Dự báo giá cổ phiếu SpaceX: Deutsche Bank nhận định thị trường đánh giá quá cao rủi ro chính trị, coi nhịp điều chỉnh là cơ hội mua vào khi cổ phiếu sẵn sàng phục hồi lên $149

TradingKey - Sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ, rủi ro chính trị xoay quanh SpaceX (SPCX) đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Vào ngày 5/11, giá cổ phiếu của công ty đã giảm khoảng 9%, có thời điểm chạm mức 120,39 USD trong phiên, mức thấp nhất kể từ ngày 7/8. Giới đầu tư lo ngại rằng khi đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát Quốc hội, các doanh nghiệp do Elon Musk – người ủng hộ đảng Cộng hòa – sở hữu có thể bị giám sát chặt chẽ hơn, tiềm ẩn nguy cơ ảnh hưởng đến các hợp đồng chính phủ và hoạt động mở rộng kinh doanh.

Phản hồi trước những lo ngại này, Musk đã tuyên bố trên nền tảng mạng xã hội X rằng mảng kinh doanh với chính phủ chiếm chưa đến 10% doanh thu của SpaceX trong quý này và dự kiến sẽ giảm xuống dưới 5% trong vòng một năm tới. Ông nhấn mạnh rằng các sản phẩm mà công ty cung cấp cho chính phủ đều mang lại lợi thế cả về hiệu năng lẫn chi phí, đồng thời ông sẵn sàng hủy bỏ các giao dịch liên quan nếu chính phủ không còn nhu cầu.

Phản hồi của Musk cho thấy sự thay đổi trong cơ cấu doanh thu của SpaceX: khi mảng kinh doanh thương mại mở rộng, mức độ phụ thuộc của SpaceX vào các đơn hàng từ chính phủ đang giảm dần, và tác động của những đợt điều chỉnh hợp đồng tiềm tàng lên tổng doanh thu dự kiến cũng sẽ suy giảm.

[Bài đăng trên mạng xã hội của Musk, Nguồn: X]

Dưới góc độ quan hệ hợp đồng, Deutsche Bank cho rằng những lo ngại của thị trường về sự trả đũa chính trị đã bị phóng đại và nhịp điều chỉnh gần đây mở ra một cơ hội mua vào. Ngân hàng này lưu ý rằng các hợp đồng phóng tên lửa và thông tin liên lạc vệ tinh của SpaceX chủ yếu được ký kết với các cơ quan hành pháp liên bang như NASA và Lực lượng Không gian (Space Force). Vì nhánh hành pháp vẫn thuộc quyền kiểm soát của đảng Cộng hòa, sự thay đổi quyền kiểm soát tại Quốc hội sẽ không trực tiếp làm thay đổi các hợp đồng hiện hữu. Hơn nữa, một số hoạt động nhất định hiện thiếu các nhà cung cấp thay thế khả thi, đồng nghĩa với việc cắt giảm các ngân sách liên quan có thể gây tổn hại đến lợi ích của Mỹ và làm tăng chi phí can thiệp thực tế.

So với các hợp đồng liên bang, Deutsche Bank xem chính sách của bang Texas là rủi ro trực tiếp hơn. Thống đốc đắc cử thuộc đảng Dân chủ Gina Hinojosa chủ trương tạm dừng mở rộng trung tâm dữ liệu cho đến khi các biện pháp bảo vệ được thực thi, điều này có thể ảnh hưởng đến việc phê duyệt dự án và tiến độ xây dựng.

Tuy nhiên, Deutsche Bank dự báo chính sách nhiều khả năng sẽ chuyển sang hướng giám sát nghiêm ngặt hơn thay vì ban hành lệnh cấm xây dựng toàn diện. Theo ước tính của ngân hàng này, phần lớn trong số 8 đến 10 gigawatt công suất tính toán mà SpaceX dự kiến triển khai vào năm 2027 đều nằm ngoài bang Texas, đồng nghĩa với việc tác động lên dự báo lợi nhuận ngắn hạn sẽ ở mức hạn chế; dẫu vậy, các kế hoạch mở rộng sau năm 2028 sẽ dễ chịu ảnh hưởng hơn trước những thay đổi về mặt pháp lý.

Điều này cũng củng cố cơ sở để Deutsche Bank nhìn thấy cơ hội trong nhịp điều chỉnh: tỷ trọng đơn hàng chính phủ đang giảm, và mạng lưới công suất tính toán hiện tại giúp phân tán một phần rủi ro chính sách tại Texas. Dù vậy, khi các hoạt động AI mở rộng, tăng trưởng trong tương lai của SpaceX sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào việc bàn giao công suất tính toán mới. Nếu quy trình phê duyệt khắt khe hơn kéo dài chu kỳ xây dựng và đẩy chi phí vốn lên cao, điều này vẫn có thể ảnh hưởng đến việc hiện thực hóa doanh thu và tỷ suất sinh lời của các khoản đầu tư sau này.

[Biểu đồ ngày cổ phiếu SpaceX, Nguồn: TradingView]

Sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, cổ phiếu SpaceX đã tìm thấy lực đỡ tại mức thoái lui Fibonacci 0,786 (120,37 USD). Nhịp hồi phục hiện đã đưa giá áp sát mức thoái lui Fibonacci 0,5 (140,76 USD), với tín hiệu phục hồi kỹ thuật ngắn hạn cải thiện rõ rệt; tâm điểm hiện tại là liệu mốc 140,76 USD có thể chuyển hóa thành ngưỡng hỗ trợ trong nhịp điều chỉnh hay không.

Nếu giá cổ phiếu giữ vững trên mức 140,76 USD trên biểu đồ ngày và tìm thấy lực đỡ trong nhịp điều chỉnh, mục tiêu tiếp theo sẽ là kiểm định vùng 145,00–149,18 USD, nơi hội tụ của hai đường trung bình động trung hạn và mức thoái lui Fibonacci 0,382. Ngược lại, nếu giá xuyên thủng dải đường trung bình động ngắn hạn 136,37–138,54 USD và không thể lấy lại mốc này trong nhịp hồi phục, đà hồi phục kỹ thuật trong ngắn hạn sẽ suy yếu.