Thị trường dự đoán giờ đây hoạt động giống như các nền tảng giao dịch cổ phiếu

Các sàn giao dịch thị trường dự đoán đã ghi nhận tổng khối lượng giao dịch vượt 154 tỷ USD, trong đó riêng Polymarket thường xuyên ghi nhận lượng giao dịch mỗi ngày trên 300 triệu USD.

Quy mô này đặt ra một câu hỏi quan trọng hơn. Những nền tảng này giờ không còn là các sân chơi cá cược nhỏ lẻ nữa mà ngày càng giống với các nền tảng giao dịch của nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Bài phân tích này sử dụng dữ liệu on-chain, chủ yếu từ Polymarket—nền tảng có lượng người dùng và giao dịch lớn nhất trên thị trường hiện đang do Polymarket và Kalshi chi phối—để kiểm chứng trực tiếp sự chuyển dịch đó.

Biểu đồ khối lượng thực tế hiện tại: Dune

Giao dịch 10 USD đang định hình thị trường

Xét trên bốn khía cạnh: ai tham gia, họ có hành vi ra sao, dòng tiền di chuyển thế nào và ở quy mô nào, mô hình tăng trưởng khối lượng đều cho thấy một bức tranh nhất quán.

Phân chia các danh mục giao dịch cũng củng cố nhận định này: lĩnh vực crypto và chính trị (loại trừ thể thao) hiện đang dẫn đầu về khối lượng giao dịch hàng tuần trên Polymarket, đồng thời các chủ đề kinh tế và lợi nhuận cũng đang tăng trưởng mạnh mẽ. Đây không phải các chủ đề cá cược truyền thống mà là những lĩnh vực gần gũi với tài chính.

Đáng chú ý, các hợp đồng sự kiện thể thao đã được Kalshi cung cấp dưới dạng sản phẩm tài chính được Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai Mỹ (CFTC) quản lý và hiện cũng đã có trên Robinhood Predictions Hub. Điều này giúp nhà đầu tư có thể tiếp cận đồng thời hợp đồng sự kiện, cổ phiếu, quyền chọn và crypto trên cùng một giao diện môi giới.

Các danh mục trên Prediction Markets tăng trưởng mạnh: Dune

Dấu hiệu quan trọng nhất không phải là số tiền giao dịch trên thị trường dự đoán mà là ai mới là người thực hiện các giao dịch này.

Theo thống kê riêng của BeInCrypto, trên Polymarket, giá trị đặt cược trung vị là 10 USD. Giá trị đặt cược trung bình là 89 USD nhưng con số này bị kéo lên bởi số ít nhà giao dịch đặt lớn.

Phân bổ cụ thể cho thấy rõ hơn: khoảng 20% ví giao dịch ở nhóm từ 0 đến 10 USD, 27% nằm trong khoảng từ 10 đến 50 USD và khoảng 11% ở nhóm từ 50 đến 100 USD.

Tổng cộng, hơn 57% người dùng giao dịch với số tiền dưới 100 USD, và trên 80% giao dịch với số tiền dưới 500 USD.

Phân bổ người dùng Polymarket theo giá trị giao dịch trung bình: Dune

Đây không phải là thị trường bị chi phối bởi các “cá mập”, mà là nơi các nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia với số vốn khiêm tốn. Xu hướng này rất giống với sự bùng nổ giao dịch chứng khoán của nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Chẳng hạn, Robinhood từng công bố kích thước tài khoản trung vị là 240 USD, với trung bình ở mức khoảng 5,000 USD, theo CEO Vlad Tenev vào năm 2021. Sự tương đồng về cấu trúc là rất rõ: các thị trường dự đoán đang thu hút nhóm nhà đầu tư nhỏ lẻ từng làm nên làn sóng thay đổi ở thị trường chứng khoán những năm gần đây.

Người dùng đang hành động như trader, không phải là người đặt cược

Chỉ xét số lượng người tham gia chưa đủ để phân biệt một nền tảng tài chính với nền tảng cá cược. Chính tần suất giao dịch mới tạo nên sự khác biệt.

Một người cá cược thường đặt cược xong rồi chờ kết quả. Còn một nhà giao dịch sẽ liên tục mở, điều chỉnh, đóng lệnh và tái vào lệnh. Số lượt giao dịch trên mỗi người dùng hoạt động thể hiện trực tiếp sự khác biệt này.

Ở Polymarket, chỉ số này hiện khoảng 25 giao dịch mỗi người dùng hoạt động mỗi ngày, nghĩa là trung bình mỗi người thực hiện 25 lệnh/ngày. Đầu năm nay, con số cao nhất từng đạt gần 37 lệnh/ngày.

Số lượt giao dịch trên mỗi ví Polymarket hoạt động: Dune

Để so sánh, trong phần lớn thời gian giữa năm 2025, tỷ lệ này chỉ quanh 3 đến 5. Bước chuyển lớn bắt đầu từ cuối năm 2025 cho thấy hành vi người dùng đã thay đổi rõ rệt: họ không còn chỉ đặt cược một lần rồi chờ đợi, mà đã chủ động quản lý nhiều vị thế trên nhiều thị trường khác nhau.

Xu hướng này cũng tương tự những gì đang diễn ra trên thị trường crypto. Một báo cáo của Kaiko về Binance từng ghi nhận sàn này thực hiện 61.9 triệu giao dịch với tổng giá trị giao dịch giao ngay 20 tỷ USD chỉ trong 1 ngày của tháng 12/2025, cho thấy giá trị mỗi giao dịch nhỏ nhưng tần suất rất cao trên tổng số 300 triệu người dùng đăng ký.

Giao dịch tần suất cao với quy mô nhỏ là đặc điểm nhận biết của tài chính dành cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, bất kể tài sản cơ sở là cổ phiếu, token hay hợp đồng dự đoán.

Dòng vốn luôn luôn dịch chuyển

Nếu người dùng hành động như những nhà giao dịch, dòng vốn sẽ phản ánh điều đó – và thực tế là như vậy. Hiện tại Polymarket đang giữ khoảng 445 triệu USD tổng giá trị bị khóa (TVL), trong khi open interest đạt khoảng 477 triệu USD.

Sự gần như ngang bằng giữa hai con số này mang ý nghĩa đặc biệt: gần như toàn bộ số vốn nạp vào đều đang được sử dụng chủ động trong các vị thế live thay vì chỉ để đó. Đây không phải là dòng tiền nhàn rỗi, mà là vốn được tận dụng liên tục.

Tổng giá trị bị khóa TVL của Polymarket; DeFillama

Tỷ lệ giữa khối lượng giao dịch và open interest lại càng chứng minh điều này. Với volume hàng ngày vào khoảng 339 triệu USD so với open interest là 477 triệu USD, tỷ lệ đạt 0.71. Dòng vốn không chỉ đơn thuần được sử dụng mà còn luân chuyển liên tục.

Các vị thế được mở, đóng rồi lại vào lại với tốc độ cho thấy đây là hoạt động quản lý danh mục liên tục, không phải kiểu “mua, để đó rồi chờ” như cá cược thuần túy. Nếu tỷ lệ volume/open interest thấp, điều đó sẽ giống với hành vi cá cược hơn.

Khối lượng giao dịch và open interest: Dune

Ở thị trường cá cược truyền thống, dòng vốn thường sẽ “khoá” lại và chờ kết quả. Nhưng ở đây, vốn lại luân chuyển liên tục. Điểm khác biệt này rất quan trọng: nó thể hiện hệ thống nơi người tham gia xem vốn là công cụ để điều chỉnh rủi ro liên tục, chứ không chỉ cược một lần duy nhất vào một kết quả cụ thể.

Đây không còn là tăng trưởng dựa trên sự kiện nữa

Những mô hình hành vi và dòng vốn kể trên đã là đáng chú ý dù ở quy mô nhỏ. Tuy nhiên, thực tế chúng lại đang diễn ra ở quy mô lớn.

Khối lượng giao dịch danh nghĩa theo tuần của Polymarket liên tục vượt trên 1 tỷ USD trong quý 1 năm 2026, thậm chí những tuần gần đây đã vượt 2.5 tỷ USD. Trung bình trượt 7 tuần cũng đã vượt mốc 2 tỷ USD.

Khối lượng giao dịch hàng tháng đã tăng mạnh, từ khoảng 1 tỷ USD vào giữa năm 2025 lên hơn 8 tỷ USD vào tháng 03/2026. Đà tăng trưởng này không lệ thuộc vào một sự kiện đơn lẻ nào cả.

Trung bình động: Dune

Khối lượng giao dịch đang được phân bổ đa dạng qua nhiều lĩnh vực: thể thao, crypto và chính trị. Mỗi lĩnh vực này đều chiếm tỉ trọng lớn trong dữ liệu mới nhất, bên cạnh đó còn có kinh tế, thời tiết, văn hóa cũng góp phần mở rộng phạm vi.

Chính sự đa dạng hoá này cho thấy đây là tăng trưởng có cấu trúc bền vững, chứ không phải chỉ tăng đột biến theo từng sự kiện. Ví dụ như bầu cử tổng thống có thể tạo cú hích tạm thời.

Khối lượng tăng trưởng đều đặn trên nhiều lĩnh vực như thể thao, crypto, kinh tế vĩ mô và văn hóa cho thấy người dùng đã quen sử dụng thị trường dự đoán thường xuyên, coi đây là thói quen đầu tư như nhà đầu tư nhỏ lẻ chứ không chỉ “vào vui” dịp đặc biệt.

Dữ liệu từ các thị trường dự đoán nói gì

Mỗi góc nhìn lại củng cố cho góc nhìn kia trong một chuỗi logic. Đa số người dùng là những nhà đầu tư nhỏ lẻ, vào với số vốn nhỏ. Những người dùng này giao dịch rất thường xuyên, không chỉ giao dịch một lần mà có thể là hàng chục lần mỗi phiên.

Số vốn họ nạp vào thị trường gần như không bao giờ nằm yên mà liên tục luân chuyển giữa các vị thế. Và hành động này đang diễn ra trên tổng lượng giao dịch hàng tỷ USD mỗi tháng, với ngày càng nhiều lĩnh vực mở rộng.

Khi người dùng nhỏ lẻ chiếm ưu thế tham gia, giao dịch liên tục, và dòng vốn luôn được vận động, hệ thống này đã đi xa khỏi khái niệm nền tảng cá cược đơn thuần, mà trở thành một thị trường tài chính thực sự dành cho nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Thị trường dự đoán giờ đây không chỉ còn là nơi dự báo kết quả. Chúng đang chuyển mình thành hệ thống giao dịch ở quy mô nhỏ lẻ cho các sự kiện thực tế, nơi người dùng thể hiện quan điểm, quản lý rủi ro và luân chuyển vốn với tần suất, kỷ luật như trên thị trường chứng khoán.