Dự báo USD/JPY: Kỳ vọng tăng lãi suất của Fed và BOJ triệt tiêu lẫn nhau khi cặp tiền giảm xuống dưới 155, liệu USD/JPY có tiếp tục giảm?

TradingKey - Tính đến phiên giao dịch châu Âu ngày 7/9, tỷ giá đồng USD so với Yên Nhật (USDJPY) giao dịch ở mức yếu dưới 155,50. Mặc dù báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 8 của Mỹ công bố tuần trước vượt xa kỳ vọng, giúp đồng USD phục hồi ngắn hạn, nhưng diễn biến gần đây của đồng Yên vẫn duy trì sức mạnh. Kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất vào tháng 9 gia tăng nhanh chóng, kết hợp với sự cảnh giác của thị trường trước khả năng can thiệp ngoại hối của chính phủ Nhật Bản, đã khiến USDJPY liên tục giảm từ khoảng 164 vào cuối tháng 7, với mức giảm tích lũy gần 5%.

Tại sao USD/JPY giảm?

Xét từ góc độ cơ bản, yếu tố duy nhất tác động lớn nhất đến diễn biến của tỷ giá USD/JPY gần đây là sự thay đổi trong kỳ vọng chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương Mỹ và Nhật Bản.

Về phía đồng USD, báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 8 của Mỹ được công bố vào thứ Sáu tuần trước khả quan hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường. Bảng lương phi nông nghiệp đã tăng 162.000 việc làm, vượt xa dự báo khoảng 56.000 của thị trường, trong khi con số của tháng 7 được điều chỉnh từ mức suy giảm ban đầu sang tăng trưởng dương. Dữ liệu việc làm khả quan đã xoa dịu lo ngại của thị trường về sự hạ nhiệt quá nhanh của nền kinh tế Mỹ và tạo thêm dư địa để Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục tăng lãi suất.

Sau khi báo cáo bảng lương phi nông nghiệp được công bố, thị trường đã tạm thời nâng kỳ vọng về việc Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 9. Định giá thị trường lãi suất mới nhất cho thấy xác suất Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 9 là khoảng 57%. Về lý thuyết, kỳ vọng lãi suất của Mỹ cao hơn sẽ có lợi cho đồng USD, khiến tỷ giá USD/JPY hồi phục tạm thời sau khi dữ liệu ra mắt. Tuy nhiên, mức độ hồi phục khá hạn chế, phần lớn là do kỳ vọng chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) cũng đang dịch chuyển rõ rệt theo hướng diều hâu.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Kazuo Ueda tuần trước cho biết ngân hàng trung ương sẽ thảo luận về các lựa chọn chính sách tại cuộc họp tháng 9, bao gồm cả việc tăng lãi suất thêm nữa, đồng thời tập trung đánh giá rủi ro tăng đối với nền kinh tế và giá cả. Do đó, thị trường đã nâng đáng kể kỳ vọng về đợt tăng lãi suất của BOJ vào tháng 9. Các nhà đầu tư hiện đã phản ánh phần lớn khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 17-18/9 và bắt đầu tranh luận liệu có còn dư địa cho một đợt tăng lãi suất khác vào tháng 12 hay không.

Trong lịch sử, tỷ giá USD/JPY duy trì ở mức cao trong một thời gian dài chủ yếu vì lãi suất của Mỹ cao hơn đáng kể so với Nhật Bản, cho phép các nhà đầu tư vay đồng Yên có lãi suất thấp để mua các tài sản định giá bằng USD và hưởng chênh lệch lợi suất. Tuy nhiên, nếu BOJ tiếp tục tăng lãi suất, chênh lệch lợi suất giữa Mỹ và Nhật Bản sẽ thu hẹp dần và một số giao dịch yen carry trade có thể bị đảo ngược, qua đó thúc đẩy lực mua đồng Yên.

Trong khi đó, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent gần đây cũng tuyên bố công khai rằng ông tin chính phủ Nhật Bản và BOJ sẽ hành động để làm mạnh đồng Yên, ủng hộ Nhật Bản áp dụng các chính sách tiền tệ phù hợp nhằm tránh biến động tỷ giá quá mức. Những tuyên bố này càng làm tăng sự chú ý của thị trường đối với việc bình thường hóa chính sách của Nhật Bản và khả năng can thiệp ngoại hối, làm gia tăng áp lực giảm giá lên tỷ giá USD/JPY.

Đối với các nhà đầu tư, biến số lớn tiếp theo quyết định hướng đi của tỷ giá USD/JPY sẽ chuyển sang dữ liệu lạm phát tháng 8 của Mỹ. Mỹ sẽ công bố dữ liệu PPI và CPI trong tuần này, trong đó CPI có ý nghĩa đặc biệt quan trọng đối với quyết định chính sách tháng 9 của Fed.

Nếu CPI của Mỹ tiếp tục cao hơn dự kiến, sự kết hợp giữa 'việc làm mạnh + lạm phát cao' có thể làm tăng thêm xác suất Fed tăng lãi suất, và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng có thể thúc đẩy sự hồi phục của tỷ giá USD/JPY. Ngược lại, nếu CPI hạ nhiệt đáng kể làm suy yếu dự đoán của thị trường về đợt tăng lãi suất tháng 9 của Fed trong khi kỳ vọng tăng lãi suất của BOJ vẫn ở mức cao, chênh lệch lợi suất giữa Mỹ và Nhật Bản có thể thu hẹp hơn nữa, khả năng dẫn đến đà giảm tiếp theo của tỷ giá USD/JPY.

Phân tích kỹ thuật USD/JPY

Biểu đồ ngày USD/JPY. Nguồn: TradingView

Trên biểu đồ ngày USD/JPY, tỷ giá đã quay đầu giảm mạnh sau khi chạm mức cao kỷ lục 163,98 vào tháng 7, giảm xuống mức thấp 154,59, tương ứng mức giảm gần 5%. Các cây nến lần lượt cắt xuống dưới nhiều đường trung bình động, xuyên thủng cả hai đường trung bình động trung và dài hạn 60 ngày và 144 ngày, cho thấy xu hướng tăng trung hạn trước đó của cặp tiền này đã hạ nhiệt rõ rệt.

Hiện tại, USD/JPY đã có 3 lần liên tiếp kiểm tra ngưỡng hỗ trợ quan trọng 155,00, đồng thời giảm xuống dưới ngưỡng này trong phiên hôm nay. Tuy nhiên, cần chú ý xem giá đóng cửa hôm nay có xác nhận việc phá vỡ mốc 155,00 hay không. Nếu giá đóng cửa hôm nay ở dưới mốc 155, cặp tiền này có thể bước vào giai đoạn giảm sâu hơn, với mục tiêu chính là kiểm tra mốc 152,00. Nếu ngưỡng này bị phá vỡ, tỷ giá có thể tiếp tục kiểm định mốc 150,00.

Ở chiều ngược lại, mức kháng cự chính cần theo dõi đối với USD/JPY nằm gần mốc 157. Nếu cặp tiền này có thể duy trì vững chắc trên mức này, dư địa tăng giá hướng tới mốc 158,10 sẽ mở ra, với khả năng đà tăng tiếp theo sẽ thử thách ngưỡng 160,00.