Bảng Anh: Áp lực giá gia tăng thách thức BoE – Deutsche Bank

Sanjay Raja của Deutsche Bank lưu ý rằng lạm phát tại Vương quốc Anh (UK) đã tăng trong tháng 8, với Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) toàn phần ở mức 3,1% so với cùng kỳ năm trước, mức cao nhất kể từ tháng 12 năm ngoái. Trong khi CPI cơ bản và lạm phát thực phẩm vẫn ở mức thấp, giá năng lượng và dịch vụ cho thấy sức mạnh đáng lo ngại. Raja nhấn mạnh rằng lạm phát đang cao hơn dự báo của Ngân hàng trung ương Anh (BoE) và kỳ vọng CPI sẽ tiến gần 4% vào khoảng cuối năm, làm phức tạp các quyết định chính sách.

Đà tăng của lạm phát đặt ra các câu hỏi về chính sách

"Lạm phát tại Anh đã diễn biến đúng như hầu hết các nhà dự báo nghĩ trong tháng 8: nó tăng lên. CPI toàn phần tăng lên 3,1% y/y – đánh dấu mức công bố cao nhất kể từ tháng 12 năm ngoái."

"Thứ nhất, nói điều hiển nhiên, lạm phát đang tăng. Giá năng lượng đóng góp tích cực lớn nhất vào CPI toàn phần trong tháng 8, khi giá tại trạm bơm tăng 7% m/m và giá dầu sưởi cũng tăng 13% m/m. Với giá Brent vẫn đang nhích lên, nhiều khả năng các hộ gia đình sẽ còn chịu thêm áp lực khi giá tại trạm bơm tiếp tục tăng."

"Thứ hai, đã xuất hiện một số xu hướng đáng lo ngại trong đà tăng giá dịch vụ. Tiền thuê nhà tư nhân ghi nhận mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 11 năm 2024 (0,49% m/m). Giá dịch vụ ăn uống cũng tăng với tốc độ cao nhất kể từ tháng 2 năm nay, ở mức 0,45% m/m. Dịch vụ y tế tăng 0,4% m/m. Trong khi các thước đo toàn phần kể một câu chuyện, còn có một câu chuyện khác: áp lực chi phí sinh hoạt đang gia tăng."

"Thứ ba, so với các dự báo của Ngân hàng trung ương Anh, đà lạm phát đang nóng hơn dự kiến. Thực tế, CPI toàn phần hiện cao hơn dự báo của Ngân hàng 0,25 điểm phần trăm. CPI dịch vụ cao hơn dự báo của Ngân hàng 20 điểm cơ bản. Điểm an ủi duy nhất đối với Ngân hàng sẽ là lạm phát thực phẩm, vốn tiếp tục đi ngược xu hướng. Lạm phát thực phẩm (bao gồm đồ uống không cồn) đứng yên ở mức 1,3% y/y – thấp hơn gần 0,7 điểm phần trăm so với dự báo của Ngân hàng."

"Tóm lại, lạm phát đang trên đà tăng với điểm đến chưa xác định. Các sự kiện ở Trung Đông tiếp tục làm gia tăng áp lực lạm phát. Theo ước tính của chúng tôi, mức trần giá Ofgem sắp tới dự kiến sẽ tăng hơn 20% vào tháng 1. Giá thực phẩm, dù hiện còn yếu, vẫn có xu hướng tăng trở lại do các đợt nắng nóng gần đây, hạn hán và khả năng xuất hiện hiện tượng El Niño. Đối với Ngân hàng trung ương Anh, nhiệm vụ giữ lạm phát ở mức 2% đã trở nên khó khăn hơn. Các dự báo của chúng tôi cho thấy CPI đang trên lộ trình tiến gần 4% vào khoảng thời điểm chuyển giao năm. Lãi suất có thể đang ở mức thắt chặt, nhưng câu hỏi chính sách then chốt đối với MPC vẫn là: liệu chúng đã đủ thắt chặt chưa? Các cân nhắc về quản lý rủi ro đã trở nên mạnh hơn, và khả năng tăng lãi suất gần đây đã được củng cố."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)