Các chuyên gia đồng ý: Yên Nhật cần nhiều hơn can thiệp để thoát khỏi mức thấp
- USD/JPY trở lại trên mức 159,00 vào thứ Hai sau khi bật lên từ mức đáy 158,00 vào tuần trước và xóa sạch mọi khoản lỗ từ đợt bán tháo hôm thứ Tư.
- Cặp tiền này vẫn gần mức quan trọng 160,00 bất chấp đồng đô la Mỹ suy yếu trên diện rộng.
- Tăng trưởng trong nước và đợt bán tháo Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản được xem là những cơn gió ngược đáng kể đối với sự phục hồi của đồng yên.
Đồng Yên Nhật (JPY) kéo dài đà giảm so với đô la Mỹ (USD) trong một phiên giao dịch trầm lắng vào thứ Hai. USD/JPY đã trở lại trên mức 159,00 sau khi bật lên từ vùng đáy gần 158,00 vào tuần trước và tiến sát mức quan trọng 160,00, điều này cho thấy mối đe dọa can thiệp đơn thuần là chưa đủ để hỗ trợ một sự phục hồi đáng kể của đồng Yên.
Tăng trưởng kinh tế được xem là chìa khóa để mở khóa một đợt tăng bền vững của đồng yên
Các chiến lược gia tại Societe Generale cho rằng chìa khóa cho một sự phục hồi bền vững hơn của đồng Yên nằm ít hơn ở chênh lệch lãi suất và nhiều hơn ở câu chuyện tăng trưởng trong nước. "Tôi nghi ngờ rằng điều thực sự cần thiết để khởi động một đợt tăng bền vững của đồng yên, trên hết, là nâng dự báo của Nhật Bản, hơn bất cứ điều gì liên quan đến chênh lệch."
Trong khi thừa nhận rằng "đồng thuận hiện tại dự báo tăng trưởng trung bình năm nay và năm tới là 0,75%, tốt hơn so với vài tháng trước," họ cảnh báo rằng mức này vẫn "thấp hơn đáng kể so với trước khi xung đột vùng Vịnh đẩy giá dầu lên," nhấn mạnh nhu cầu về một sự cải thiện thuyết phục hơn trong triển vọng tăng trưởng của Nhật Bản trước khi kỳ vọng JPY phục hồi bền vững.
Động lực dòng vốn tại Nhật Bản làm xói mòn hỗ trợ cho đồng yên
Các nhà phân tích FX tại BNY Mellon tập trung vào những lo ngại ngày càng tăng về cán cân tài khóa của Nhật Bản, nhấn mạnh rằng dữ liệu dòng vốn danh mục mới nhất của Nhật Bản cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài đang tăng cường bán Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản. "Nhà đầu tư nước ngoài đã đẩy mạnh bán JGB vào tuần trước, với dòng vốn ròng chảy ra là 1,25 nghìn tỷ yên, kéo mức mua ròng của nhà đầu tư nước ngoài từ đầu năm đến nay xuống còn 4,99 nghìn tỷ yên, mức tích lũy thấp nhất kể từ đầu tháng Hai," các nhà phân tích cho biết.
Các chuyên gia của BNY Mellon bổ sung rằng, "nhìn chung, cơ cấu dòng vốn đang chỉ theo cùng một hướng đối với đồng tiền: việc nước ngoài bán trái phiếu Nhật Bản và người Nhật mua mạnh hơn tài sản nước ngoài làm suy yếu sự hỗ trợ cho JPY và khiến đồng tiền này dễ bị mất giá thêm."
Đà giảm của USD/JPY suy yếu khi giao dịch trong biên độ vẫn tiếp diễn
Cùng quan điểm, các chiến lược gia tại UOB Group duy trì quan điểm hơi tiêu cực đối với USD/JPY nhưng loại trừ khả năng đồng Yên phục hồi đáng kể trong ngắn hạn. "Đà giảm đang bắt đầu hình thành, nhưng chưa đủ để tạo ra một đợt giảm bền vững," UOB Group cho biết.
Nhìn về phía trước, họ đánh giá rằng trong một đến ba tuần tới, đồng USD "có thể nhích xuống, nhưng bất kỳ đợt giảm nào cũng nên được giới hạn trong biên độ 156,60/159,60." Các chuyên gia của ngân hàng nhớ lại rằng cặp tiền này "phần lớn đã giao dịch trong biên độ, và đà tích lũy đang suy yếu," kết luận rằng họ "tiếp tục giữ quan điểm tương tự vào lúc này" bất chấp việc mất đi lực kéo giảm giá.
Câu hỏi thường gặp về Yên Nhật
Đồng Yên Nhật (JPY) là một trong những loại tiền tệ được giao dịch nhiều nhất trên thế giới. Giá trị của đồng tiền này được xác định rộng rãi bởi hiệu suất của nền kinh tế Nhật Bản, nhưng cụ thể hơn là bởi chính sách của Ngân hàng trung ương Nhật Bản, chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu Nhật Bản và Hoa Kỳ hoặc tâm lý rủi ro giữa các nhà giao dịch, cùng với các yếu tố khác.
Một trong những nhiệm vụ của Ngân hàng trung ương Nhật Bản là kiểm soát tiền tệ, vì vậy các động thái của ngân hàng này là chìa khóa cho đồng Yên. BoJ đôi khi đã can thiệp trực tiếp vào thị trường tiền tệ, nói chung là để hạ giá trị của đồng Yên, mặc dù họ thường cố gắng không làm như vậy do lo ngại về chính trị của các đối tác thương mại chính của mình. Chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo của BoJ từ năm 2013 đến năm 2024 đã khiến đồng Yên mất giá so với các đồng tiền chính khác do sự khác biệt chính sách ngày càng tăng giữa Ngân hàng trung ương Nhật Bản và các ngân hàng trung ương chính khác. Gần đây hơn, việc dần dần nới lỏng chính sách cực kỳ lỏng lẻo này đã hỗ trợ một phần cho đồng Yên.
Trong thập kỷ qua, lập trường của BoJ về việc bám sát chính sách tiền tệ siêu nới lỏng đã dẫn đến sự phân kỳ chính sách ngày càng mở rộng với các ngân hàng trung ương khác, đặc biệt là với Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Điều này hỗ trợ cho sự gia tăng chênh lệch giữa trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ và Nhật Bản, vốn có lợi cho Đô la Mỹ so với Yên Nhật. Quyết định của BoJ vào năm 2024 về việc dần từ bỏ chính sách siêu nới lỏng, cùng với việc cắt giảm lãi suất ở các ngân hàng trung ương lớn khác, đang thu hẹp sự chênh lệch này.
Yên Nhật thường được coi là khoản đầu tư an toàn. Điều này có nghĩa là trong thời kỳ thị trường căng thẳng, các nhà đầu tư có nhiều khả năng sẽ đầu tư tiền của họ vào đồng tiền Nhật Bản do độ tin cậy và ổn định của nó. Thời kỳ hỗn loạn có khả năng làm tăng giá trị của đồng Yên so với các loại tiền tệ khác được coi là rủi ro hơn để đầu tư.
Bài viết đề xuất
