Chỉ số Bán dẫn Philadelphia tăng vọt 6%, lấy lại mốc 10.000: Morgan Stanley cho biết logic đầu tư AI dài hạn về cơ bản không thay đổi, ưu tiên Nvidia và Broadcom

TradingKey - Vào ngày 9/11 (theo giờ ET), chỉ số Bán dẫn Philadelphia đã tăng vọt hơn 6% trong phiên để lấy lại mốc 10.000 điểm, khi thị trường đánh giá lại tác động của việc tiến độ xây dựng trung tâm dữ liệu chậm lại đối với chuỗi cung ứng AI.

Trước đó, những lo ngại về việc thắt chặt phê duyệt bắt nguồn từ cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ đã dẫn đến đợt điều chỉnh mạnh ở các cổ phiếu liên quan đến AI. Trong một báo cáo nghiên cứu vào cuối tuần, Morgan Stanley nhận định rằng thị trường đã phản ứng thái quá, đồng thời chỉ ra rằng những thay đổi chính sách chủ yếu ảnh hưởng đến tiến độ dự án, trong khi nhu cầu đầu tư dài hạn cho AI về cơ bản vẫn không thay đổi.

Nói một cách đơn giản, nếu khách hàng chỉ đơn thuần trì hoãn việc xây dựng, các đơn đặt hàng chip và doanh thu có thể chỉ bị hoãn lại, trong khi đợt bán tháo trước đó đã phản ánh những kỳ vọng bi quan hơn về tính bền vững của hoạt động đầu tư.

Chỉ số Bán dẫn Philadelphia, Nguồn: TradingView

Morgan Stanley duy trì dự báo chi tiêu vốn cho AI khi các dự án trung tâm dữ liệu có thể bị chậm tiến độ

Morgan Stanley ước tính rằng khoảng 20% dự án trung tâm dữ liệu tại Mỹ vốn được lên kế hoạch cho năm 2028 có thể bị trì hoãn sang năm 2029, liên quan đến khoảng 5 gigawatt công suất tải IT, tương đương khoảng 10% các dự án liên quan trên toàn cầu. Các dự án đã bước vào giai đoạn xây dựng dự kiến sẽ không bị ảnh hưởng đáng kể.

Theo ước tính của ngân hàng này, công suất trung tâm dữ liệu mới bổ sung tại Mỹ sẽ giảm khoảng 4% so với cùng kỳ năm trước vào năm 2028, trước khi phục hồi khoảng 38% vào năm 2029. Điều này cho thấy áp lực xây dựng có thể làm thay đổi thời điểm ghi nhận doanh thu, nhưng vẫn chưa đủ để chứng minh rằng chu kỳ đầu tư nói chung đang chuyển sang giai đoạn thu hẹp.

Do đó, Morgan Stanley vẫn duy trì dự báo tổng chi tiêu vốn của các công ty công nghệ và điện toán đám mây lớn lần lượt ở mức khoảng 1,6 nghìn tỷ USD vào năm 2027 và 1,8 nghìn tỷ USD vào năm 2028. Lý do là việc mở rộng quy mô các mô hình lớn và ứng dụng AI tới hàng tỷ người dùng sẽ tiếp tục đòi hỏi sự gia tăng không ngừng về tài nguyên tính toán.

Tốc độ xây dựng chậm lại cũng có thể tạo ra một khoảng đệm nhất định. Ngân hàng này cho rằng điều này sẽ giúp giảm bớt tình trạng mất cân đối chuỗi cung ứng, cải thiện các điều kiện huy động vốn và hỗ trợ giá thuê năng lực tính toán. Tuy nhiên, nếu sự chậm trễ trong khâu phê duyệt tiếp tục kéo dài, dự báo chi tiêu vốn cho năm 2028 vẫn có thể bị điều chỉnh giảm.

Nvidia, Broadcom được ưa chuộng khi hoạt động bắt đáy cổ phiếu bán dẫn tập trung vào khả năng sinh lời

Đối với các công ty bán dẫn, kỳ vọng chi tiêu vốn vẫn ổn định, hỗ trợ nhu cầu cho các đơn hàng trong tương lai. Tuy nhiên, trong thời gian các dự án bị trì hoãn, một số nhà cung cấp vẫn có thể phải đối mặt với tình trạng giao hàng chậm lại, tồn kho gia tăng và biên lợi nhuận bị thu hẹp; do đó, các cơ hội phục hồi cần được đánh giá dựa trên tình hình cụ thể của từng công ty.

Morgan Stanley ưu tiên các doanh nghiệp đầu ngành có quy mô lớn hơn và tiềm lực vốn dồi dào, bao gồm Nvidia (NVDA), Broadcom (AVGO) và TSMC (TSM). Tổ chức này đã đặt giá mục tiêu 505 USD cho Broadcom, tương đương mức tăng tiềm năng khoảng 72% so với giá cổ phiếu tham chiếu trong báo cáo.

Trong lĩnh vực phần cứng, nơi định giá đã điều chỉnh giảm đáng kể, tổ chức này cũng đang theo dõi Seagate Technology (STX), Western Digital (WDC), cũng như Lumentum (LITE), Coherent (COHR) và Arista Networks (ANET). Quá trình sàng lọc tập trung vào việc liệu các công ty có thể duy trì khả năng sinh lời trong các giai đoạn biến động đơn hàng và chống chịu được áp lực tài chính từ việc chậm ghi nhận doanh thu hay không.

Trong khi đó, Morgan Stanley cho rằng các cơ hội đầu tư vào AI sẽ dần mở rộng sang phần mềm và ứng dụng. Khi các doanh nghiệp bắt đầu triển khai AI vào hoạt động kinh doanh thực tế, xu hướng này được kỳ vọng sẽ tạo ra doanh thu cho các công ty ngoài lĩnh vực hạ tầng, đồng thời mang lại cơ sở thương mại hợp lý cho việc tiếp tục đầu tư vào năng lực tính toán.