Đồng euro ổn định so với đồng bảng Anh khi bất ổn chính trị tại Đức, các chỉ số PMI kìm hãm xu hướng

• EUR/GBP giao dịch quanh mức 0,8575 vào thứ Hai, gần như không đổi trong ngày sau đợt giảm vào thứ Sáu.
• Sự bất ổn chính trị tại Đức hạn chế nhu cầu đối với đồng euro, trong khi giá dầu thấp hơn mang lại một số hỗ trợ.
• Nhà đầu tư chuyển sự chú ý sang dữ liệu hoạt động kinh doanh của Khu vực đồng tiền chung châu Âu và Vương quốc Anh dự kiến công bố vào cuối tuần này.

EUR/GBP giao dịch quanh mức 0,8575 vào thứ Hai tại thời điểm viết bài, gần như không đổi trong ngày. Đồng euro (EUR) chật vật lấy lại đà tăng so với đồng bảng Anh (GBP), khi những lo ngại chính trị tại Đức phần nào bù đắp cho sự hỗ trợ từ giá dầu giảm.

Sự bất ổn chính trị tại Đức lại trở thành tâm điểm sau khi đảng của Thủ tướng Friedrich Merz chịu một trở ngại trong cuộc bầu cử khu vực vào cuối tuần. Merz mô tả kết quả này là một "thảm họa" đồng thời nhắc lại ý định tiếp tục tại nhiệm và theo đuổi các cải cách kinh tế đang được triển khai. Bối cảnh chính trị khiến nhà đầu tư thận trọng với đồng euro vào đầu tuần.

Tuy nhiên, giá dầu thấp hơn lại tạo ra một lực đối trọng tích cực cho đồng tiền chung. Dầu Brent giảm xuống dưới mức 100$ và đang giao dịch thấp hơn hơn 8% so với mức đỉnh của tuần trước. Chi phí năng lượng thấp hơn nhìn chung có lợi cho các nền kinh tế Khu vực đồng tiền chung châu Âu, vốn phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng, vì chúng giúp giảm áp lực chi phí đối với doanh nghiệp và người tiêu dùng.

Nhà đầu tư cũng đang đánh giá triển vọng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng trung ương Anh (BoE), hai động lực chính của chênh lệch lãi suất giữa đồng euro và đồng bảng Anh.

Chủ tịch ECB Christine Lagarde nhấn mạnh rằng các quyết định lãi suất sắp tới sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế và sẽ được đưa ra theo từng cuộc họp. Tại Vương quốc Anh (Anh), Thống đốc BoE Andrew Bailey cho rằng việc thắt chặt tiền tệ thêm nữa vẫn có thể là cần thiết, qua đó giúp đồng bảng Anh duy trì một phần hỗ trợ.

Rabobank cho rằng khả năng ECB tăng lãi suất vào tháng 12 là có thể xảy ra nhưng phần lớn chỉ mang tính tạm thời

Các chiến lược gia tại Rabobank cho biết "dự báo giá năng lượng mới của chúng tôi khiến khả năng tăng lãi suất thêm trở nên nhiều hơn là không," và hiện kỳ vọng ECB "sẽ tăng lãi suất tiền gửi thêm 25 điểm cơ bản (bp) vào tháng 12, lên 2,75%." Họ nhấn mạnh rằng "đây không phải là sự chuyển hướng sang một phản ứng chính sách mạnh mẽ hơn," mà đúng hơn là một phản ứng được hiệu chỉnh trước một "cú sốc năng lượng bổ sung" mà theo họ "tác động đến lạm phát mạnh hơn và sớm hơn so với hoạt động kinh tế." Trên cơ sở đó, họ lập luận rằng "một số biện pháp thắt chặt bổ sung có thể cần thiết để giữ kỳ vọng được neo giữ, và ngăn chặn các tác động vòng hai," qua đó khiến họ "dự tính thêm một đợt tăng lãi suất vào tháng 12."

Tuy nhiên, Rabobank nhấn mạnh rằng đây không phải là khởi đầu của một chu kỳ thắt chặt kéo dài. "Xét rằng giá năng lượng sẽ bắt đầu hạ nhiệt vào tháng 3, chúng tôi tin rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ không cần duy trì vẻ ngoài đó lâu hơn nữa. Vì vậy, chúng tôi chỉ dự báo thêm một đợt tăng lãi suất," họ viết. Dù thừa nhận rằng "giá năng lượng duy trì ở mức cao càng lâu, rủi ro các tác động vòng hai như vậy càng lớn," họ lưu ý rằng "chính xác đó là điều mà hai đợt tăng trước đó và một đợt theo sau vào tháng 12 nhằm giảm thiểu." Họ bổ sung rằng miễn là "dữ liệu và các cuộc khảo sát không cho thấy các tác động vòng hai có thể hình thành, ECB không cần phản ứng mạnh tay hơn," họ bổ sung.

Về lộ trình chính sách trung hạn, Rabobank cho rằng "bất kỳ mức tăng lãi suất tiền gửi nào vượt trên mức hiện tại 2,50%" nên được xem là "tạm thời," và rằng "ECB có lẽ sẽ đảo ngược các mức tăng này trong nửa cuối năm 2027." Họ cũng nhấn mạnh rằng đây là "một lý do khác khiến chúng tôi chưa tính đến một đợt tăng vào tháng 3: chính sách tiền tệ nổi tiếng là hoạt động với độ trễ dài và thay đổi, vì vậy đến lúc đó ECB có lẽ sẽ nhìn xa hơn giai đoạn cuối của đợt tăng lạm phát do năng lượng dẫn dắt."

Sự chú ý của thị trường hiện chuyển sang lịch kinh tế vĩ mô trong tuần này. Christine Lagarde dự kiến sẽ phát biểu tại Frankfurt vào cuối ngày thứ Hai, trong khi dữ liệu sơ bộ Chỉ số người quản trị mua hàng (PMI) tháng 9 của Khu vực đồng euro và Vương quốc Anh, dự kiến công bố vào thứ Tư, có thể cung cấp thêm manh mối về đà tăng trưởng kinh tế ở cả hai khu vực và mang lại cho EUR/GBP một chất xúc tác định hướng rõ ràng hơn.