Lira Thổ Nhĩ Kỳ: Lộ trình nới lỏng và sức hấp dẫn của giao dịch carry – ING

Frantisek Taborsky của ING kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Cộng hòa Türkiye (CBRT) sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 37% trong lúc này, sau khi bình thường hóa thanh khoản và hạ lãi suất tài trợ hiệu dụng. GDP quý 2 yếu hơn và quá trình giảm lạm phát dần dần sẽ cho phép hai lần cắt giảm 100bp xuống 35% trong quý 4, trong khi các thị trường đã định giá một lộ trình ôn hòa đến cuối năm. ING nhận thấy quá trình giảm lạm phát tiếp diễn sẽ thúc đẩy việc định giá lại thêm nữa và duy trì dự báo USD/TRY ở mức 52 vào cuối năm và 63 vào cuối năm 2027.

CBRT đứng yên trước khi cắt giảm dần dần

"Chúng tôi kỳ vọng CBRT sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 37% hôm nay. Còn quá sớm để nối lại nới lỏng sau khi ngân hàng khởi động lại các phiên đấu thầu repo hàng tuần và đưa lãi suất tài trợ hiệu dụng từ 40% xuống mức lãi suất chính sách."

"Tuy vậy, GDP quý 2 yếu hơn dự kiến và lạm phát tiếp tục giảm dần sẽ cho phép hai lần cắt giảm 100bp xuống 35% trong quý 4."

"Khi điều kiện thanh khoản đã bình thường hóa, định giá thị trường đã trở nên ôn hòa hơn và tiến gần hơn đến dự báo cuối năm của chúng tôi. Lãi suất CBRT hiện đang được định giá ở mức 34,50% vào cuối năm."

"Tuy nhiên, các thị trường vẫn hoài nghi về phạm vi nới lỏng trong năm tới, chỉ định giá khoảng 100bp cắt giảm. Quá trình giảm lạm phát tiếp diễn có thể thúc đẩy việc định giá lại theo hướng ôn hòa hơn nữa ở phần này của đường cong."

"Triển vọng FX nhìn chung không thay đổi. Vị thế mua TRY dài hạn đã quay trở lại mức trước xung đột Mỹ-Iran, bất chấp lập trường ôn hòa của CBRT trong tháng 8 và triển vọng nối lại nới lỏng. Đồng thời, sự phục hồi tiếp diễn của dự trữ FX của ngân hàng trung ương sẽ hỗ trợ nhu cầu của nhà đầu tư đối với giao dịch carry trade bằng TRY. Chúng tôi dự báo USD/TRY ở mức 52 vào cuối năm và 63 vào cuối năm tới."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)