Dự báo cuộc họp FOMC tháng 10 năm 2026: Liệu Fed có tăng lãi suất lần nữa? Điều này có ý nghĩa gì đối với chứng khoán Mỹ?

TradingKey - Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tổ chức cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) từ ngày 27 đến ngày 28 tháng 10 theo giờ miền Đông. Áp lực lạm phát cùng những biến động trên thị trường lao động đã làm gia tăng tính bất định của chính sách tiền tệ, trong đó thị trường tập trung vào việc liệu Fed có tiếp tục tăng lãi suất hay không và các tín hiệu chính sách tiếp theo sẽ tác động thế nào đến thị trường chứng khoán Mỹ.

Tính đến ngày 22 tháng 10, theo công cụ CME FedWatch, thị trường ước tính có khoảng 90,6% khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 10 và khoảng 9,4% khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản.

Vào ngày 16 tháng 9, Fed đã tăng biên độ mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang thêm 25 điểm cơ bản lên 3,75%–4,00%. Trọng tâm chính của cuộc họp lần này nằm ở việc liệu Fed có tiếp tục thắt chặt chính sách hay không và sẽ phát đi những tín hiệu gì về lộ trình lãi suất trong tương lai.

[Nguồn: CME]

Liệu Fed có tiếp tục tăng lãi suất?

Thị trường hiện kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 10, nhưng áp lực lạm phát vẫn là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến chính sách tiếp theo. CPI của Mỹ trong tháng 9 đã tăng 3,7% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn mức 3,4% của tháng 8; CPI lõi tăng 2,6% so với cùng kỳ, cũng cao hơn mức 2,4% của kỳ trước, cho thấy áp lực lạm phát vẫn chưa hoàn toàn hạ nhiệt.

Trong khi đó, việc tăng trưởng việc làm chậm lại có thể hạn chế dư địa thắt chặt chính sách hơn nữa của Fed. Fed cần đánh giá toàn diện các xu hướng lạm phát, thị trường lao động và tăng trưởng kinh tế để cân bằng giữa mục tiêu ổn định giá cả và việc làm.

Theo biểu đồ dot plot tháng 9, dự báo trung vị của các quan chức Fed về lãi suất quỹ liên bang vào cuối năm 2026 và 2027 là 4,1%, cao hơn mức dự báo trong tháng 6 lần lượt là 3,8% và 3,6%. Điều này phản ánh lập trường diều hâu hơn của các quan chức về lộ trình lãi suất trong tương lai so với trước đây, nhưng không có nghĩa là Fed đã cam kết tiếp tục tăng lãi suất.

[Nguồn: Federalreserve]

Do đó, ngay cả khi đợt tăng lãi suất tạm dừng trong tháng 10, rủi ro tăng lãi suất sau đó vẫn chưa biến mất. Các nhà đầu tư nên tập trung vào đánh giá của Fed về lạm phát và việc làm, cũng như liệu tuyên bố sau cuộc họp có phát đi tín hiệu thắt chặt chính sách hơn nữa trong tháng 12 hay không.

Vì sao rủi ro tăng lãi suất ảnh hưởng đến cổ phiếu AI

Lãi suất tăng có thể đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc và chi phí vay của doanh nghiệp lên cao, gây áp lực lên các cổ phiếu tăng trưởng có định giá cao. Việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI và thu mua GPU đòi hỏi nguồn vốn đầu tư lớn; do đó, chi phí huy động vốn, tiến độ đưa dự án vào vận hành và hiệu suất đầu tư đã trở thành những trọng tâm của thị trường.

Lấy ví dụ như Oracle (ORCL) và CoreWeave (CRWV). Trong quý 1 năm tài chính 2027, chi phí vốn của Oracle đạt khoảng 28,5 tỷ USD và dòng tiền tự do ở mức âm 5,4 tỷ USD, phản ánh nhu cầu vốn do việc mở rộng hạ tầng AI thúc đẩy. Cùng kỳ, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của công ty đạt khoảng 23,1 tỷ USD, cho thấy doanh nghiệp vẫn sở hữu khả năng tạo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh mạnh mẽ.

Trong khi đó, CoreWeave phụ thuộc nhiều hơn vào nguồn vốn huy động bên ngoài để hỗ trợ việc mở rộng trung tâm dữ liệu. Trong quý 2 năm 2026, chi phí lãi vay ròng của công ty đạt khoảng 640 triệu USD, khiến chi phí tài trợ và áp lực trả nợ trở thành những trọng tâm đáng chú ý.

Nếu lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài, chi phí huy động vốn mới và tái tài trợ nợ của một số công ty có thể tăng lên. Tuy nhiên, tác động cuối cùng sẽ phụ thuộc vào thời hạn đáo hạn nợ, các thỏa thuận lãi suất cố định hay thả nổi và chênh lệch lãi suất tín dụng.

Đối với các công ty hạ tầng AI, nhà đầu tư cũng nên tập trung vào việc liệu tăng trưởng doanh thu có thể chuyển hóa thành lợi nhuận và dòng tiền hay không, cũng như các khoản chi phí vốn bổ sung có thể mang lại mức sinh lời hợp lý hay không.

Quyết định lãi suất của Fed ảnh hưởng thế nào đến chứng khoán Mỹ?

Nếu Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất và phát tín hiệu cho thấy lạm phát đang hạ nhiệt dần, định giá cổ phiếu tăng trưởng có thể nhận được sự hỗ trợ. Tuy nhiên, nếu Fed bất ngờ tăng lãi suất hoặc phát tín hiệu về khả năng thắt chặt chính sách vào tháng 12, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và chi phí vay có thể tăng cao hơn nữa, gây áp lực lớn hơn lên các cổ phiếu công nghệ có định giá cao và các công ty hạ tầng AI có nhu cầu huy động vốn lớn.

Nhà đầu tư nên tập trung vào ba thước đo then chốt: thứ nhất, những thay đổi trong định giá hợp đồng tương lai lãi suất cho kỳ họp tháng 12; thứ hai, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và chênh lệch tín dụng doanh nghiệp nhằm đánh giá sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất cũng như rủi ro huy động vốn; và thứ ba, chi phí vốn, dòng tiền tự do cùng các thỏa thuận huy động vốn của các công ty như Oracle và CoreWeave để đánh giá liệu các khoản đầu tư vào AI có thể chuyển hóa thành lợi nhuận thực tế hay không.

Nhìn chung, điểm mấu chốt của kỳ họp tháng 10 không chỉ nằm ở việc liệu có diễn ra đợt tăng lãi suất nào hay không, mà còn ở cách Cục Dự trữ Liên bang định hình kỳ vọng lãi suất trong tương lai. Đối với các cổ phiếu liên quan đến AI, môi trường lãi suất phải được đánh giá song song với kết quả kinh doanh của doanh nghiệp, dòng tiền và hiệu quả đầu tư, do đó rất khó để xác định xu hướng giá cổ phiếu trong tương lai chỉ dựa vào một quyết định lãi suất đơn lẻ.