Dự báo giá cổ phiếu Oracle: Tăng trưởng đơn hàng AI mạnh mẽ nhưng giá cổ phiếu sụt giảm, liệu giá cổ phiếu còn có thể tăng?

TradingKey - Tính đến ngày 20/7, theo giờ miền Đông, cổ phiếu Oracle ( ORCL) đã giảm 3,98% trong ngày, chạm mức thấp mới tính từ đầu năm đến nay là 120,03 USD và tiến sát mức thấp nhất của năm ngoái là 118,86 USD. Mặc dù báo cáo kết quả kinh doanh mới nhất của Oracle cho thấy mảng kinh doanh đám mây và các đơn đặt hàng cơ sở hạ tầng AI của hãng vẫn duy trì mạnh mẽ, lo ngại của thị trường về chi tiêu vốn cao, áp lực nợ, mức độ tập trung khách hàng và dòng tiền tự do của công ty tiếp tục gia tăng, khiến giá cổ phiếu điều chỉnh giảm mạnh so với mức đỉnh trước đó vốn được thúc đẩy bởi đợt tăng giá của mảng đám mây AI. Kể từ khi công bố kết quả kinh doanh vào ngày 10/6, cổ phiếu của Oracle đã giảm lũy kế 39,54%.

Tại sao cổ phiếu Oracle sụt giảm?

Nguyên nhân cốt lõi dẫn đến sự sụt giảm liên tục gần đây của giá cổ phiếu Oracle là do thị trường bắt đầu lo ngại về những rủi ro tài chính từ việc mở rộng đám mây AI của hãng. Mặc dù các đơn đặt hàng dịch vụ đám mây của công ty vẫn tăng trưởng mạnh mẽ, việc xây dựng các trung tâm dữ liệu AI đòi hỏi vốn đầu tư ban đầu cực kỳ lớn. Để đáp ứng nhu cầu của các khách hàng lớn như OpenAI, Oracle phải liên tục gia tăng chi tiêu vốn, từ đó thu hẹp dòng tiền tự do và làm gia tăng áp lực nợ.

Việc S&P Global hạ xếp hạng tín nhiệm của Oracle xuống BBB- gần đây cũng làm trầm trọng thêm những lo ngại của thị trường. Mức BBB- chỉ cách trạng thái lợi suất cao (high-yield) một bậc, nghĩa là thị trường trái phiếu đã bắt đầu tập trung vào các áp lực huy động vốn đằng sau việc mở rộng hạ tầng AI của Oracle. Đối với các nhà đầu tư cổ phiếu, việc bị hạ xếp hạng tín nhiệm không chỉ ảnh hưởng đến chi phí huy động vốn mà còn làm suy yếu niềm tin của thị trường vào mức độ an toàn của bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp.

Một nguồn áp lực khác đến từ sự tập trung khách hàng. Các báo cáo thị trường cho thấy các hợp đồng liên quan đến OpenAI chiếm một phần đáng kể trong lượng đơn hàng tồn đọng (backlog) khổng lồ của Oracle. Mặc dù các hợp đồng với khách hàng lớn có thể nhanh chóng thúc đẩy RPO và kỳ vọng doanh thu, nhưng chúng cũng mang lại rủi ro tập trung. Nếu nhu cầu điện toán, năng lực tài chính hoặc tiến độ thực hiện hợp đồng của OpenAI có sự thay đổi, việc ghi nhận doanh thu từ mảng dịch vụ đám mây của Oracle có thể bị ảnh hưởng, từ đó tạo áp lực giảm giá lên cổ phiếu.

Liệu giá cổ phiếu Oracle có thể tiếp tục tăng?

Việc liệu giá cổ phiếu có thể khôi phục xu hướng tăng hay không phụ thuộc vào ba biến số chính. Thứ nhất, liệu các hợp đồng đám mây AI có thể được chuyển đổi một cách ổn định thành doanh thu hay không. Mặc dù quy mô RPO khổng lồ là một tín hiệu tích cực, thị trường cần thấy các hợp đồng này chuyển hóa thành doanh thu theo từng quý thay vì chỉ dừng lại ở giai đoạn đơn đặt hàng. Thứ hai, liệu chi tiêu vốn có được kiểm soát tốt hay không. Nếu Oracle có thể chứng minh rằng các khoản đầu tư vào trung tâm dữ liệu sẽ không tiếp tục ngốn dòng tiền tự do, áp lực định giá từ thị trường sẽ giảm đi đáng kể. Thứ ba, liệu các hợp đồng với các khách hàng lớn như OpenAI có được thực hiện một cách đáng tin cậy hay không. Nếu rủi ro tập trung khách hàng giảm xuống, niềm tin của nhà đầu tư vào sự tăng trưởng đám mây AI của Oracle cũng sẽ được củng cố.

Theo báo cáo tài chính mới nhất, nghĩa vụ thực hiện còn lại (RPO) của Oracle đã tăng từ 553 tỷ USD lên 638 tỷ USD, tương đương mức tăng 85 tỷ USD trong một quý, cho thấy khả năng dự báo doanh thu trong tương lai của công ty đã cải thiện đáng kể. Sự tăng trưởng của RPO thường ngụ ý sự gia tăng của các hợp đồng dài hạn đã được khách hàng ký kết nhưng chưa được ghi nhận là doanh thu, giúp hỗ trợ đà tăng trưởng doanh thu trong trung và dài hạn của Oracle.

Về cơ cấu kinh doanh, Oracle đang chuyển dịch từ một công ty phần mềm doanh nghiệp và cơ sở dữ liệu truyền thống sang nhà cung cấp cơ sở hạ tầng đám mây AI. So với việc trước đây chủ yếu phụ thuộc vào doanh thu từ cơ sở dữ liệu, ERP và phần mềm ứng dụng doanh nghiệp, hiện tại Oracle đang tham gia sâu hơn vào quá trình huấn luyện AI, suy luận AI và xây dựng cơ sở hạ tầng phục vụ năng lực tính toán của các mô hình lớn. Khi nhu cầu về năng lực tính toán của các doanh nghiệp và công ty AI tiếp tục tăng trưởng, mảng kinh doanh cơ sở hạ tầng đám mây của Oracle vẫn còn dư địa phát triển rất lớn.

Về tác động đối với giá cổ phiếu, nếu các báo cáo tài chính sắp tới của Oracle cho thấy doanh thu đám mây tiếp tục tăng trưởng nhanh chóng, trong khi dòng tiền tự do được cải thiện, tăng trưởng chi tiêu vốn chậm lại hoặc ban lãnh đạo đưa ra dự báo kết quả kinh doanh rõ ràng hơn, giá cổ phiếu được kỳ vọng sẽ bước vào giai đoạn phục hồi.

Phân tích kỹ thuật xu hướng giá cổ phiếu Oracle

Biểu đồ giá cổ phiếu hàng tuần của Oracle, Nguồn: TradingView

Nhìn vào biểu đồ giá cổ phiếu hàng tuần của Oracle, cổ phiếu này đã suy yếu với bảy tuần đóng cửa giảm điểm liên tiếp, cho thấy tâm lý giảm giá của thị trường rõ ràng đang chiếm ưu thế. Xu hướng giảm vẫn tiếp diễn trong tuần này, với thị giá có lúc giảm xuống gần mức thấp nhất năm 2025 là 118,86 USD.

Hiện tại, nếu giá đóng cửa tuần này của cổ phiếu xác nhận phá vỡ xuống dưới mức 118,86 USD, điều này sẽ mở ra dư địa giảm giá hướng tới mốc 100 USD, và đà giảm sâu hơn có thể kiểm định ngưỡng hỗ trợ gần 85 USD.

Ngược lại, nếu giá đóng cửa tuần này của cổ phiếu xác nhận giữ vững trên mức 118,86 USD, cổ phiếu này có thể xuất hiện một nhịp hồi phục kỹ thuật trong ngắn hạn. Ngưỡng kháng cự chính cần theo dõi ở phía trên là quanh vùng 135–140 USD; một cú bứt phá vượt lên trên vùng này sẽ tiếp tục mở ra dư địa cho nhịp hồi phục hướng tới mốc 188 USD.