Nhật Bản thoát khỏi suy thoái kinh tế 30 năm, nhưng thị trường crypto có thể chịu thiệt hại

Kinh tế Nhật Bản cuối cùng đã tăng trưởng trở lại sau 30 năm trì trệ, theo chiến lược gia David Lebovitz của JPMorgan Asset Management. Nhật thực sự đã thoát khỏi những “thập kỷ mất mát”, và thị trường crypto có thể sẽ chịu tác động từ điều này.

“Thập kỷ mất mát” là thời kỳ kéo dài của Nhật Bản kể từ khi bong bóng đầu cơ vỡ vào năm 1990, khiến giá cả giảm và lãi suất duy trì quanh mức 0. Lượng tiền rẻ này âm thầm chảy đi khắp thế giới để phục vụ các khoản đầu tư rủi ro, bao gồm cả crypto.

Những thập kỷ mất mát biến yên Nhật thành dòng tiền rẻ nhất thế giới

Giai đoạn suy thoái của Nhật Bản đã để lại một ảnh hưởng lớn trên toàn cầu. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) giữ lãi suất gần 0 từ năm 1999, thậm chí còn hạ xuống mức âm vào năm 2016 và duy trì cho tới năm 2024.

Chính sách này khiến yên Nhật trở thành nguồn vốn rẻ nhất toàn cầu. Các nhà đầu tư vay yên gần như miễn phí để mua tài sản sinh lời cao hơn, từ trái phiếu Mỹ đến cổ phiếu công nghệ. Thương vụ này được gọi là “giao dịch chênh lệch lãi suất yên”.

Crypto cũng đã phát triển mạnh trong thời kỳ tiền rẻ đó, giống như nhiều tài sản rủi ro khác.

Giờ đây, sự phục hồi kinh tế của Nhật đang khép lại thời kỳ tiền rẻ này.

Sự phục hồi đi kèm “hóa đơn”

Những tín hiệu tích cực đang là thực tế. Chiến lược gia toàn cầu của JPMorgan Asset Management, ông David Lebovitz, đã chia sẻ trên truyền hình rằng, Nhật Bản lần đầu ghi nhận tăng trưởng danh nghĩa — tức là tăng trưởng về giá trị tiền mặt — sau nhiều thập kỷ trì trệ.

Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để xem các chuyên gia và phóng viên chia sẻ nhận định chuyên sâu

“Kinh tế Nhật Bản đang tăng trưởng về danh nghĩa lần đầu tiên sau nhiều thập kỷ,” ông cho biết.

Tuy nhiên, tăng trưởng lại kéo theo lạm phát, và lạm phát đã khiến giá đồng yên tụt dốc. Tỷ giá đồng yên chạm mức thấp nhất trong 40 năm, gần 164 yên đổi 1 USD vào tháng 07/2024. Nếu tính theo giá trị thực, nó rẻ nhất kể từ thập niên 1960, theo ghi nhận của Hội đồng Quan hệ Đối ngoại Mỹ (CFR).

Nhật Bản và Hoa Kỳ đã chi tới 88 tỷ USD để hỗ trợ đồng yên. Kết quả chỉ duy trì vỏn vẹn hai tuần trước khi giá yên tiếp tục giảm trở lại. Hiện tại, 1 USD gần bằng 159.50 yên.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ, ông Scott Bessent cho rằng giải pháp thực sự là tăng lãi suất ở Nhật. Thị trường cũng đồng tình, với việc dự báo Ngân hàng Trung ương Nhật sẽ nâng lãi suất thêm một đợt nữa vào tháng 10, tức đợt thứ ba trong vòng 12 tháng.

Cử tri cũng đang gây sức ép. Tài khoản Bull Theory dẫn số liệu cho biết, 71% người dân không hài lòng với cách Thủ tướng Sanae Takaichi kiểm soát chi phí sinh hoạt.

THE US IS PUSHING JAPAN TOWARD A DECISION THAT COULD BREAK ITS ECONOMYUS and Japan jointly intervened to support the yen, with Japan alone reportedly spending $88 billion.It temporarily pushed the yen from nearly ¥164 to ¥155 per dollar. But it has already weakened back to… pic.twitter.com/jwZcHKlnK9

— Bull Theory (@BullTheoryio) August 12, 2026

Mức lãi suất cao hơn đang gây áp lực trong nước. Đây là mức cao nhất kể từ năm 1995, và các doanh nghiệp bảo hiểm lớn nhất Nhật đang phải chịu khoản lỗ trái phiếu trị giá 96 tỷ USD.

Crypto từng trải qua “cú siết” này trước đây

Lần gần nhất rất khốc liệt. Vào tháng 07/2024, quyết định tăng lãi suất bất ngờ của BOJ đã phá vỡ các thương vụ chênh lệch lãi suất yên. Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) đã ghi nhận biến động này trong một bản tin. Giá Bitcoin (BTC) giảm khoảng 25% chỉ trong một tuần xuống gần 49,000 USD. Thị trường chứng khoán Nhật có ngày giao dịch tệ nhất kể từ năm 1987.

Giao dịch vẫn tồn tại vì chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật vẫn còn lớn. Lãi suất Mỹ đang dao động từ 3.50% đến 3.75%, trong khi của Nhật chỉ khoảng 1%. Mỗi lần tăng lãi suất mới, dòng tiền yên giá rẻ lại bớt hấp dẫn hơn.

Hiện tại, thị trường khá ổn định. Bitcoin đang giao dịch quanh mức 64,700 USD, ít biến động trong 24 giờ qua, theo dữ liệu BeInCrypto Markets.

Tuy nhiên, không phải ai cũng lo ngại xấu. Đồng sáng lập BitMEX, Arthur Hayes lại cho rằng, nếu Mỹ hỗ trợ đồng yên, sẽ có thêm thanh khoản và có thể đẩy giá Bitcoin tăng trong thời gian tới.

Nhật Bản đã chờ đợi 30 năm cho sự phục hồi này. Thị trường crypto sắp biết cái giá phải trả để bảo vệ đà tăng trưởng đó là bao nhiêu. Câu trả lời đầu tiên sẽ được hé lộ tại các cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) vào tháng 09 và tháng 10.