Cảnh báo từ IMF và lạm phát tăng nóng thu hút nhà đầu tư vào các cược tăng giá dầu khi giá giữ ở mức 95 USD

Giá dầu Brent giữ vững quanh mốc 95 USD/thùng, tăng tuần thứ hai liên tiếp dù giảm 13% trong tháng trước, khi cảnh báo lạm phát do giá dầu của IMF đã khiến nhà đầu tư chuyển sang đặt cược tăng giá trở lại.

Dấu hiệu rõ nhất nằm ở thị trường quyền chọn, nơi các nhà giao dịch đang mua quyền chọn mua dù giá dầu giảm theo tháng. Tuy nhiên, các quỹ đầu cơ và nhà giao dịch hợp đồng vĩnh viễn lại đặt cược theo hướng ngược lại, tạo nên sự phân hóa cho xu hướng sắp tới.

IMF cảnh báo giá dầu vượt mức dự báo tăng trưởng

Lý do khiến giá dầu có thể tiếp tục tăng bắt đầu từ nguồn cung. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cho biết giá dầu toàn cầu hiện cao hơn khoảng 3% so với mức đã dự báo trong báo cáo tăng trưởng tháng 04/2024, chủ yếu do căng thẳng liên quan đến Iran.

Bạn muốn cập nhật thêm các tin tức như thế này? Đăng ký nhận Bản tin hàng ngày từ Biên tập viên Harsh Notariya tại đây.

Theo ước tính của IMF, các gián đoạn liên quan đến Iran đã khiến sản lượng toàn cầu giảm khoảng 1.4 triệu thùng mỗi ngày. IMF cũng dự báo dự trữ dầu toàn cầu sẽ giảm xuống mức thấp nhất 5 năm quanh 7.5 tỷ thùng vào tháng 07/2024, giảm từ 8 tỷ thùng trước khi xảy ra khủng hoảng.

IMF FLAGS OIL PRICE RISK FROM IRAN WARIMF says global oil prices are ~3% above levels used in its April 3.1% global growth baseline. It estimates Iran-related disruptions have curtailed ~14M barrels/day of production, with price outlook tied to reopening of the Strait of…

— *Walter Bloomberg (@DeItaone) June 4, 2026

Nguy cơ lớn tập trung ở eo biển Hormuz, tuyến đường vận chuyển khoảng 1/5 sản lượng dầu toàn cầu. Hướng đi tiếp theo của giá dầu phụ thuộc vào việc tuyến vận chuyển này có được lưu thông hoàn toàn hay không.

Chính sự thiếu hụt nguồn cung hiện tại đang gây sức ép tiếp theo lên tình hình lạm phát tại Mỹ.

Lạm phát dịch vụ tăng cao củng cố quan điểm giá dầu tăng

Chi phí năng lượng tăng bắt đầu thể hiện rõ trong các khảo sát kinh doanh. Chỉ số giá dịch vụ ISM – đo lường chi phí đầu vào trong lĩnh vực dịch vụ – tăng từ 70.7 điểm trong tháng 04/2024 lên 71.3 điểm trong tháng 05/2024, mức cao nhất kể từ tháng 08/2022.

US inflation is set to rise further:ISM Services Prices rose +0.6 points in May, to 71.3, the highest since August 2022.Since February, the index has risen +8.3 points, the biggest 3-month increase since 2021.Diesel, gasoline, oil, and related commodities were the most… pic.twitter.com/nOjP2FmDFz

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) June 4, 2026

Các nhà khảo sát chỉ ra rằng diesel, xăng và dầu là những mặt hàng tăng giá mạnh, lần đầu tiên các thành viên tham gia nghiên cứu liên kết trực tiếp giá xăng dầu với chi phí tăng cao. Không có mặt hàng nào được báo cáo giảm giá trong tháng này.

Bản tin Kobeissi Letter nhận định chỉ số này đã tăng thêm 8.3 điểm kể từ tháng 02/2024 và dự đoán xu hướng này có thể khiến lạm phát CPI quay lại trên 5%, tăng từ 3.8% vào tháng 04/2024. Trong lịch sử, giá dịch vụ tăng thường dẫn lối cho chỉ số giá tiêu dùng với khoảng cách ba tháng.

Lạm phát tăng cao là động lực mạnh để phe đặt cược tăng giá dầu gia tăng vị thế, điều này giải thích lý do nhà đầu tư đang chọn vị trí như hiện nay.

Tại sao nhà đầu tư âm thầm mua quyền chọn mua dầu?

Lúc này, xu hướng mua quyền chọn mua lại đi ngược với diễn biến thị trường chung. Dù giá dầu giảm 13% trong tháng, các nhà giao dịch quyền chọn vẫn tiếp tục đặt cược vào khả năng giá tăng.

Tỷ lệ put-call của Quỹ Dầu Brent Hoa Kỳ (BNO), so sánh số quyền chọn bán (put) với quyền chọn mua (call), đã giảm xuống còn 0.06 dựa trên khối lượng giao dịch và 0.11 theo lượng hợp đồng mở tính đến ngày 04/06/2024. Hai con số này đều thấp hơn so với mức 0.12 và 0.15 vào ngày 26/05/2024.

Tỷ lệ giảm nghĩa là số hợp đồng put phòng ngừa rủi ro giảm giá đang ít đi so với quyền chọn call. Đây là dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư chọn tăng vị thế vì lo ngại phí bảo hiểm Iran và lạm phát sẽ đẩy giá dầu tăng lại. Xu hướng này tương đối âm thầm, bởi giá dầu nhìn chung vẫn giảm theo tháng.

Tuy nhiên, niềm tin của thị trường quyền chọn lại trái ngược với hành động của các nhà đầu tư lớn trên thị trường hợp đồng tương lai.

Điểm khác biệt: Cá cược giảm giá và nguồn vốn ổn định

Báo cáo mới nhất về vị thế giao dịch của CFTC ngày 26/05/2024 cho thấy các quỹ đầu cơ đặt cược hoàn toàn trái ngược. Các nhà đầu cơ phi thương mại nắm khoảng 58,110 hợp đồng mua nhưng có 90,924 hợp đồng bán, cho thấy họ thiên về vị thế bán ròng.

Trong tuần đó, các nhà giao dịch này giảm 1,703 hợp đồng mua dầu và tăng 6,145 hợp đồng bán. Họ tăng đặt cược giảm giá ngay cả khi giá dầu hồi phục tính theo tuần.

Trong khi đó, những nhà đầu tư thương mại – thường được xem là dòng tiền thông minh – lại hành động ngược lại. Nhóm này đã mua thêm 4,319 hợp đồng mua và giảm 907 hợp đồng bán, tận dụng đợt điều chỉnh để mua vào cùng hướng với các nhà mua quyền chọn call. Động thái này củng cố niềm tin rằng xu hướng tăng giá còn được thúc đẩy bởi áp lực lạm phát mà thị trường quyền chọn đang dự đoán.

Các nhà giao dịch hợp đồng vĩnh viễn vẫn chưa rõ xu hướng. Tỷ lệ funding của cặp Brent oil-USDC trên Hyperliquid, chỉ số cho thấy phe long hay short đang chiếm ưu thế, hiện đang gần mức trung lập ở -0.0013% trong khung 30 ngày sau khi đợt giảm mạnh trước đó đã kết thúc.

Sự lưỡng lự này và hơi nghiêng về tiêu cực là dấu hiệu cho thấy giá dầu đang gặp kháng cự thật sự. Xuất khẩu dầu thô của Venezuela trong tháng 05 đã tăng 61% so với cùng kỳ năm trước, lên mức 1.25 triệu thùng mỗi ngày, đây là mức cao nhất trong 7 năm qua. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc Mỹ nới lỏng các lệnh trừng phạt, giúp có thêm nguồn cung dầu mới ra thị trường và khiến phe mua không thể đẩy giá lên mạnh hơn nữa.

BREAKING: Venezuela’s crude oil exports have surged +61% YoY, to 1.25 million barrels per day, the highest in 7 years.The surge was led by rising shipments to the US at ~558,000 barrels per day, India at ~427,000 barrels per day, and Europe at ~169,000 barrels per day.In… pic.twitter.com/uuC5zzEY7h

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) June 4, 2026

Tình hình hiện tại khiến giá dầu bị “kẹt” giữa hai lực trái chiều. Một bên là nguy cơ thiếu hụt nguồn cung do Iran và lạm phát dịch vụ nóng nhất từ năm 2022 đến nay, đang đẩy giá lên cao hơn – đây cũng là kỳ vọng của phe mua quyền chọn call và các nhà đầu tư tổ chức đặt lệnh long. Ở chiều ngược lại, việc Venezuela quay lại thị trường với sản lượng 1.25 triệu thùng/ngày lại giúp hạ nhiệt giá. Cho đến khi một bên chiếm ưu thế, các vị thế short đầu cơ cũng như tín hiệu funding trung lập cho thấy thị trường vẫn chưa muốn đặt cược rõ ràng vào hướng đi kế tiếp.