Đồng Yên Nhật nhận được món quà từ lạm phát của Mỹ và trả lại ngay lập tức

• USD/JPY giao dịch gần mức 162,00, đi ngang trong phiên sau khi dao động qua lại giữa 162,42 và 161,90.
• Một số liệu giá sản xuất yếu đã giúp đồng Yên tăng nửa con số; mức chênh lệch lãi suất 275 điểm cơ bản kéo nó trở lại chỉ trong vài giờ.
• Sự im lặng về can thiệp từ Tokyo giữ cho đà tăng bị kiềm chế dưới mức đỉnh chu kỳ tại 162,84.

USD/JPY đã trải qua ngày thứ Tư như một màn thể hiện biến động mà không có nội dung thực sự nào. Cặp tiền này tăng lên 162,42 trong phiên London buổi sáng, bị kéo xuống 161,90 vào buổi chiều New York, bật trở lại 162,28, và giao dịch ở mức 162,11 tại thời điểm viết bài, chính xác là nơi nó mở cửa. Biên độ trong ngày nằm thoải mái trong vùng đã được giữ vững kể từ khi đồng Yên ghi nhận mức yếu nhất trong gần bốn thập kỷ vào cuối tháng 6, và một phiên giật mạnh nhưng kết thúc về 0 là đặc trưng của vùng dao động này.

Bất chấp mọi nhiễu động trong ngày, bức tranh lớn hơn vẫn không hề dịch chuyển. Cặp tiền này đã dành tháng 7 để dao động giữa vùng khoảng 161,00 và đỉnh 162,84 sau đợt tăng kéo dài hai tháng từ dưới 158,00, và mọi nhịp điều chỉnh trong vùng đó đều được mua vào ở mức cao hơn nhịp trước. Đà tăng đã hạ nhiệt trong khi giá từ chối giảm, đó là hình ảnh của sự tích lũy dưới một trần giá chứ không phải phân phối trước khi đảo chiều.

Món quà mà đồng Yên không thể giữ

Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ trong tháng 6 giảm 0,3% so với tháng trước và chậm lại còn 5,5% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức đồng thuận 6,2%, và trong khoảng năm giờ đồng hồ, đồng Yên giao dịch như một đồng tiền còn có nhịp đập, kéo cặp tiền từ vùng giữa 162 xuống mức thấp nhất phiên tại 161,90 vào lúc 18:00 GMT. Bài điều trần trước Quốc hội của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) lúc 14:00 GMT được đánh giá trung tính thay vì diều hâu, tạo thêm không gian cho đà giảm, và mọi cặp tiền khác với đồng USD trên bảng điện cũng đang kể cùng một câu chuyện về đồng bạc xanh yếu hơn vào giữa buổi chiều.

Sau đó, thị trường nhớ lại phép tính đã chi phối cặp tiền này suốt cả năm. Fed giữ lãi suất ở mức 3,75% sau biểu đồ dot plot đã bổ sung các đợt tăng trong tháng 6, Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) đứng ở mức 1,00% sau đợt tăng của chính mình trong tháng 6, và khoảng chênh lệch 275 điểm cơ bản trả lãi cho các vị thế bán Yên mỗi ngày bất kể một báo cáo giá sản xuất nói gì. Bài phát biểu của Fed mang sắc thái diều hâu lúc 17:00 GMT là lý do đủ dùng; cặp tiền lấy lại mốc 162,00 chỉ trong vòng hai giờ, và toàn bộ kịch tính của phiên chỉ là một sai số làm tròn.

Tokyo không nói gì, và điều đó nói lên nhiều điều

Bộ Tài chính đã chi kỷ lục 11,7 nghìn tỷ Yên để bảo vệ đồng tiền trong giai đoạn từ cuối tháng 4 đến cuối tháng 5, bị nghi ngờ đã có một đợt can thiệp bí mật tiếp theo vào đầu tháng 7, và đã ngừng phát tín hiệu về các hoạt động trước đó hoàn toàn. Thị trường ngày càng coi vùng thấp 162 là khu vực phục kích, điều này giải thích khá nhiều vì sao các nhịp tăng vượt 162,50 liên tục chết yểu một cách tự nhiên trong khi mức đỉnh chu kỳ tại 162,84 vẫn chưa bị chạm tới. Không ai muốn là vị thế bán Yên cuối cùng bị khớp trước một đợt can thiệp bất ngờ tiếp theo.

Cuộc chiến không mang lại lợi thế nào cho Tokyo ở cả hai phía của bảng cân đối. Các đợt tấn công mới của Mỹ vào Iran, việc tái tuyên bố phong tỏa Eo biển Hormuz và giá Dầu thô cao hơn tiếp tục giữ dòng tiền trú ẩn an toàn ở lại với đồng USD thay vì đồng Yên, đồng thời làm phình to hóa đơn nhập khẩu năng lượng của Nhật Bản. Một bộ phận giao dịch tại Phố Wall đã nâng mục tiêu 12 tháng cho cặp tiền này lên 165 trong tháng này, và điều đáng chú ý là lời dự báo đó hầu như không gặp phản ứng bác bỏ nào.

Lịch dữ liệu phía trước

Doanh số bán lẻ của Mỹ vào thứ Năm lúc 12:30 GMT mang trọng số đỏ, với mức đồng thuận là 0,2% so với tháng trước sau mức 0,9% của tháng 5, và sau đó là khảo sát tâm lý người tiêu dùng Michigan sơ bộ vào thứ Sáu. Một chuỗi dữ liệu Mỹ mạnh mẽ sẽ khôi phục kỳ vọng tăng lãi suất của Fed mà PPI hôm thứ Tư đã làm suy giảm, và đó là con đường rõ ràng nhất hiện có để kiểm tra mức đỉnh chu kỳ; còn một chuỗi dữ liệu yếu chỉ đơn giản là thuê lại đáy của vùng dao động.

Phía Nhật Bản sẽ có dữ liệu vào tuần tới: số liệu thương mại tháng 6 công bố vào thứ Ba, trong đó cán cân điều chỉnh trước đó cho thấy thâm hụt 90,4 tỷ Yên so với tăng trưởng xuất khẩu 16,8% so với cùng kỳ năm trước, và số liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) toàn quốc sẽ được công bố vào thứ Năm, ngày 23 tháng 7, lần gần nhất ở mức 1,5% so với cùng kỳ năm trước với CPI lõi trừ thực phẩm tươi sống ở mức 1,4%. Lạm phát thấp hơn mục tiêu 2% của BoJ là sự che chắn mỏng manh cho một đợt tăng lãi suất khác, và khoảng cách giữa điều Tokyo cần và điều dữ liệu cung cấp chính là thứ mà giao dịch carry trade tiếp tục định giá.

Các mức và thiên hướng

Đà tăng: Vùng 162,50 đã chặn mọi nỗ lực trong tuần này, với mức đỉnh chu kỳ tại 162,84 là mức đáng chú ý. Vượt qua đó, câu chuyện can thiệp sẽ không còn mang tính lý thuyết.

Đà giảm: Mức thấp của thứ Tư tại 161,90 bảo vệ ngưỡng 161,50, và bên dưới đó 161,00 là điểm dừng cuối cùng trước đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 ngày tại 160,71.

Thiên hướng: Xu hướng nghiêng tăng. Carry trade đẩy cặp tiền lên cao hơn khi 161,50 được giữ vững, và sự im lặng của Tokyo kiểm soát tốc độ của đà tăng chứ không phải hướng đi của nó.

Biểu đồ hàng ngày của USD/JPY