Chỉ số Dow Jones Industrial Average giữ lại những gì bảng lương đã mất

• DJIA giữ gần 54.000 trong phạm vi chỉ chưa đầy 200 điểm.
• Tỷ trọng của lao động trong sản lượng giảm xuống 52,9%, mức thấp nhất kể từ năm 1947.
• Giá Dầu thô giao dịch cao hơn khoảng 3% gần 81$ do nghi ngờ về Hormuz.

Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones giao dịch gần 54.000 vào thứ Hai, giảm một phần mười phần trăm trong phạm vi chỉ chưa đầy 200 điểm, biên độ ngày hẹp nhất trong nhiều tuần. Mọi mức giá trong phiên đều nằm trong phạm vi của thứ Sáu, và thứ Sáu lại nằm trong phạm vi của thứ Năm. Chỉ số này không kéo dài kỷ lục của tuần trước cũng không trả lại nó. Nó đang chờ đến thứ Tư.

Biến động lớn nhất theo từng mã cổ phiếu trong phiên thuộc về một công ty ngoài chỉ số, điều này là hình thái mà hầu hết các phiên gần đây đã diễn ra. Intel (INTC) giảm 3% sau khi cho biết sẽ bán 15 tỷ đô la cổ phiếu phổ thông, và điều đó không tác động đến chỉ số. Sự cách ly diễn ra theo chiều ngược lại vào thứ Ba, khi mã tăng mạnh nhất trong ngày cũng không đóng góp gì.

Tỷ trọng của lao động nhỏ nhất kể từ năm 1947

Báo cáo năng suất quý hai hôm thứ Năm mang theo con số của tuần nhưng hầu như không ai nhắc đến. Tỷ trọng lao động, tức phần sản lượng đến tay người lao động dưới dạng tiền công, giảm xuống 52,9%, mức thấp nhất trong chuỗi dữ liệu bắt đầu từ năm 1947. Các khoản thanh toán ngoài lao động trên mỗi đơn vị, nửa còn lại của cùng sổ sách, tăng 14% theo tốc độ hàng năm.

Một chỉ số lập kỷ lục trong khi bảng lương thu hẹp không phải là nghịch lý cần phải giải thích. Cổ phiếu là quyền đòi hỏi chính xác phần sản lượng đã mở rộng, còn lực lượng lao động nắm giữ phần đã thu hẹp. Sự co lại của bảng lương hôm thứ Sáu và mức cao của tuần trước chỉ là một phép tính được đọc từ hai đầu đối lập, đó là cách thị trường đã hấp thụ cả hai trong bốn phiên mà không hề chững lại.

Tiền lương không phải là lạm phát

Lời phàn nàn đang lan truyền rằng năng suất đáng thất vọng giải thích vì sao người lao động tiếp tục mất vị thế, không đứng vững trước chính báo cáo mà nó được rút ra từ đó. Sản lượng trên mỗi giờ tăng 1,4% trong quý và 2,2% so với một năm trước, và chu kỳ hiện tại đã tăng trưởng kép ở mức 2,1% mỗi năm, phù hợp với tốc độ dài hạn đã duy trì từ năm 1947. Thu nhập theo giờ tăng 2,7% và giảm 3,1% khi loại trừ tác động của giá tiêu dùng.

Chi phí lao động trên mỗi đơn vị tăng 1,3% trên cùng trang, đây là điểm khó xử đối với một ủy ban giữ lãi suất trước một lạm phát mà họ không thể truy ra từ tiền lương. Chỉ số giảm phát giá trị gia tăng trong báo cáo đó chạy gần 7% theo tốc độ hàng năm so với chi phí lao động ấy, để lại năng lượng, thuế quan và biên lợi nhuận giải thích cho khoảng chênh lệch. Số liệu công bố vào thứ Tư sẽ được tranh luận như một câu chuyện về thị trường lao động nhưng thực ra không phải vậy.

Chỉ Dầu thô mới bán lại hòa bình

Dầu thô West Texas Intermediate giao dịch cao hơn khoảng 3% gần 81$ và Brent trên ngưỡng 86$, trong khi Dow chỉ biến động một phần mười phần trăm. Ngoại trưởng Iran bác bỏ việc nối lại đàm phán cho đến khi Washington giải trình về những gì Tehran gọi là vi phạm khuôn khổ tháng 6, và tổng thống đã dành cuối tuần để nói với một nhà báo rằng Mỹ chỉ đang đàm phán một nửa và muốn Iran chịu áp lực kinh tế.

Áp lực này mang tính hành chính hơn là lời lẽ, và nó lại lan qua hệ thống tài chính vào thứ Sáu, khi văn phòng trừng phạt của Washington ban hành hai chỉ định mới đối với Iran, là hành động thứ tám trong năm nhằm vào bộ máy ngân hàng ngầm. Thực thể mà Tehran lập ra để thu phí cho việc đi qua an toàn Eo biển cũng đã bị chỉ định vào tháng 5, vì vậy một việc mở lại do Oman làm trung gian nhưng để Iran điều phối giao thông vẫn đi qua một đối tác bị trừng phạt. Đó là nửa của giao dịch mà cổ phiếu đã mua ở mức 54.740 tuần trước và chưa bán lại.

Thị trường lãi suất đã tiếp nhận các tiêu đề này một cách nghiêm túc hơn so với thị trường chứng khoán. Xác suất tăng 0,25 điểm phần trăm vào ngày 16 tháng 9 hiện được định giá ở mức 49,9% so với 50,1% cho việc giữ nguyên, tăng từ 44,1% vào thứ Sáu, và ngày 28 tháng 10 đã tăng lên 76,5%. Tháng 12 vẫn hoàn toàn không cho thấy cơ hội nào đối với biên độ hiện tại, và đợt tăng thứ hai mà sự suy giảm bảng lương hôm thứ Sáu được cho là đã chôn vùi nay đã quay trở lại ở mức 24,1%, từ 14,4% chỉ trong một phiên.

Tuần dữ liệu

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 sẽ công bố vào thứ Tư lúc 12:30 GMT, dự báo ở mức 0,1% hàng tháng so với mức giảm 0,4% trong tháng 6, tỷ lệ hàng năm giảm xuống 3,4% từ 3,5%, lõi ở mức 0,2% hàng tháng và 2,5% so với cùng kỳ năm trước. Báo cáo đó đo lường một tháng vốn đã lỗi thời so với mức giá một thùng dầu hôm nay cao hơn 3%, đó là vấn đề cố hữu khi đọc diễn biến chiến tranh từ các dữ liệu mang tính quá khứ.

Thứ Năm sẽ có Chỉ số giá sản xuất (PPI) ở mức 0,2% hàng tháng so với mức giảm 0,3%, lõi ở mức 4,2% so với cùng kỳ năm trước từ 4,7%, và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ở mức 201K. Hai chủ tịch khu vực của Cục Dự trữ Liên bang sẽ phát biểu trong vòng nửa giờ vào sáng hôm đó, trong đó có một người nằm trong số ba người phản đối việc tăng 0,25 điểm phần trăm vào tháng 7. Thứ Sáu sẽ có doanh số bán lẻ ở mức 0,2% và một báo cáo tâm lý Michigan được dự báo giảm xuống 54, với kỳ vọng lạm phát gần nhất ở mức 4,2% sau một năm và 3,3% sau 5 năm. Ba dữ liệu đó sẽ quyết định bên nào của đồng xu mà tháng 9 sẽ nghiêng về.

Các mức và xu hướng

Kháng cự: Ngay trên 54.000 đã chặn đà tăng trong hai phiên gần nhất, với vùng 54.100 giới hạn đà tăng vào thứ Sáu. Phía trên các mức này, đỉnh lịch sử chỉ còn cách chưa đầy 54.750 là cấu trúc duy nhất còn lại trên biểu đồ.

Hỗ trợ: Vùng 53.800 đã tạo đáy cho ba phiên liên tiếp và là đường mốc mà tuần này xoay quanh. Bên dưới mức này, diễn biến giá mỏng dần về 53.500, với không có cấu trúc nào đáng kể cho đến Đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 ngày gần 52.100.

Xu hướng: Tăng giá khi vùng 53.800 còn được giữ vững, với đỉnh lịch sử chỉ còn cách chưa đầy 54.750 là mục tiêu và Chỉ báo dao động ngẫu nhiên sức mạnh tương đối (Stoch RSI) hàng ngày gần 57 vẫn còn dư địa đi lên. Một phiên đóng cửa hàng ngày dưới 53.800 sẽ biến ba phiên thu hẹp thành một cú bứt phá thất bại và mở ra mức 53.500.

Biểu đồ hàng ngày của Dow Jones