4 dấu hiệu cho thấy Bitcoin đang ở giai đoạn đầu của thị trường gấu: Liệu sẽ kéo dài bao lâu?

Bitcoin (BTC) đã giảm 23.4% tính từ đầu năm đến nay, sau khi giảm hơn 6% trong năm 2025. Giá Bitcoin vẫn chịu áp lực lớn, hiện đang giao dịch quanh mức 67,214 USD.

Trong bối cảnh này, câu hỏi lớn nhất làm nhiều nhà đầu tư lo lắng là: Khi nào xu hướng giảm của Bitcoin mới kết thúc? Có bốn tín hiệu chính cho thấy Bitcoin vẫn đang ở giai đoạn đầu của thị trường gấu, nghĩa là khả năng tiếp tục giảm giá vẫn còn.

Dòng vốn rút ra xác nhận xu hướng thị trường bi quan

Dữ liệu dòng tiền của nhà đầu tư đưa ra cảnh báo đầu tiên. Theo số liệu từ CryptoQuant, lượng tiền mới từ nhà đầu tư nhỏ lẻ đã chuyển sang mức âm. Một chuyên gia phân tích cho biết điều này nghĩa là đợt bán tháo gần đây không được hấp thụ bởi dòng tiền mới đổ vào thị trường.

Chuyên gia này giải thích rằng ở thị trường tăng trưởng (bull market), dòng tiền thường tăng mạnh khi giá giảm, vì nhà đầu tư coi đó là cơ hội để mua vào. Ngược lại, giai đoạn đầu của thị trường giảm (bear market) thường diễn ra khi dòng tiền rút ra khỏi thị trường do yếu tố tâm lý lo sợ.

“Các chỉ số hiện tại khá giống với giai đoạn chuyển tiếp sau khi chạm đỉnh lịch sử, khi những người mua theo phong trào rút khỏi thị trường và giá chỉ được giữ bằng hoạt động giao dịch nội bộ, chứ không phải dòng tiền mới. Nếu không có dòng tiền mới, những đợt tăng giá chỉ là tạm thời. Điều này phản ánh đúng tâm lý đầu thị trường gấu: thanh khoản giảm và số lượng người tham gia hạn chế,” chuyên gia nhận xét thêm.

Mô hình kỹ thuật cho thấy khả năng Bitcoin còn giảm thêm

Chuyên gia phân tích Jelle dựa vào dữ liệu chu kỳ lịch sử để đánh giá rủi ro giảm giá hiện nay. Anh cho biết trong các thị trường giảm mạnh trước đây, giá Bitcoin đã tạo đáy dưới mức hồi quy Fibonacci 0.618 tính từ đỉnh chu kỳ trước đó.

Ở chu kỳ đầu tiên, đà giảm còn mạnh hơn, khi Bitcoin sụt khoảng 64% sau khi phá vỡ ngưỡng 0.618 này. Tuy nhiên, ở các chu kỳ sau đó, mức giảm đã nhẹ hơn.

Ở lần giảm gần đây nhất, đáy thị trường tạo lập ở mức thấp hơn khoảng 45% so với mức hồi quy này, cho thấy xu hướng giảm dần về mức độ sụt giá qua các chu kỳ.

“Mức 0.618 tính từ đỉnh chu kỳ hiện tại rơi vào khoảng 57,000 USD. Nếu lần này Bitcoin chỉ tạo đáy ở mức thấp hơn 30% so với 0.618, thì giá vẫn có khả năng về quanh 42,000 USD,” chuyên gia này nhận định.

Điều này cho thấy giá Bitcoin còn có thể tiếp tục giảm sâu hơn nữa. Ngoài ra, nhiều chuyên gia khác trước đây cũng dự đoán rằng Bitcoin có thể rơi về dưới 40,000 USD.

Chỉ báo chu kỳ thị trường cho thấy rủi ro giảm giá tiếp tục

Bên cạnh đó, chỉ báo chu kỳ thị trường Bull-Bear (Bull-Bear Market Cycle Indicator) theo dõi các giai đoạn lớn trên thị trường cho thấy các tín hiệu tiêu cực đã bắt đầu xuất hiện từ tháng 10/2025. Tuy nhiên, chỉ số này vẫn chưa đi vào vùng thị trường gấu cực đoan.

Nhìn lại các chu kỳ trước, chỉ báo này thường đi sâu vào vùng màu xanh đậm, hàm ý rằng thị trường vẫn còn khả năng giảm tiếp.

Cá voi tích trữ BTC, nhưng quá trình hồi phục có thể cần thời gian

Cuối cùng, dữ liệu on-chain cho thấy cá mập Bitcoin và các nhà đầu tư lớn vẫn đều đặn gom hàng mỗi khi giá giảm, khi dòng rút coin khỏi sàn giao dịch liên tục tăng. Trung bình cộng động 30 ngày của lượng coin rút khỏi sàn gần đây đã đạt mức 3.2%.

Mô hình này rất giống giai đoạn nửa đầu năm 2022. Dù việc tích lũy coin của cá mập thường được coi là tín hiệu tích cực, lịch sử lại cho thấy chúng ta nên cẩn trọng. Ở chu kỳ trước, thị trường phải đến đầu năm 2023 mới có dấu hiệu phục hồi thực sự.

Sự tương đồng này cho thấy dù dòng tiền thông minh đã bắt đầu gom hàng, nhưng điều đó chưa chắc đồng nghĩa với việc giá phục hồi ngay. Thực tế, các dữ liệu đang chỉ ra thị trường vẫn có thể chịu áp lực giảm trong thời gian ngắn sắp tới, dù những holder dài hạn vẫn tranh thủ mua vào thêm.

Ngoài ra, theo phân tích của Kaiko, Bitcoin vẫn đang bám sát chu kỳ 4 năm truyền thống của mình. Theo cách nhìn này, Kaiko cho biết,

“Khung chu kỳ bốn năm dự đoán rằng chúng ta nên đang ở mức 30% của chu kỳ.”

Tổng hợp lại, bốn chỉ báo này cho thấy khả năng Bitcoin có thể tiếp tục chịu áp lực giảm giá. Tuy nhiên, thời điểm thị trường giá xuống kết thúc vẫn là vấn đề gây tranh cãi giữa các chuyên gia.

Ray Youssef, CEO của NoOnes, cho biết khả năng Bitcoin hồi phục hình chữ V trước mùa hè năm 2026 là rất thấp. Julio Moreno, trưởng bộ phận nghiên cứu tại CryptoQuant, cũng cho rằng giai đoạn giá giảm hiện tại có thể kết thúc vào quý 3 năm 2026.

Ngược lại, CIO của Bitwise là Matt Hougan lại có quan điểm lạc quan hơn, cho rằng thời kỳ “mùa đông tiền điện tử” có thể sắp kết thúc.