Morgan Stanley nhận định việc phong tỏa eo biển Hormuz là biến số then chốt, giá dầu có thể chạm mức 150 USD trong kịch bản tồi tệ nhất

TradingKey - Theo Bloomberg, dẫn lời các chuyên gia phân tích từ Morgan Stanley ( MS), thị trường dầu thô toàn cầu đang trong giai đoạn "chạy đua với thời gian" quan trọng, trong đó thời gian eo biển Hormuz bị phong tỏa đã trở thành biến số cốt lõi quyết định diễn biến giá dầu.

Đội ngũ phân tích của ngân hàng này đã cảnh báo trong báo cáo có tiêu đề "Chạy đua với thời gian" rằng nếu tình trạng phong tỏa eo biển kéo dài quá tháng 6, các yếu tố đệm hiện đang kìm hãm sự tăng giá sẽ dần mất tác dụng, có khả năng kích hoạt một đợt tăng giá mạnh mới của giá dầu thô quốc tế.

Kể từ khi xung đột Mỹ-Iran leo thang vào cuối tháng 2, eo biển Hormuz gần như rơi vào tình trạng bế tắc hoàn toàn dưới sự phong tỏa kép, tuy nhiên giá dầu quốc tế vẫn chưa vượt qua mức đỉnh thiết lập trong cuộc xung đột Nga-Ukraine năm 2022.

Nhóm chuyên gia, bao gồm nhà phân tích Martijn Rats của Morgan Stanley, tin rằng sự kết hợp của nhiều yếu tố đệm đã làm chậm đà tăng của giá dầu. Cụ thể, lượng tồn kho dồi dào tích lũy trên thị trường toàn cầu trước cuộc khủng hoảng đóng vai trò là hàng rào phòng thủ đầu tiên, trong khi kỳ vọng rộng rãi của các nhà đầu tư về việc eo biển cuối cùng sẽ mở cửa trở lại đã hạn chế hiệu quả tâm lý mua sắm hoảng loạn. Ngoài ra, sự gia tăng xuất khẩu dầu thô của Mỹ cùng với sự sụt giảm đồng thời trong nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc đã hình thành một cơ chế đệm để bù đắp cho sự thiếu hụt nguồn cung.

Tình trạng phong tỏa kéo dài thúc đẩy triển vọng tăng giá dầu lên mốc 150 USD

Tuy nhiên, sự cân bằng mong manh này đang đối mặt với những thách thức nghiêm trọng.

Theo ước tính của Morgan Stanley, tồn kho dầu toàn cầu đã giảm với tốc độ khoảng 4,8 triệu thùng/ngày trong giai đoạn từ ngày 1/3 đến ngày 25/4, đánh dấu mức giảm kỷ lục trong giai đoạn này. Tồn kho dầu thô chiếm 60% mức giảm, phần còn lại đến từ tồn kho các sản phẩm tinh chế.

Goldman Sachs ( GS) cũng đưa ra cảnh báo tương tự, lưu ý rằng tổng tồn kho dầu toàn cầu hiện nay (bao gồm tồn kho hữu hình và tồn kho ngầm, dầu thô và các sản phẩm tinh chế khác nhau) chỉ đủ để đáp ứng 101 ngày nhu cầu toàn cầu. Con số này dự kiến sẽ giảm xuống còn 98 ngày vào cuối tháng 5, tiến gần đến mức tồn kho thấp nhất trong 8 năm qua.

Morgan Stanley chỉ ra thêm rằng sự không chắc chắn đang gia tăng về việc liệu Mỹ có thể duy trì mức xuất khẩu cường độ cao như hiện nay trong dài hạn hay không, khi năng lực cung ứng trong nước dường như đang chịu áp lực không thể duy trì. Nếu lệnh phong tỏa kéo dài đến cuối tháng 6 hoặc thậm chí tháng 7, tác động giảm xóc của xuất khẩu Mỹ sẽ suy yếu đáng kể, buộc giá dầu thô Brent phải đối mặt với áp lực tăng giá vốn đã bị kìm nén trước đó.

Dựa trên đánh giá tình hình, dự báo kịch bản cơ sở hiện tại của ngân hàng là hợp đồng tương lai dầu thô Brent thanh toán vật chất sẽ đạt mức trung bình 110 USD/thùng trong quý này, 100 USD/thùng trong ba tháng tới và 90 USD/thùng từ tháng 10 đến tháng 12.

Tuy nhiên, trong kịch bản tăng giá khi lệnh phong tỏa kéo dài hơn, Morgan Stanley kỳ vọng giá dầu Brent có thể tăng lên mức từ 130 đến 150 USD/thùng.

Lo ngại của thị trường về việc lệnh phong tỏa kéo dài đang ngày càng tăng. Khảo sát nhà đầu tư mới nhất của Goldman Sachs cho thấy phần lớn những người được hỏi kỳ vọng sự gián đoạn hậu cần tại eo biển Hormuz sẽ kéo dài sau cuối tháng 6, với 43% tin rằng hoạt động vận tải sẽ không trở lại bình thường cho đến sau tháng 7.

Giám đốc điều hành Saudi Aramco, Amin H. Nasser, cũng cảnh báo rằng ngay cả khi eo biển Hormuz thông suốt trở lại, thị trường năng lượng toàn cầu cũng sẽ mất một thời gian đáng kể để ổn định. Ông lưu ý rằng khoảng 1 tỷ thùng dầu cung ứng bị mất đi trên toàn cầu trong hai tháng qua sẽ có tác động lâu dài đến thị trường, vì việc tái cấu trúc chuỗi cung ứng và bổ sung tồn kho đều cần có thời gian.

Rạn nứt ngày càng sâu sắc trong đàm phán Mỹ - Iran đẩy giá dầu quốc tế tăng cao.

Rạn nứt trong các cuộc đàm phán ngừng bắn giữa Mỹ và Iran tiếp tục nới rộng. Đề xuất ngừng bắn mới nhất của Iran đã bị Tổng thống Mỹ Donald Trump công khai chỉ trích mạnh mẽ, ông gọi lời đề nghị này là "hoàn toàn không thể chấp nhận được" và cáo buộc Iran đã trì hoãn kéo dài cũng như sử dụng các chiến thuật đối phó trong suốt quá trình đàm phán.

Cốt lõi trong đề xuất mới nhất của Iran là yêu cầu Văn phòng Kiểm soát Tài sản Nước ngoài (OFAC) thuộc Bộ Tài chính Mỹ phải dỡ bỏ mọi lệnh trừng phạt liên quan đến việc bán dầu của Iran trong vòng 30 ngày. Tuy nhiên, đề xuất này đã không giải quyết yêu cầu chính từ phía Mỹ: Iran phải đưa ra các cam kết trước một cách rõ ràng về chương trình hạt nhân và việc xử lý các kho dự trữ uranium làm giàu cấp độ cao của nước này.

Thủ tướng Israel Benjamin Netanyahu cũng đưa ra lời cảnh báo đanh thép khi tuyên bố trong một cuộc phỏng vấn rằng các chiến dịch quân sự của Mỹ và Israel nhằm vào Iran vẫn chưa kết thúc. Ông khẳng định lượng uranium làm giàu cấp độ cao của Iran phải được loại bỏ hoàn toàn và các cơ sở liên quan phải bị tháo dỡ, điều này chắc chắn sẽ làm leo thang căng thẳng khu vực; nguy cơ tiềm ẩn về các cuộc không kích tiếp theo vào Iran thông qua "các biện pháp động lực học" vẫn ở mức cao.

Thỏa thuận ngừng bắn vốn đã mong manh hiện đang phải đối mặt với một thử thách nghiêm trọng khi Mỹ và Iran vẫn chưa thể đạt được thỏa thuận về các điều kiện ngừng bắn cũng như việc mở cửa trở lại eo biển Hormuz.

Vào ngày 11/5, sau các báo cáo cho biết ông Trump đã bác bỏ đề xuất hòa bình của Iran, giá dầu quốc tế đã phản ứng ngay lập tức, trong đó giá dầu thô Brent tương lai tăng tới 4,6% và chạm mức 105,99 USD/thùng.