Khi nào tình thế lưỡng nan của giá vàng được giải quyết? Các cuộc đàm phán Mỹ-Iran đổ vỡ lại gây áp lực lên giá vàng, liệu giá có thể quay lại mốc 5.000 USD?

TradingKey - Giá vàng giao ngay đã giảm xuống dưới ngưỡng 4.700 USD trong phiên giao dịch châu Á ngày 11/5, chạm mức thấp nhất là 4.678 USD. Tính đến thời điểm đưa tin, vàng đang được giao dịch ở mức 4.670 USD, trái ngược hoàn toàn với ba ngày trước khi giá tiệm cận mốc 4.900 USD.

Trước đó, các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran đã sụp đổ sau khi ông Trump chỉ trích các điều kiện của Iran là "hoàn toàn không thể chấp nhận được", đồng thời Thủ tướng Israel Netanyahu sau đó tuyên bố rằng các cơ sở làm giàu uranium của Iran phải bị phá hủy.

Giá dầu cao và sức mạnh của đồng Dollar gây áp lực lên giá vàng.

Giá dầu cao đang dần đẩy kỳ vọng lạm phát lên, khiến thị trường phản ánh dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ không cắt giảm lãi suất thêm trong năm nay. Việc duy trì lãi suất cao tiếp tục thu hút dòng vốn vào đồng USD và trái phiếu Kho bạc Mỹ, gây áp lực lên vàng vốn được định giá bằng đồng USD.

Trong khi đó, sau khi chỉ số CPI tháng 3 của Mỹ chạm mức 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái, phân tích thị trường cho thấy nếu chi phí năng lượng được chuyển giao hoàn toàn, lạm phát PCE lõi có thể duy trì ở mức gần 3% trong năm nay, cao hơn nhiều so với mục tiêu chính sách 2% của Fed.

[Xác suất cắt giảm lãi suất tính đến cuối năm 2026, Nguồn: CME FedWatch]

Mặc dù một số tổ chức vẫn nhận thấy dư địa cho một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay, dữ liệu từ FedWatch cho thấy thị trường đang đặt cược mạnh mẽ rằng sẽ không có thêm đợt cắt giảm nào, với rủi ro đuôi về một đợt tăng lãi suất hiện đang vượt xa xác suất cắt giảm.

Đồng thời, số liệu bảng lương phi nông nghiệp mạnh mẽ và tỷ lệ thất nghiệp dưới 4% đang thúc đẩy sức mạnh của đồng USD. Kết hợp với tình trạng bế tắc kéo dài tại Trung Đông, nhu cầu trú ẩn an toàn tiếp tục chảy ngược về đồng bạc xanh, giúp chỉ số Dollar Index duy trì sự ổn định trong phạm vi 98-100.

Trong bối cảnh này, vàng khó có khả năng ghi nhận một đợt bứt phá độc lập trong ngắn hạn.

Các định chế tài chính đồng loạt thiết lập vị thế mua và bán vàng.

Mặc dù giá vàng trong ngắn hạn đang bị kìm hãm bởi nhiều yếu tố, nền tảng cấu trúc cho triển vọng tăng giá trong trung hạn vẫn được duy trì và liên tục được củng cố.

Trong báo cáo nghiên cứu ngày 30/4, Goldman Sachs đã giữ nguyên mục tiêu giá vàng cuối năm ở mức 5.400 USD, dựa trên ba trụ cột cốt lõi: hoạt động mua vào liên tục của các ngân hàng trung ương, sự hồi phục của nhu cầu đầu cơ và chu kỳ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) - yếu tố sẽ giúp giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng.

Báo cáo quý 1 của Hội đồng Vàng Thế giới chỉ ra rằng các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng 244 tấn vàng trong quý 1, vượt qua mức 208 tấn của quý trước và đạt mức cao nhất trong hơn một năm qua; trong đó Trung Quốc đã mua thêm 7 tấn trong quý 1, còn Ba Lan và Uzbekistan là những quốc gia mua nhiều nhất theo dữ liệu được công bố.

Mặc dù khối lượng tiêu thụ trang sức vàng toàn cầu trong quý 1 giảm 23% so với cùng kỳ năm ngoái, giá trị tiêu thụ trang sức vàng vẫn tăng 31%. Mức giá cao đang kìm hãm nhu cầu vật chất, nhưng lực mua từ các ngân hàng trung ương và nhu cầu đầu cơ đang tạm thời lấp đầy khoảng trống này.

Một số bên tham gia thị trường cho rằng sự gia tăng cấu trúc trong kỳ vọng lạm phát tại Mỹ có thể giúp lạm phát duy trì ở mức tương đối dễ kiểm soát. Trong khi lạm phát tổng thể tại Mỹ đã chạm mức cao nhất trong hai năm là 3,3%, lạm phát lõi đã giảm nhẹ xuống còn 2,6% và vẫn nằm trong phạm vi có thể kiểm soát, điều này khó có thể buộc các ngân hàng trung ương phải duy trì các chính sách cực kỳ diều hâu.

[Dòng vốn vào các quỹ ETF vàng đã chuyển sang trạng thái dương trong tháng 4, Nguồn: Hội đồng Vàng Thế giới]

Đồng thời, các quỹ ETF vàng vật chất toàn cầu đã chuyển sang trạng thái mua ròng 6,6 tỷ USD trong tháng 4, đảo ngược xu hướng rút vốn ồ ạt khoảng 12 tỷ USD trong tháng 3. Châu Âu dẫn đầu thị trường với mức đóng góp 3,7 tỷ USD, và thị trường châu Á ghi nhận tháng thứ tám liên tiếp có dòng vốn vào ròng.

Nhà đầu tư nên xây dựng vị thế đối với vàng như thế nào tại thời điểm này?

Dữ liệu dòng vốn ETF vàng cho thấy tâm lý thị trường trong ngắn và trung hạn đang phân hóa đáng kể. Tuy nhiên, dòng vốn vào ròng liên tục từ các thị trường châu Á, kết hợp với hoạt động mua bù thiếu tại phương Tây, cho thấy sức mạnh tiềm ẩn trong việc phân bổ vốn của các tổ chức không nên bị đánh giá thấp.

[Biểu đồ nến ngày của vàng, Nguồn: TradingKey]

Từ góc độ kỹ thuật, đà giảm trong ngắn hạn của vàng vẫn chưa đảo chiều và kênh giảm giá vẫn đang được duy trì. Do đó, các nhà đầu tư ngắn hạn nên thận trọng với các vị thế lớn. Đối với những nhà đầu tư ngại rủi ro, việc mở các vị thế nhỏ tại các mức hỗ trợ then chốt có thể mang lại lợi nhuận tích cực.

Vì vị thế tài sản trú ẩn an toàn của vàng vẫn là sự đồng thuận cơ bản của thị trường, và trong bối cảnh kỳ vọng lạm phát gia tăng, bất kỳ đợt điều chỉnh giảm mạnh nào cũng có thể là cơ hội để tích lũy vị thế cho đợt tăng giá tiếp theo.