Dầu: Tình trạng thắt chặt đang trở nên nghiêm trọng – Societe Generale

Các chiến lược gia Michael Haigh và Jeremy Sellem của Societe Generale cho rằng thị trường sản phẩm Dầu toàn cầu đã chuyển từ trạng thái thắt chặt sang mức tới hạn. Họ liên hệ các gián đoạn đường ống Đông-Tây, sự cố ngừng hoạt động tại Nga, cước vận chuyển tăng cao và tồn kho thấp với nguồn cung bị hạn chế về mặt cấu trúc. Họ nhấn mạnh biên lợi nhuận lọc dầu cực kỳ cao, cán cân dầu thô và sản phẩm chịu áp lực, và cảnh báo rằng các điều kiện hiện tại để lại rất ít bộ đệm trước các cú sốc tiếp theo.

Cán cân sản phẩm toàn cầu chịu áp lực

"CCA tuần này xem xét các bằng chứng ngày càng tăng về việc thị trường sản phẩm dầu toàn cầu đang thắt chặt. Chúng tôi đánh giá tác động của sự gián đoạn đường ống Đông-Tây gần đây, các sự cố ngừng hoạt động tại nhà máy lọc dầu Nga ngày càng xấu đi, và sự tách rời ngày càng lớn giữa thị trường dầu thô và dầu diesel khi tình trạng khan hiếm sản phẩm đặc biệt đang đẩy giá sản phẩm lên cao. Chúng tôi cũng xem xét mức tăng mạnh của cước vận chuyển, hiện đã tăng gấp mười lần trên một số tuyến trọng điểm, và cách những chi phí này ngày càng được chuyển sang giá cuối cùng cho người tiêu dùng."

"Cuối cùng, thông qua một loạt biểu đồ, chúng tôi trình bày cấu trúc của tình trạng thắt chặt trên thị trường sản phẩm, cho thấy tồn kho giảm, xuất khẩu yếu hơn, nguồn cung từ nhà máy lọc dầu thấp hơn và các sự cố ngừng hoạt động tại nhà máy lọc dầu gia tăng, tất cả đều cho thấy một thị trường toàn cầu ngày càng bị hạn chế. Biên lợi nhuận lọc dầu cực kỳ cao phản ánh nhu cầu đối với các sản phẩm."

"Tổng hợp lại, các biểu đồ cho thấy thị trường sản phẩm vẫn thắt chặt về mặt cấu trúc. Việc biên lợi nhuận duy trì cao hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử trên khắp Mỹ, châu Âu và châu Á cho thấy hệ thống lọc dầu toàn cầu đang chật vật để thay thế nguồn cung bị mất, tái xây dựng tồn kho và đáp ứng nhu cầu cùng lúc. Kết luận này phù hợp với bằng chứng rộng hơn về xuất khẩu sản phẩm giảm, các sự cố ngừng hoạt động tại nhà máy lọc dầu gia tăng, tồn kho thấp và các gián đoạn đang diễn ra đối với dòng chảy dầu thô và sản phẩm."

"Việc thị trường sản phẩm vẫn cực kỳ thắt chặt bất chấp nhu cầu yếu hơn ở hai khu vực tiêu thụ trọng điểm cho thấy mức độ mà các gián đoạn nguồn cung, sự cố ngừng hoạt động tại nhà máy lọc dầu và xuất khẩu bị hạn chế đang thúc đẩy các điều kiện thị trường hiện tại."

"Tổng hợp lại, các cuộc tấn công nhấn mạnh sự leo thang đáng chú ý trong xung đột và làm nổi bật tính dễ tổn thương của cơ sở hạ tầng năng lượng khu vực. Kết quả là, khả năng xảy ra một cú sốc nguồn cung nghiêm trọng đã tăng lên. Trong kịch bản mà căng thẳng quân sự tiếp tục leo thang và các gián đoạn trở nên kéo dài; giá Brent có thể tăng vượt xa các mức hiện tại và có khả năng vượt 150$/thùng."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)