Vốn hóa thị trường Meta bốc hơi 119 tỷ USD trong một ngày: Điều gì đã xảy ra?

TradingKey - Vào thứ Năm, gã khổng lồ truyền thông xã hội Meta Platforms ( META) đã trải qua đợt bán tháo mạnh nhất trong năm, với giá cổ phiếu lao dốc 8% và đóng cửa ở mức 545,75 USD, mức thấp nhất kể từ tháng 4/2025, thổi bay 119 tỷ USD giá trị vốn hóa thị trường chỉ trong một ngày.

Tính đến thời điểm này, giá cổ phiếu của Meta đã sụt giảm 30% so với mức đỉnh 790 USD vào tháng 8, và thứ hạng vốn hóa thị trường của công ty trong danh sách các doanh nghiệp niêm yết tại Mỹ đã rơi xuống vị trí thứ tám, đứng sau Tesla ( TSLA ), mức xếp hạng vốn hóa thấp nhất của công ty kể từ tháng 9/2023.

Tác nhân trực tiếp dẫn đến sự sụt giảm giá cổ phiếu của Meta là một chuỗi các thất bại pháp lý gần đây tại bang New Mexico và California. Trong tuần này, hai bồi thẩm đoàn riêng biệt đã tuyên Meta có lỗi trong nhiều cáo buộc, bao gồm việc không bảo vệ trẻ vị thành niên khỏi nội dung độc hại trên các nền tảng của mình và vận hành các nền tảng mạng xã hội gây nghiện.

Cụ thể, phán quyết tại New Mexico yêu cầu Meta phải bồi thường 375 triệu USD, trong khi theo phán quyết tại California, Meta và Google ( GOOGL) ( GOOG) đã bị yêu cầu phải trả tổng cộng 6 triệu USD.

Mặc dù các khoản phạt này tương đối nhỏ so với vốn hóa thị trường khổng lồ của Meta, nhưng chuỗi thất bại pháp lý này đã làm dấy lên lo ngại cho các nhà đầu tư về triển vọng pháp lý đối với ngành truyền thông xã hội—nếu các phán quyết tương tự trở thành tiền lệ, Meta có thể đối mặt với nhiều vụ kiện hơn và các khoản phạt cao hơn, thậm chí có thể bị buộc phải thay đổi mô hình vận hành nền tảng, điều này sẽ ảnh hưởng đáng kể đến khả năng sinh lời cốt lõi của mảng kinh doanh quảng cáo.

Một nhà phân tích tại Wall Street lưu ý: "Chuỗi phán quyết này tạo ra một tiền lệ nguy hiểm, cho thấy Meta có thể đối mặt với nhiều vụ kiện tương tự trong tương lai. Nếu các tiểu bang khác làm theo New Mexico và California, chi phí tuân thủ của Meta sẽ tăng vọt theo cấp số nhân, và công ty thậm chí có thể bị buộc phải thay đổi các thuật toán cốt lõi và mô hình vận hành của mình." Sự không chắc chắn này đã trực tiếp làm xói mòn niềm tin của nhà đầu tư, trở thành tác nhân chính dẫn đến đợt lao dốc.

Tuy nhiên, nhà phân tích Mark Mahaney của Evercore ISI lưu ý trong một báo cáo rằng mặc dù các phán quyết pháp lý có gây ra rủi ro, nhưng sự hoảng loạn của thị trường hiện nay có phần thái quá. Ông viết trong báo cáo: "Liệu cổ phiếu Meta hiện có còn đáng để đầu tư không? Mặc dù khả năng đó có tồn tại, chúng tôi tin rằng xác suất xảy ra là rất thấp."

Phân tích dưới góc độ định giá, Mahaney tin rằng giá cổ phiếu hiện tại của Meta đang thấp hơn đáng kể so với giá trị thực. Chỉ số P/E dự phóng của Meta hiện chỉ ở mức 16 lần, nằm trong vùng thấp nhất của ba năm qua. Dựa trên cơ sở này, ông duy trì xếp hạng 'Vượt trội' (Outperform) cho cổ phiếu và đặt mức giá mục tiêu là 900 USD, tương đương mức tăng 65% so với giá trị hiện tại.

Những quan ngại về đầu tư AI của Meta

Ngoài các rủi ro pháp lý, các nhà đầu tư cũng có những lo ngại liên quan đến các khoản đầu tư khổng lồ của Meta vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo.

Dữ liệu từ FactSet cho thấy do chi tiêu vốn tăng vọt để phát triển hạ tầng AI, dòng tiền tự do của Meta năm 2026 dự kiến sẽ giảm mạnh từ mức 43,8 tỷ USD năm 2025 xuống còn 6,25 tỷ USD – mức sụt giảm 85,7% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa kỳ vọng của thị trường.

Trên thực tế, việc các gã khổng lồ công nghệ đẩy mạnh đầu tư vào AI không chỉ riêng Meta – Amazon ( AMZN) cũng đã thiết lập một kế hoạch chi tiêu vốn trị giá 200 tỷ USD cho năm 2026 và dòng tiền tự do của hãng dự kiến sẽ âm khoảng 11 tỷ USD trong năm nay; tuy nhiên, Amazon có thể bù đắp một phần chi phí hạ tầng AI bằng cách cho thuê năng lực tính toán thông qua dịch vụ đám mây AWS. Do thiếu một "vùng đệm" như mảng kinh doanh đám mây, Meta phải dựa hoàn toàn vào doanh thu quảng cáo để hỗ trợ các khoản đầu tư AI, khiến áp lực tài chính của hãng càng trở nên rõ rệt hơn.

Dù vậy, Meta không cho thấy dấu hiệu chậm lại trong việc mở rộng AI. Tối thứ Năm, Meta thông báo họ đang tăng đáng kể khoản đầu tư vào trung tâm dữ liệu El Paso, Texas, từ mức 1,5 tỷ USD ban đầu lên hơn 10 tỷ USD, với mục tiêu đạt được 1 gigawatt công suất tính toán vào năm 2028.

Trung tâm dữ liệu này chỉ là một trong số 31 dự án trung tâm dữ liệu tại Mỹ được Meta lên kế hoạch, và sau khi hoàn thành, chúng sẽ tạo thành một trong những cụm máy tính AI lớn nhất thế giới.

Trong một tuyên bố, Meta cho biết: "Chúng tôi đang tăng mức đầu tư vào trung tâm dữ liệu El Paso lên hơn 10 tỷ USD; sau khi đi vào hoạt động, trung tâm dự kiến sẽ cung cấp hơn 300 việc làm". Tuyên bố nói thêm: "Yêu cầu xây dựng của chúng tôi sẽ tăng lên tương ứng, với dự kiến có hơn 4.000 công nhân tại công trường trong giai đoạn cao điểm xây dựng".

Tuy nhiên, bất chấp chuyên môn sâu rộng của Meta trong nghiên cứu và phát triển AI, hãng vẫn chưa ra mắt được một mô hình AI chủ lực nào có thể cạnh tranh với ChatGPT của OpenAI, Gemini của Google hay Claude của Anthropic.

Mô hình AI mới nhất của Meta (tên mã nội bộ là "Avocado") được cho là không đạt kỳ vọng và ngày ra mắt đã bị hoãn lại cho đến sau tháng 5 năm nay. Meta chưa công bố lộ trình cụ thể nhưng tuyên bố mô hình này sẽ "mang lại hiệu suất vượt trội" và các mô hình tiếp theo được phát hành vào cuối năm nay sẽ "phá vỡ các giới hạn của công nghệ".

Meta tiếp tục cắt giảm nhân sự.

Nhằm hỗ trợ việc mở rộng AI và tối ưu hóa cấu trúc chi phí, Meta đang đẩy mạnh các đợt điều chỉnh tổ chức và cắt giảm nhân sự đang diễn ra. Vào ngày 25/3, Meta đã triển khai đợt sa thải thứ hai trong năm 2026, ảnh hưởng đến hàng trăm nhân viên tại nhiều nhóm khác nhau, bao gồm bộ phận bán hàng, tuyển dụng và mảng phần cứng Reality Labs. Một số nhân viên có thể được đề nghị thuyên chuyển nội bộ hoặc có cơ hội tái định cư.

Vào tháng 1 năm nay, Meta đã bắt đầu cắt giảm hơn 1.000 vị trí tại bộ phận Reality Labs và đóng cửa ba studio trò chơi VR, với mục tiêu cốt lõi là chuyển dịch nguồn lực từ metaverse sang AI. Đợt sa thải mới nhất này trải rộng trên năm bộ phận — Facebook, Vận hành Toàn cầu, Tuyển dụng, Bán hàng và Reality Labs — với hầu hết nhân viên bị ảnh hưởng đã nhận được thông báo vào ngày 26/3.

Người phát ngôn của Meta cho biết: "Các nhóm định kỳ thực hiện tái cơ cấu hoặc điều chỉnh để đảm bảo họ ở vị trí tốt nhất nhằm đạt được các mục tiêu của mình. Chúng tôi sẽ nỗ lực hết sức để tìm kiếm các cơ hội nội bộ khác cho những nhân viên bị ảnh hưởng."

Trên thực tế, Meta đã cắt giảm tổng cộng hơn 25.000 vị trí kể từ năm 2022. Sau đợt sa thải hàng loạt đầu tiên với 11.000 người vào tháng 11/2022, công ty đã cắt giảm thêm 10.000 người vào năm 2023, và lần lượt là 3.600 và 600 người vào năm 2025. Động thái hiện tại là sự tiếp nối của quy trình "tinh gọn" đang diễn ra. Zuckerberg đã thừa nhận vào năm 2022 rằng công ty đã tuyển dụng quá mức trong thời kỳ đại dịch; các đợt sa thải hiện nay nhằm tập trung vào chiến lược AI và tối ưu hóa cấu trúc chi phí.

Thương vụ thâu tóm Manus bị ngăn chặn

Trong khi đó, thương vụ trị giá 2 tỷ USD của Meta nhằm thâu tóm Manus – một startup AI của Singapore – đang gặp trở ngại. Theo Financial Times, hai nhà đồng sáng lập người Trung Quốc của Manus đã bị cấm rời khỏi quốc gia này trong bối cảnh các cơ quan quản lý Trung Quốc xem xét liệu thỏa thuận có vi phạm các quy định về xuất khẩu công nghệ hay không, điều này phủ bóng đen lên một vụ sáp nhập từng được coi là cột mốc quan trọng của lĩnh vực AI.

Mặc dù chưa có cuộc điều tra chính thức nào được khởi xướng và cũng chưa có cáo buộc nào được đưa ra, nhưng lệnh cấm xuất cảnh đối với các nhà sáng lập chắc chắn đã khiến giao dịch trở nên phức tạp. Manus đang tích cực tìm kiếm sự hỗ trợ từ các công ty luật và đơn vị tư vấn để giải quyết vấn đề, tuy nhiên việc phá vỡ thế bế tắc vẫn là một thách thức trong ngắn hạn.

Khi Meta công bố thương vụ mua lại vào cuối năm 2025, sự kiện này đã thu hút sự chú ý lớn từ giới chuyên môn, bởi đây là trường hợp hiếm hoi một gã khổng lồ công nghệ Mỹ trực tiếp thâu tóm một công ty AI tiên phong có nền tảng từ Trung Quốc. Giao dịch này vốn đã hoàn tất và Meta thậm chí đã bắt đầu tích hợp phần mềm đại lý AI của Manus vào các nền tảng của riêng mình.

Tuy nhiên, nếu các cơ quan quản lý cuối cùng xác định rằng thỏa thuận này vi phạm các quy định kiểm soát xuất khẩu công nghệ, nó có thể bị hủy bỏ trong một kịch bản xấu nhất. Trong trường hợp đó, Meta không chỉ phải chịu những tổn thất tài chính khổng lồ mà còn đối mặt với bước lùi lớn trong lộ trình chiến lược về AI của mình.