Lạm phát tại Nhật Bản khiến việc BOJ tăng lãi suất vào tháng 09 trở nên khó tránh khỏi

Lạm phát của Nhật Bản đã đạt 1.9% trong tháng 07/2026, mức cao nhất trong năm nay, do xung đột tại Iran khiến chi phí năng lượng tăng lên và đồng yên tiếp tục suy yếu về mức gần 159 yên đổi 1 USD.

Các số liệu này đều giúp Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) có thêm cơ sở để quyết định trong cuộc họp tiếp theo vào tháng 09/2026 khi họ nhóm họp để điều chỉnh lãi suất chính sách.

Chi phí năng lượng đẩy lạm phát Nhật Bản lên mức cao nhất kể từ 2026

Lạm phát lõi, không tính giá thực phẩm tươi sống nhưng vẫn bao gồm chi phí năng lượng, đạt đúng dự báo ở mức 1.8%. Tỷ lệ “lõi-lõi”, loại trừ cả thực phẩm tươi và năng lượng, đạt 1.9%.

Giá năng lượng đã tăng lên lần đầu kể từ tháng 11/2025 dù đã có chính sách hỗ trợ từ chính phủ. Điều này tác động đến lạm phát bán buôn, vốn đã chạm mức 7.2% trong tháng 07/2026.

Chi phí điện là yếu tố tăng mạnh nhất. Giá thực phẩm tươi tăng tới 7%, cao hơn rất nhiều so với mức tăng 3.9% trong tháng 06/2026.

Các chuyên gia phân tích cho rằng các khoản trợ cấp từ chính quyền của Thủ tướng Sanae Takaichi đã giúp kiềm chế giá tiêu dùng, góp phần cắt giảm tác động của chi phí năng lượng đối với các hộ gia đình.

Trong khi đó, BOJ đã cảnh báo vào tháng trước rằng lạm phát lõi sẽ vượt 2% rõ rệt kể từ nửa cuối năm tài chính 2026 (từ tháng 09/2026 tới tháng 03/2027). Nguyên nhân được cho là do lương tăng kéo giá bán lẻ đi lên, giá dầu thô tăng và đồng yên mất giá trong thời gian gần đây.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất

Can thiệp thị trường giúp nhà giao dịch carry tiếp cận với chi phí rẻ hơn

Đợt can thiệp phối hợp giữa Mỹ và Nhật Bản từng kéo đồng yên tăng giá từ mức khoảng 164 yên xuống mức 155 yên đổi 1 USD. Tuy nhiên, phần lớn diễn biến này sau đó đã bị đảo ngược, dù khả năng can thiệp của Nhật Bản vẫn còn mạnh.

Dù vậy, các nhà đầu tư Nhật Bản lại xem việc đồng yên mạnh lên là cơ hội để tăng giao dịch carry. Chỉ trong 2 tuần đến ngày 15/08/2026, họ đã mua ròng hơn 5,000 tỷ yên cổ phiếu và trái phiếu dài hạn nước ngoài, sau khi trước đó từng bán ròng hơn 300 tỷ yên.

“Việc can thiệp đã ‘tăng tốc’ giao dịch carry đối với các nhà đầu tư cơ bản và dài hạn,” ông Jesper Koll, Giám đốc Monex Group, chia sẻ với CNBC.

Chênh lệch lãi suất trái phiếu 10 năm Mỹ – Nhật vào ngày 20/08/2026 ở gần mức 1.8 điểm phần trăm. Khoảng cách lớn này tiếp tục là động lực để các nhà đầu tư thực hiện carry trade: vay bằng đồng yên lãi suất thấp để đầu tư ra nước ngoài với lãi suất cao hơn.

Chỉ khi BOJ tăng lãi suất đủ mạnh để thu hẹp chênh lệch này, tình hình mới có thể thay đổi đáng kể.

Hai áp lực đều hướng BOJ đến chung một quyết định

Như vậy, BOJ hiện phải đối mặt với áp lực từ cả lạm phát tháng 07/2026 tăng mạnh lẫn tình trạng thị trường tiếp tục bán tháo đồng yên.

Thị trường đã hành động trước. Trên Polymarket, khả năng BOJ nâng lãi suất thêm 0.25 điểm phần trăm trong cuộc họp ngày 17-18/09/2026 đang được đặt cược ở mức 84%, trong khi khả năng giữ nguyên chỉ còn 15%. Tỉ lệ này trước đó chỉ quanh 21%.

BOJ đã nâng lãi suất chính sách lên 1% vào tháng 06/2026, mức cao nhất kể từ năm 1995. Câu hỏi đặt ra là liệu việc tăng thêm 0.25% nữa vào tháng 09/2026 có giúp thu hẹp chênh lệch lãi suất hiện nay ở mức 1.8 điểm phần trăm hay không.

Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để cùng theo dõi phân tích và nhận định chuyên sâu từ các chuyên gia và phóng viên