Đồng Yên Nhật: Rủi ro chính sách hỗ trợ lợi suất cao hơn – MUFG

Lee Hardman của MUFG lưu ý rằng đồng Yên Nhật (JPY) lại suy yếu, đẩy USD/JPY trở lại trên mức 162,00 và trùng với việc bán ra thêm ở cuối kỳ hạn dài của đường cong trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB). Hardman cho rằng Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) đang đi sau so với diễn biến, với lạm phát dự kiến sẽ tăng tốc và các mối lo ngại về tài khóa ngày càng gia tăng. MUFG hiện dự báo lãi suất chính sách sẽ đạt 1,50% vào tháng 1 năm 2027, với đợt tăng tiếp theo vào tháng 9.

Kỳ vọng thắt chặt của BoJ và rủi ro tài khóa

“Đồng yên đã suy yếu trở lại vào đầu tuần này dẫn đến USD/JPY tăng trở lại trên mức 162,00 sau khi chạm đáy 160,49 vào thứ Sáu. Cuối tuần trước đã có đồn đoán rằng Nhật Bản có thể can thiệp một lần nữa để hỗ trợ đồng yên trong kỳ nghỉ lễ của Mỹ khi điều kiện giao dịch kém thanh khoản hơn, nhưng không có hành động nào được thực hiện, góp phần khiến đồng yên mất đi một phần lợi ích gần đây.”

“Việc đường cong lợi suất của Nhật Bản tiếp tục dốc lên trái ngược với đường cong phẳng hơn ở Mỹ, Anh và Đức. Sự kết hợp giữa đồng yên yếu hơn và lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn dài tăng phản ánh một số mối lo ngại tài khóa mới ở Nhật Bản, và lo ngại rằng BoJ vẫn đi sau trong việc thắt chặt chính sách tiền tệ.”

“Lạm phát ở Nhật Bản dự kiến sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm nay và sang năm tới. Điều này sẽ tiếp tục gây áp lực lên BoJ để bình thường hóa chính sách tiền tệ hơn nữa.”

“Chúng tôi hiện tin rằng thị trường lãi suất Nhật Bản đang bị định giá thấp cho việc BoJ thắt chặt thêm. Các thông điệp gần đây của BoJ đã rõ ràng hơn trong việc cảnh báo rủi ro lạm phát tăng cao bao gồm tốc độ tăng chi phí nhanh hơn truyền sang giá cả cao hơn.”

“Chúng tôi hiện dự báo lãi suất chính sách sẽ đạt 1,50% vào tháng 1 năm 2027 với đợt tăng tiếp theo vào tháng 9. Hiện tại chỉ có khoảng 6 điểm cơ bản tăng lãi suất được định giá vào tháng 9, để lại dư địa cho lợi suất ngắn hạn tiếp tục tăng.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)