Morgan Stanley biến AI thành thương vụ trái phiếu nóng nhất phố Wall

Điều nóng nhất trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) hiện nay không phải là chip hay chatbot. Đó là một khoản IOU (lời hứa trả nợ). Morgan Stanley dự đoán các công ty AI sẽ huy động 570 tỷ USD từ thị trường trái phiếu vào năm 2026.

Nvidia và Kimi K3, mô hình AI mới của Moonshot AI tại Trung Quốc, chiếm trọn các dòng tít. Tuy nhiên, các quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm lại âm thầm chi trả cho toàn bộ cuộc chơi này.

Morgan Stanley biến thị trường trái phiếu AI thành cỗ máy thu phí

Dòng tiền đang di chuyển với tốc độ kỷ lục. Tính đến ngày 31/05/2026, đã có tới 236 tỷ USD trái phiếu AI được bán ra, nhanh gấp 4 lần so với năm trước, theo Forbes báo cáo.

Morgan Stanley nhận ra xu hướng này từ sớm. Chỉ riêng cuối năm 2025, ngân hàng này đã dẫn đầu các thương vụ trái phiếu AI trị giá 65 tỷ USD, theo Bloomberg.

AI infrastructure boom is now fueled by bonds, not just tech giants. Morgan Stanley leads $65B in deals. Debt markets, not balance sheets, are now key AI drivers.

— Be_In_Headlines (@BIC_headlines) July 20, 2026

Thành quả là mang về 2.3 tỷ USD tiền phí chỉ sau 6 tháng, theo dữ liệu của LSEG cho thấy, tăng mạnh so với mức 1.4 tỷ USD trước đó. Nhờ vậy, Morgan Stanley đã vượt qua Goldman Sachs, chỉ đứng sau JPMorgan Chase về khoản phí này.

Bí quyết ở đây là gì? Họ đóng gói uy tín tín dụng của các công ty công nghệ lớn và các hợp đồng điện toán dài hạn vào trái phiếu mà các nhà đầu tư thận trọng sẵn sàng mua.

JUST IN: Morgan Stanley overtakes Goldman Sachs as Wall Street’s top bank for AI debt deals after selling over $40B in AI infrastructure bonds.This signals that the AI boom is increasingly being funded through Wall Street debt, with global AI-related borrowing expected to… pic.twitter.com/agxg4q3lnq

— Coin Bureau (@coinbureau) July 20, 2026

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất ngay khi xảy ra

Mạng lưới an toàn của Google và khoản nợ ẩn của Meta

TeraWulf là minh chứng cho mô hình này. Từng là doanh nghiệp đào Bitcoin, hiện nay TeraWulf chuyển sang xây dựng trung tâm dữ liệu AI. Đợt phát hành trái phiếu trị giá 3.2 tỷ USD của họ thu hút tới 10 tỷ USD đơn đặt hàng với lợi suất 7.75%.

Tại sao một công ty đào mỏ xếp hạng tín nhiệm rác lại hấp dẫn đến thế? Chính là nhờ Google. Một hồ sơ nộp lên SEC cho thấy Google đứng ra đảm bảo cho 3.2 tỷ USD tiền thuê mà Fluidstack – bên thuê, còn nợ tại khuôn viên của TeraWulf ở New York. Nếu Fluidstack ngừng thanh toán, Google sẽ trả thay. Đổi lại, Google có quyền mua khoảng 14% cổ phần tại TeraWulf.

Cipher Mining cũng đạt được một thỏa thuận tương tự, giúp cổ phiếu nhóm doanh nghiệp khai thác này tăng mạnh, thậm chí vượt cả BTC.

Meta còn thể hiện điều này ở quy mô lớn hơn nhiều. Morgan Stanley đã sắp xếp khoản huy động vốn 27 tỷ USD cho dự án Hyperion tại bang Louisiana – đây là thương vụ tín dụng tư nhân lớn nhất mọi thời đại. Đối tác Blue Owl sở hữu 80%, giúp khoản nợ này không xuất hiện trên báo cáo tài chính của Meta.

Nhà đầu tư trái phiếu bắt đầu tính phí cho sự kiên nhẫn

Nhà đầu tư đang trở nên thận trọng hơn. Tháng 02/2026, số lượng trái phiếu Big Tech được mua gấp gần năm lần lượng chào bán. Nhưng đến tháng 07/2026, chỉ còn chưa tới hai lần. Cuối năm 2025, phí bảo hiểm rủi ro cho khoản nợ của Oracle lên mức cao nhất kể từ năm 2009. Sự lo lắng này cũng phù hợp với những cảnh báo bong bóng AI trên diện rộng.

Tuy vậy, chi tiêu cho AI sẽ không dừng lại. Các trung tâm dữ liệu cần đến 2,900 tỷ USD từ nay đến năm 2028, trong khi dự đoán của Morgan Stanley cho thấy các “ông lớn” công nghệ chỉ đủ tiền mặt để lo được một nửa số đó.

Trái phiếu từng giúp xây dựng mạng lưới đường sắt cũng như làn sóng bùng nổ viễn thông thập niên 1990. Giờ đây, trái phiếu lại xây dựng nền tảng cho AI. Cuối cùng, mọi con chip và chatbot đều cần tới vốn vay. Ai kiểm soát giá vốn vay đó sẽ quyết định tương lai sẽ đến nhanh hay chậm.