FX CEE: Đồng koruna dẫn đầu khi chính sách phân kỳ – Commerzbank

Tatha Ghose của Commerzbank đánh giá hiệu suất gần đây của FX CEE, lưu ý rằng sức mạnh của đồng euro trên mức 1,17 đã hỗ trợ PLN và HUF có beta cao, trong khi đồng koruna Séc cũng tăng giá bất chấp hồ sơ beta thấp hơn. Ông nhấn mạnh sự phân kỳ trong chính sách tiền tệ khu vực, với CNB được kỳ vọng sẽ thắt chặt hơn nữa trong khi MNB vẫn đang trong chu kỳ nới lỏng và NBP tiến gần hơn đến khả năng cắt giảm lãi suất. Kết quả là, ông cho rằng CZK sẽ là đồng tiền có hiệu suất mạnh nhất trong ngắn hạn, được hỗ trợ bởi bối cảnh chính sách trong nước thuận lợi hơn và các đặc tính phòng thủ của nó.

Hỗ trợ từ beta nhưng CNB nổi bật

"Xung đột Trung Đông vẫn chưa được giải quyết và dầu đã quay trở lại trên mức 90 USD/thùng, nhưng những diễn biến mới nhất trên thị trường trái phiếu, dù vậy, đã làm suy yếu đồng đô la. Đợt tăng giá của đồng euro vượt qua 1,17 sau đó đã hỗ trợ một cách dễ hiểu cho các đồng tiền CEE có beta cao vào tuần trước."

"Cả đồng zloty Ba Lan và đồng forint Hungary dường như đã hình thành các đáy tạm thời và phục hồi nhẹ vào tuần trước, với EUR-HUF lùi từ 365,0 về 362,0. Nói cách khác, beta vẫn còn nguyên tác dụng."

"Nhưng đáng chú ý là đồng koruna Séc có beta thấp hơn cũng mạnh lên khi đồng euro bắt đầu tăng giá (xem biểu đồ bên dưới). Điều này cho thấy có thêm một động lực riêng của quốc gia."

"Ngân hàng Quốc gia Séc (CNB) là ngân hàng trung ương khu vực duy nhất có khả năng tăng lãi suất trong những tháng tới – một động thái đã được định giá vào FRAs – trong khi các ngân hàng tương ứng của Ba Lan và Hungary vẫn ít diều hâu hơn rõ rệt. Thống đốc NBP Adam Glapiński gần đây đã cho thấy rằng việc cắt giảm lãi suất có thể sắp diễn ra, dù ông có thể sớm rút lại định hướng đó."

"Trong khi đó, MNB vẫn đang trong chu kỳ nới lỏng và được kỳ vọng sẽ cắt giảm 25bp vào ngày mai và có thể một lần nữa vào tháng 9. Những diễn biến mang tính lạm phát có thể chỉ làm tạm dừng việc nới lỏng của MNB; nhưng một sự chuyển hướng diều hâu hoàn toàn có vẻ còn xa vời."

"Nhìn chung, đồng koruna mang lại triển vọng ngắn hạn mạnh nhất: bối cảnh rủi ro toàn cầu vẫn dễ bị đảo chiều, điều này sẽ có lợi cho đồng tiền có beta thấp, trong khi chính sách tiền tệ trong nước hiện là yếu tố hỗ trợ nhất tương đối."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)