Rủi ro vĩ mô lớn nhất đối với Bitcoin xuất hiện lần đầu tiên kể từ năm 2006

Ba ngân hàng trung ương lớn sắp cùng lúc thắt chặt chính sách tiền tệ, điều này lần đầu tiên xảy ra kể từ năm 2006. Lần trước khi điều này diễn ra, các tài sản được mua bằng tiền vay đã gặp khủng hoảng đầu tiên.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã tăng lãi suất. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ quyết định vào thứ Tư. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ họp vào thứ Sáu. Rủi ro vĩ mô đối với Bitcoin (BTC) chính là những gì mà sự kết hợp này đã gây ra cho các tài sản rủi ro ở lần trước.

Bài học năm 2006 cho các tài sản rủi ro

ECB đã ra quyết định vào ngày 10/09, nâng lãi suất tiền gửi lên 2.50%. Các hợp đồng tương lai hiện cho rằng Fed có gần 90% khả năng sẽ tăng lãi suất.

“Xung đột ở Trung Đông tiếp tục tạo áp lực lạm phát, và lạm phát dự kiến vẫn ở mức cao hơn mục tiêu trong thời gian kéo dài,” Hội đồng ECB cho biết.

Vào năm 2006, tình hình căng thẳng xảy ra vào ngày 10/05. Trong tháng tiếp theo, các khoản lỗ liên tục tăng theo một trật tự rất rõ ràng.

• S&P 500 giảm 7.7%
• Chỉ số Euro Stoxx châu Âu giảm 13.3%
• Chỉ số TOPIX của Nhật giảm 16.5%
• Các thị trường mới nổi giảm hơn 20%

Trật tự này không phải là ngẫu nhiên. Tiền rẻ đã được vay để đẩy vào các tài sản mang lại lợi suất cao nhất. Khi chi phí vay tăng lên, những khoản đầu tư xa xôi nhất bị bán tháo đầu tiên.

Sau đó, thị trường phục hồi trở lại và S&P 500 vẫn kết thúc năm 2006 với mức tăng trưởng 15.79%. Sự sụp đổ thực sự chỉ diễn ra hai năm sau đó, xuất phát từ khủng hoảng nợ thế chấp.

Rủi ro vĩ mô thực sự của Bitcoin nằm ở đâu

Bitcoin chưa xuất hiện vào năm 2006, nhưng kể từ đó nó cũng đã phải đối mặt với thử thách khá tương tự.

Vào tháng 08/2024, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nâng lãi suất, đồng yên tăng mạnh. Chỉ số TOPIX của Nhật giảm 12% chỉ trong một ngày. Bitcoin giảm tới 20%.

Trên “thang 2006”, Bitcoin không phải như S&P 500. Nó giống với các thị trường mới nổi hơn, và áp lực bán đã bắt đầu từ sớm, khi chứng khoán Nhật đã giảm 8.4% chỉ trong một tháng.

Điều gì có thể giúp Bitcoin vượt khó

Tháng này đã xuất hiện điều thay đổi. Đồng yên tăng 3.7% chỉ trong ba phiên giao dịch, nhưng dù vậy, Bitcoin vẫn giữ trên 79,000 USD, phá vỡ mô hình biến động của năm 2024.

Bên cạnh đó, Bitcoin cũng đã giảm trước đó 33% trong một năm qua, giao dịch ở mức 77,871 USD tại thời điểm viết bài. Nghĩa là Bitcoin đã điều chỉnh trước khi thị trường bị siết chặt, chứ không phải lúc siết chặt.

Còn có một lực mua trước đây chưa từng xuất hiện trong những chu kỳ trước. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã hút ròng 3.52 tỷ USD chỉ riêng trong tháng 08. Con số này đã đảo chiều hoàn toàn so với 5.30 tỷ USD rút ròng trong bảy tháng trước đó.

Dòng vốn này không vay mượn bằng đồng yên, nên việc siết nguồn không tự động khiến vốn bị rút ra. Nếu dòng mua vẫn duy trì, trong tuần này, dòng tiền từ các quỹ ETF có thể giúp giảm bớt tác động của các quyết định tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương.