Kỷ nguyên Powell khép lại: Liệu quy định ‘phòng thủ’ của Fed có thay đổi? Những gì Warsh ‘thân thiện với tiền mã hóa nhất’ sẽ mang lại

TradingKey - Vào ngày 15/5/2026, Jerome Powell sẽ chính thức rời cương vị Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed), và Fed sẽ chào đón vị chủ tịch "am hiểu tiền điện tử" nhất trong lịch sử — Kevin Warsh. Cuộc chuyển giao quyền lực này không chỉ đơn thuần là một sự thay đổi về nhân sự; nó tượng trưng cho một bước chuyển mang tính địa chấn trong chính sách tiền điện tử của Mỹ, từ "phòng thủ và ngăn chặn" sang "tích hợp và đổi mới". Sự thay đổi này có ý nghĩa gì? Liệu đây sẽ là tín hiệu tăng giá hay giảm giá cho thị trường tiền điện tử?

Cách tiếp cận của Jerome Powell đối với tiền mã hóa

Quan điểm chính sách của Powell về tiền điện tử có thể gây cảm giác biến động, thay đổi giữa ủng hộ và phản đối; tuy nhiên, ông luôn nhất quán tuân thủ nguyên tắc cốt lõi "cùng hoạt động, cùng quy tắc", chủ yếu thể hiện ở ba lĩnh vực: Bitcoin ( BTC ), stablecoin và CBDC.

Bitcoin

Chính xác thì Bitcoin là gì? Đó là hàng hóa hay chứng khoán? Các cơ quan quản lý Mỹ trước đây từng có lập trường khác nhau, khi SEC và CFTC duy trì những quan điểm trái chiều, dẫn đến sự lúng túng về quy định. Về việc phân loại Bitcoin, Powell đã thể hiện sự rõ ràng và nhất quán khi coi đây là một tài sản đầu cơ đóng vai trò là "vật thay thế cho vàng" hơn là đối thủ cạnh tranh của đồng USD. Hơn nữa, ông liên tục nhấn mạnh việc bảo vệ người tiêu dùng, lập luận rằng do tính biến động cao của Bitcoin và việc thiếu bảo hiểm từ chính phủ, các nhà đầu tư nên chuẩn bị sẵn sàng để chịu lỗ toàn bộ khoản đầu tư của mình.

Stablecoin

Theo quan điểm của Powell, stablecoin có tiềm năng trở thành một công cụ thanh toán phổ biến, nhưng chúng cũng tiềm ẩn những mối đe dọa đối với sự ổn định tài chính. Về Đạo luật CLARITY, Powell đã nhiều lần bày tỏ sự ủng hộ đối với việc Quốc hội thông qua đạo luật này trong năm nay, đồng thời nhấn mạnh rằng các tổ chức phát hành stablecoin nên chịu sự giám sát thận trọng tương tự như ngân hàng và đáp ứng các yêu cầu kiểm toán nghiêm ngặt.

Đồng USD kỹ thuật số

Mặc dù nhiều ngân hàng trung ương trên toàn cầu đã giới thiệu tiền kỹ thuật số, Powell vẫn duy trì lập trường hết sức thận trọng khi tuyên bố rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ không đơn phương phát hành đồng USD kỹ thuật số nếu không có sự ủy quyền rõ ràng từ Quốc hội. Dù nhiệm kỳ chủ tịch của ông sắp kết thúc, Powell vẫn hoài nghi về việc liệu "lợi ích của đồng USD kỹ thuật số có lớn hơn chi phí hay không".

Warsh và Powell: Những lập trường chính sách khác biệt rõ rệt

Powell nhấn mạnh "quy định mang tính phòng thủ", tập trung vào việc thiết lập một hàng rào ngăn cách để ngăn chặn sự biến động của thị trường tiền điện tử lan sang các ngân hàng truyền thống; ngược lại, Warsh có xu hướng coi tài sản kỹ thuật số là một phần không thể thiếu của hệ thống tài chính hiện đại, dẫn đến sự khác biệt rõ rệt về quan điểm đối với Bitcoin, stablecoin và các vấn đề khác như chi tiết dưới đây:

Warsh là chìa khóa cho hành trình tiến tới mốc 100.000 USD của BTC.

Warsh gọi Bitcoin là một "công cụ giám sát chính sách tiền tệ" và nắm giữ hơn 100 triệu USD trong các khoản đầu tư liên quan đến tiền mã hóa. Việc bổ nhiệm ông được coi là một cột mốc để tiền mã hóa chính thức đạt được vị thế của một "tài sản vĩ mô hợp pháp", điều này được kỳ vọng sẽ thu hút thêm các quỹ hưu trí truyền thống và dòng vốn bảo hiểm vào thị trường. Warsh phản đối CBDC và ủng hộ các loại stablecoin do khu vực tư nhân phát hành, một động thái có thể đẩy nhanh việc hoàn tất quy trình lập pháp cho Đạo luật Clarity.

Việc bổ nhiệm Warsh rất có khả năng sẽ làm thay đổi kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), vốn đã trở thành tâm điểm chú ý chính của thị trường. Theo quan điểm của Warsh, sự gia tăng năng suất từ AI là một "yếu tố giảm lạm phát mang tính cấu trúc". Điều này ngụ ý rằng nếu AI kiềm chế được lạm phát, Fed vẫn có thể thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất ngay cả khi nền kinh tế đang tăng trưởng mạnh. Vì môi trường lãi suất thấp thường đẩy cao định giá của các tài sản khan hiếm, giá Bitcoin đang sẵn sàng quay trở lại ngưỡng 100.000 USD.