Arthur Hayes nói kế hoạch của Fed với đồng yên Nhật sẽ đẩy Bitcoin tăng giá

Arthur Hayes cho rằng kế hoạch của Fed nhằm hỗ trợ Nhật Bản bảo vệ đồng yên sẽ tạo thêm thanh khoản bằng USD mới, và ông lập luận rằng thanh khoản này sẽ đẩy giá Bitcoin (BTC) tăng.

Hayes là đồng sáng lập của BitMEX và hiện điều hành quỹ đầu tư gia đình Maelstrom. Ông nổi tiếng với những nhận định về vĩ mô khi liên kết chính sách của Fed và Bộ Tài chính Mỹ trực tiếp với giá crypto.

Cách một gói cứu trợ đồng yên trở thành thanh khoản USD

Cơ chế mà Hayes mô tả là có thật, nhưng quy mô chưa được xác nhận chắc chắn. Nó hoạt động thông qua Chương trình Repo dành cho các Cơ quan Tiền tệ Nước ngoài và Quốc tế (FIMA) của Fed, cho phép các chính phủ nước ngoài dùng trái phiếu Mỹ làm tài sản đảm bảo để vay ngắn hạn USD, thay vì phải bán trái phiếu Mỹ trực tiếp.

My essay "Yen-quake" walks readers through how Buffalo Bill Bessent plans to manipulate the dollar-yen exchange rate and turn the money printer back on."While a weak, weaker, and weakest yen propelled global asset markets higher over the past decade, like all good things for… pic.twitter.com/4tXwuKMFPg

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) August 11, 2026

Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent từng cho biết Nhật Bản đang nắm giữ 1.143 nghìn tỷ USD trái phiếu Mỹ. Theo kịch bản của Hayes, Tokyo sẽ sử dụng một phần số trái phiếu này để làm repo lấy USD, sau đó bán USD lấy yên và dùng số yên vừa có để đầu tư vào trái phiếu hoặc cổ phiếu trong nước.

Bảng cân đối của Fed sẽ tăng lên nhằm cấp các khoản vay này, điều này thực chất là tạo thêm tiền mới, dù Fed gọi đây là chương trình cho vay chứ không phải nới lỏng định lượng (QE).

Hayes tin rằng lượng USD này sẽ không chỉ dừng lại trong hệ thống mà sẽ lan tỏa, trong đó BTC, theo ông, là một trong những tài sản nhạy cảm nhất với dòng chảy thanh khoản trên thị trường.

Tại sao bảng cân đối của Fed lại ảnh hưởng đến Bitcoin

Trong giai đoạn đại dịch, bảng cân đối của Fed đã tăng từ khoảng 4.2 nghìn tỷ USD lên gần 8.9 nghìn tỷ USD vào đầu năm 2022, tức tăng hơn 4.6 nghìn tỷ USD tài sản, theo số liệu của Fed.

Trong thời gian này, giá Bitcoin đã tăng từ dưới 10,000 USD lên mức kỷ lục gần 69,000 USD vào tháng 11/2021. Hayes xem khoảng thời gian này là mô hình tiêu biểu cho mối liên hệ giữa thanh khoản và giá crypto.

Có một lớp ảnh hưởng thứ hai. Yên Nhật là đồng tiền vay mượn rẻ nhất thế giới, nên nhiều nhà giao dịch vay yên rồi đầu tư vào các tài sản khác. Khi yên Nhật tăng giá đột ngột, các khoản đầu tư này bị giải chấp nhanh chóng, từng khiến cả chứng khoán và crypto lao dốc vào tháng 08/2024.

Hayes cho rằng nếu cứu trợ thông qua FIMA, việc giải chấp diễn ra từ từ hơn. Ngược lại, nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất mạnh, lịch sử tháng 08/2024 có thể lặp lại và ảnh hưởng xấu tới thị trường. Do đó, Hayes xem FIMA là phương án dễ thở hơn cho BTC.

Về phía quản lý, mọi thứ vẫn đang diễn ra đúng quy trình

Bessent đã đề nghị Fed nâng hạn mức cho vay FIMA từ 60 tỷ USD. Việc này diễn ra chỉ vài ngày sau khi Mỹ và Nhật phối hợp can thiệp ổn định tỷ giá yên. Ông cho rằng chương trình FIMA là một lưới an toàn quan trọng và muốn nâng trần cho vay trong những tháng tới.

Tuy nhiên, không phải ai cũng đồng thuận rằng FIMA là công cụ phù hợp. Brad Setser, cựu quan chức Bộ Tài chính Mỹ, từng lập luận rằng FIMA được tạo ra để hỗ trợ thanh khoản vào thời điểm thị trường căng thẳng, chứ không phải để can thiệp tỷ giá.

Bất kỳ quyết định nâng trần nào cũng phải được Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) phê duyệt. Chủ tịch Fed Kevin Warsh chưa đưa ra lịch trình cụ thể. Hayes tin rằng quyết định này gần như chắc chắn sẽ được thông qua, còn phía Fed thì chưa có xác nhận nào.

Bản tin của Hayes cũng tiết lộ Maelstrom đã mua vào Bitcoin, Ether (ETH) và Ethena (ENA). Đây cũng là những tài sản mà ông kỳ vọng sẽ tăng giá nhờ dòng tiền mới này.