Đồng yên Nhật chịu áp lực khi BoJ chia rẽ, thặng dư thu hẹp
- USD/JPY tăng khi quan điểm chia rẽ trong hội đồng BoJ về các đợt tăng lãi suất trong tương lai khiến đồng yên ở thế phòng thủ.
- Mức thặng dư tài khoản vãng lai tháng 6 giảm mạnh làm suy yếu sự hỗ trợ cơ bản cho JPY.
- Căng thẳng Mỹ-Iran leo thang thúc đẩy đồng đô la, đẩy cặp USD/JPY tăng cao hơn.
USD/JPY tăng điểm sau khi ghi nhận mức lỗ khiêm tốn trong ngày trước đó, giao dịch quanh mức 158,20 trong giờ châu Á vào thứ Hai. Cặp tiền tệ này vẫn mạnh hơn khi đồng Yên Nhật (JPY) duy trì mức lỗ sau khi công bố Bản tóm tắt ý kiến của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) từ cuộc họp chính sách tiền tệ ngày 30–31/7.
Bản tóm tắt cho thấy sự chia rẽ rõ rệt giữa các thành viên hội đồng; trong khi một số người ủng hộ giữ lãi suất ổn định để đánh giá tác động trễ của các đợt tăng lãi suất trước đó, những người khác lại thúc đẩy duy trì hoặc thậm chí đẩy nhanh chu kỳ thắt chặt, viện dẫn các rủi ro tăng giá đối với lạm phát. Mặc dù các thành viên lưu ý rằng căng thẳng ở Trung Đông đang gây sức ép lên hoạt động kinh tế, họ nhấn mạnh rằng nhu cầu mạnh mẽ liên quan đến AI và nền kinh tế trong nước đang phục hồi vừa phải vẫn tiếp tục tạo ra lực bù đắp.
Thặng dư tài khoản vãng lai của Nhật Bản thu hẹp xuống còn 923,0 tỷ JPY trong tháng 6 năm 2026, giảm mạnh so với 1.281,8 tỷ JPY cùng kỳ năm ngoái và thấp hơn dự báo thị trường là 1.512 tỷ JPY. Trong khi xuất khẩu mạnh các thiết bị điện tử liên quan đến AI giúp hạn chế đà suy yếu của cán cân, thì mức tăng vọt đáng kể của nhập khẩu, chủ yếu do mua dầu thô nhiều hơn, cuối cùng đã kéo giảm thặng dư chung.
Cặp USD/JPY tăng khi đồng đô la Mỹ (USD) tiếp tục nhận được hỗ trợ từ tâm lý ngại rủi ro trên diện rộng. Căng thẳng địa chính trị vẫn ở mức cao khi xung đột Mỹ-Iran đang diễn ra bước vào giai đoạn ngoại giao then chốt, với các cuộc giao tranh quân sự dữ dội và áp lực chiến lược xung quanh eo biển Hormuz khiến thị trường thận trọng. Mặc dù các quan chức Iran cho biết vào Chủ nhật rằng các cuộc đàm phán do Oman làm trung gian liên quan đến việc quản lý eo biển đang có tiến triển, nhu cầu trú ẩn an toàn đối với đồng bạc xanh vẫn được duy trì vững chắc.
Kỳ vọng về Fed được xem là đang thúc đẩy dư địa cho lợi suất thấp hơn
Theo TD Securities, rủi ro về một đợt tăng lãi suất nữa của Fed "vẫn còn lơ lửng," nhưng ngân hàng này cho rằng dữ liệu lạm phát sắp tới có thể mang tính quyết định đối với kỳ vọng lãi suất. Nhóm này lưu ý rằng dự báo của họ cho CPI tuần tới — "CPI lõi và CPI toàn phần tuần tới (lần lượt 0,20% m/m và 0,15% m/m)" — "có thể sẽ dẫn đến việc tiếp tục định giá loại bỏ các đợt tăng lãi suất." Với "phần lớn đà tăng gần đây của lãi suất được thúc đẩy bởi kỳ vọng về Fed," TD Securities bổ sung rằng "lãi suất có thể giảm khi các đợt tăng lãi suất bị loại khỏi định giá."
Musalem cảnh báo rủi ro lạm phát dai dẳng khi thiên hướng của Fed vẫn diều hâu
Musalem của Fed đưa ra giọng điệu hơi diều hâu hơn, với điểm FXS Speechtracker ở mức 7,4 so với mức cơ sở lịch sử 7,0, nhấn mạnh lo ngại rằng kỳ vọng lạm phát có thể có nguy cơ mất neo ngay cả khi hiện tại chúng được mô tả là ổn định và phù hợp với mục tiêu 2%. Việc nhấn mạnh lạm phát cơ bản trong bối cảnh biến động năng lượng, ưu tiên các đợt tăng lãi suất từng bước, và đánh giá rằng lạm phát cơ bản có lẽ nằm trong khoảng từ 2,5% đến 3%—cùng với tuyên bố sẵn sàng gây bất ngờ cho thị trường khi cần thiết—củng cố thiên hướng thắt chặt chính sách và lập trường lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn. Khẳng định rằng vị thế đồng tiền dự trữ của đồng đô la không bị đe dọa và rằng Mỹ vẫn là nền kinh tế tăng trưởng nhanh nhất, đổi mới nhất với pháp quyền vững mạnh càng hỗ trợ bối cảnh tích cực cho đồng đô la, đặc biệt khi các điều kiện tài chính vẫn được xem là rất nới lỏng và nhiều tài sản vẫn ở mức cao.
Chỉ số Tâm lý Fed FXS không thay đổi, tăng 0,00 điểm để giữ ở mức diều hâu 138,69, cho thấy rằng bất chấp điểm số bài phát biểu cao hơn đôi chút so với mức cơ sở, giọng điệu chính sách rộng hơn vẫn nhất quán theo hướng hạn chế chứ không phải mới trở nên cứng rắn hơn. Với chỉ số này vững vàng trên mốc trung tính 100 và phù hợp với mức đọc FXS Speechtracker cao, thị trường nhiều khả năng sẽ diễn giải các phát biểu của Musalem là củng cố kỳ vọng hiện tại về một lộ trình thận trọng, phụ thuộc vào dữ liệu, nghiêng về khả năng thắt chặt thêm nếu lạm phát không giảm bền vững về gần mục tiêu 2%
Câu hỏi thường gặp về Yên Nhật
Đồng Yên Nhật (JPY) là một trong những loại tiền tệ được giao dịch nhiều nhất trên thế giới. Giá trị của đồng tiền này được xác định rộng rãi bởi hiệu suất của nền kinh tế Nhật Bản, nhưng cụ thể hơn là bởi chính sách của Ngân hàng trung ương Nhật Bản, chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu Nhật Bản và Hoa Kỳ hoặc tâm lý rủi ro giữa các nhà giao dịch, cùng với các yếu tố khác.
Một trong những nhiệm vụ của Ngân hàng trung ương Nhật Bản là kiểm soát tiền tệ, vì vậy các động thái của ngân hàng này là chìa khóa cho đồng Yên. BoJ đôi khi đã can thiệp trực tiếp vào thị trường tiền tệ, nói chung là để hạ giá trị của đồng Yên, mặc dù họ thường cố gắng không làm như vậy do lo ngại về chính trị của các đối tác thương mại chính của mình. Chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo của BoJ từ năm 2013 đến năm 2024 đã khiến đồng Yên mất giá so với các đồng tiền chính khác do sự khác biệt chính sách ngày càng tăng giữa Ngân hàng trung ương Nhật Bản và các ngân hàng trung ương chính khác. Gần đây hơn, việc dần dần nới lỏng chính sách cực kỳ lỏng lẻo này đã hỗ trợ một phần cho đồng Yên.
Trong thập kỷ qua, lập trường của BoJ về việc bám sát chính sách tiền tệ siêu nới lỏng đã dẫn đến sự phân kỳ chính sách ngày càng mở rộng với các ngân hàng trung ương khác, đặc biệt là với Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Điều này hỗ trợ cho sự gia tăng chênh lệch giữa trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ và Nhật Bản, vốn có lợi cho Đô la Mỹ so với Yên Nhật. Quyết định của BoJ vào năm 2024 về việc dần từ bỏ chính sách siêu nới lỏng, cùng với việc cắt giảm lãi suất ở các ngân hàng trung ương lớn khác, đang thu hẹp sự chênh lệch này.
Yên Nhật thường được coi là khoản đầu tư an toàn. Điều này có nghĩa là trong thời kỳ thị trường căng thẳng, các nhà đầu tư có nhiều khả năng sẽ đầu tư tiền của họ vào đồng tiền Nhật Bản do độ tin cậy và ổn định của nó. Thời kỳ hỗn loạn có khả năng làm tăng giá trị của đồng Yên so với các loại tiền tệ khác được coi là rủi ro hơn để đầu tư.
Bài viết đề xuất
