Thị trường chứng khoán kém hấp dẫn của châu Âu đang âm thầm vượt mặt phố Wall

Thị trường chứng khoán châu Âu đang gặp vấn đề về danh tiếng. Các nhà đầu tư từ lâu đã xem khu vực này là lựa chọn phụ so với Phố Wall và các thị trường châu Á tăng trưởng nhanh, nhưng chỉ số tham chiếu của họ lại âm thầm theo sát, thậm chí đôi lúc còn vượt qua S&P 500.

Nhận định này cũng không phải không có lý do. Ở châu Âu ít có các công ty tăng trưởng vượt trội, thị trường vốn cũng không sâu rộng như Mỹ hay các trung tâm công nghệ tăng trưởng nhanh ở châu Á. Chính vì vậy, đà tăng gần đây của thị trường châu Âu ít được chú ý đến.

Đợt tăng giá ít được chú ý của châu Âu

Chỉ số Stoxx 600, theo dõi 600 công ty lớn, vừa và nhỏ ở 17 quốc gia châu Âu, đã tăng 11% tính đến thời điểm hiện tại trong năm 2026, thấp hơn mức tăng kỷ lục 13.2% của S&P 500 trong cùng kỳ. Tuy nhiên, số liệu này chỉ tính riêng năm 2026.

Nếu nhìn rộng ra cả năm 2025, thời điểm các chính phủ ở châu Âu tăng chi tiêu mạnh mẽ và đẩy thị trường trở lại tăng trưởng, so sánh giữa hai khu vực sẽ khá bất ngờ.

Goldman Sachs đã nhận định trong một lưu ý ngày 10/08 rằng thị trường đã đánh giá sai về châu Âu trong nhiều năm chỉ vì điểm này. Theo ngân hàng này, từ năm 2022 đến nay, nhóm ngân hàng châu Âu đã tăng trưởng vượt trội so với nhóm “Magnificent Seven”, gồm các công ty công nghệ lớn của Mỹ như Apple, Microsoft và Nvidia.

Bất chấp những cú sốc về thuế quan và khủng hoảng năng lượng, chỉ số Stoxx 600 vẫn vượt lên trên S&P 500 kể từ đầu năm 2025 đến nay.

Hiệu suất [ở châu Âu] thực tế đa dạng hơn nhiều so với những gì thị trường hay các nhà đầu tư thường nghĩ.

Goldman

Ngân hàng này cũng bác bỏ quan điểm cho rằng sự cạnh tranh từ Trung Quốc sẽ gây nguy hiểm cho cổ phiếu châu Âu nói chung. Phần lớn chỉ số này gồm các lĩnh vực tài chính, dược phẩm, công nghệ, năng lượng, tiện ích, viễn thông cũng như hàng không vũ trụ và quốc phòng, những nhóm này ít bị ảnh hưởng bởi hàng nhập khẩu giá rẻ từ Trung Quốc.

Ngành ô tô – lĩnh vực liên quan nhiều nhất đến mối đe dọa từ Trung Quốc – chỉ chiếm khoảng 1% giá trị vốn hóa thị trường châu Âu, và đợt tăng giá của Stoxx 600 cũng phần lớn “bỏ qua” nhóm này. Chỉ số Stoxx Autos đã giảm 16% trong năm nay, với cổ phiếu Volkswagen giảm 27.6% và Stellantis giảm đến 51.9% do nhu cầu xe điện chậm lại và chi phí vay cao khiến ngành gặp khó khăn.

Giao dịch AI giúp châu Âu trở thành nơi phòng thủ cho nhà đầu tư

BNP Paribas nhìn ra cơ hội chính ở những nơi hiện chịu áp lực lớn nhất. Bà Sophie Huynh, giám đốc danh mục và chiến lược gia tại quỹ này, chia sẻ với CNBC rằng châu Âu sẽ hưởng lợi nhiều hơn từ việc ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI) thay vì tự phát triển công nghệ AI, trong đó ngành ô tô là một trong những nhóm sẽ được hưởng lợi.

Vấn đề là phải hiểu được khi nào thị trường bắt đầu nói đến điều này, vì đôi khi bạn sẽ phải nắm giữ các cổ phiếu giá trị thấp trong một đến hai năm trước khi phần đông thị trường nhận ra tiềm năng thật sự của chúng.

Huynh

Bà Huynh cũng cho rằng tiêu dùng mạnh mẽ ở Mỹ thực chất đã được phản ánh sẵn vào giá cổ phiếu, nghĩa là đà tăng ở Mỹ có thể chững lại đúng vào lúc châu Âu bắt đầu hồi phục, xu hướng này cũng lý giải dòng tiền vào các ETF cổ phiếu châu Âu gần đây.

Goldman thừa nhận rằng châu Âu đang chậm hơn trong việc xây dựng các trung tâm dữ liệu và phát triển AI tân tiến, điều này có thể ảnh hưởng tới năng suất lâu dài. Tuy nhiên, theo ngân hàng này, chính sự chậm chân này lại có thể đóng vai trò như một biện pháp phòng ngừa rủi ro cho các nhà đầu tư lo lắng về các nguy cơ liên quan đến AI, nhất là xoay quanh Trung Quốc, thay vì chỉ là điểm yếu của thị trường.

Việc sự chậm trễ này có trở thành lợi thế bền vững hay không còn phụ thuộc vào việc thị trường đánh giá lại các nhóm ngành liền kề AI ở châu Âu nhanh đến mức nào, thay vì tiếp tục định giá thấp chúng.