Cổ phiếu McDonald's lao dốc 6% khi kế hoạch hỗ trợ đối tác nhượng quyền trị giá 8,5 tỷ USD dấy lên lo ngại về dòng tiền

TradingKey - Vào ngày 23/9 theo giờ miền Đông Mỹ, cổ phiếu McDonald's (MCD) lại chịu đợt áp lực giảm giá mới, giảm hơn 6% trong phiên để ghi nhận mức giảm trong một ngày lớn nhất kể từ tháng 3/2020 và tiến gần đến mức thấp nhất trong 4 năm; cổ phiếu này đã giảm trong 9 trên 11 phiên giao dịch gần nhất. Các nhà đầu tư đang đánh giá tác động của kế hoạch hỗ trợ bên nhận nhượng quyền quy mô lớn đối với dòng tiền ngắn hạn của công ty và liệu kế hoạch này có thể hỗ trợ tăng trưởng dài hạn hay không.

Theo kế hoạch của công ty, McDonald's sẽ cung cấp khoảng 8,5 tỷ USD hỗ trợ cho các bên nhận nhượng quyền thông qua giảm tiền thuê nhà và đầu tư vốn cho đến năm 2036, trong đó khoảng 5 tỷ USD sẽ được đầu tư trước năm 2030. Số tiền này sẽ được dùng cho việc hiện đại hóa nhà hàng, triển khai công nghệ và cải thiện vận hành, nằm trong chiến lược "McDonald's NEXT" của công ty.

Biểu đồ cổ phiếu McDonald's, Nguồn: TradingView

McDonald's kỳ vọng kế hoạch này sẽ nâng biên lợi nhuận hoạt động lên khoảng 50% vào năm 2030, tương đương với lợi ích dòng tiền hàng năm khoảng 100.000 USD cho mỗi nhà hàng trung bình tại Mỹ. Công ty cho biết sau khi tính đến các khoản tiền hỗ trợ, các bên nhận nhượng quyền dự kiến sẽ thu hồi vốn đầu tư liên quan trong khoảng bốn năm.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư lo ngại rằng lợi nhuận từ các khoản đầu tư vào hiện đại hóa và công nghệ sẽ mất nhiều năm mới dần hiện hữu, trong khi các khoản chi tiêu tiền mặt lớn sẽ diễn ra ngay từ đầu, có khả năng làm suy giảm khả năng tạo tiền mặt của công ty trong ngắn hạn.

Ngoài ra, McDonald's đã hoãn mục tiêu đạt 50.000 cửa hàng toàn cầu từ năm 2027 sang năm 2028, đưa ra các lý do bao gồm chi tiêu tiêu dùng thận trọng hơn và chi phí xây dựng, phát triển gia tăng tích lũy. Công ty có kế hoạch nâng biên lợi nhuận hoạt động lên khoảng từ thấp đến trung bình 50% vào năm 2030, tăng từ mức biên lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh là 46,9% trong năm tài chính 2025, đồng thời nỗ lực giành thêm 1,5 điểm phần trăm thị phần ở mỗi mảng thịt gà và đồ uống, cũng như duy trì vị thế dẫn đầu trong thị trường thịt bò.

Giám đốc điều hành Chris Kempczinski của McDonald's cho biết trong một cuộc phỏng vấn với CNBC vào thứ Tư rằng công ty đang chuẩn bị cho tình trạng lạm phát cao kéo dài và lượng khách toàn ngành suy yếu. Ông nói rằng McDonald's không còn coi môi trường lạm phát hiện tại là hiện tượng tạm thời, và lượng khách toàn ngành dự kiến sẽ không có sự gia tăng đột biến mạnh mẽ, nhiều khả năng sẽ đi ngang nhìn chung, trong khi lạm phát cao sẽ còn kéo dài trong nhiều năm tới.

Kempczinski cho biết lạm phát toàn cầu vẫn "dai dẳng", trong đó mức tăng giá thịt bò đặc biệt rõ rệt. Tại thị trường lớn nhất của McDonald's, giá thịt bò đã tăng khoảng 14% vào năm ngoái và đã tăng gần gấp đôi trong 5 năm qua. Ông tin rằng trong môi trường như vậy, việc giành thị phần là chìa khóa cho sự tăng trưởng tương lai của công ty.

McDonald's tin rằng thịt gà và đồ uống mang lại dư địa chính để mở rộng thị phần. Thị trường thịt gà toàn cầu trị giá khoảng 130 tỷ USD và thị trường thịt bò khoảng 50 tỷ USD, trong đó McDonald's nắm giữ khoảng 20% thị phần thịt gà và khoảng 40% thị phần thịt bò. Thị trường đồ uống trị giá khoảng 230 tỷ USD, nhưng McDonald's chỉ nắm giữ khoảng 10% thị phần.

Chiến lược NEXT cũng coi việc gia tăng hiệu quả là một phương tiện quan trọng để ứng phó với áp lực chi phí, giảm sự phụ thuộc của công ty vào việc tăng giá thực đơn. Kempczinski thừa nhận rằng McDonald's cần thận trọng hơn khi ấn định giá, lưu ý rằng các đợt tăng giá trước đó đã vượt quá khả năng chi trả của một số người tiêu dùng. Ông tuyên bố rằng công ty có thể cố gắng chuyển một phần chi phí sang người tiêu dùng, nhưng phải đảm bảo mang lại giá trị tốt hơn cho khách hàng so với các đối thủ cạnh tranh.

Hiện tại, mối quan tâm cốt lõi của thị trường là liệu sự hỗ trợ bên nhận nhượng quyền và nâng cấp cửa hàng có thể chuyển hóa thành hiệu quả vận hành và thị phần cao hơn hay không trong khi dòng tiền ngắn hạn chịu áp lực. McDonald's cần mang lại lợi nhuận dài hạn từ chiến lược NEXT của mình trong một môi trường đặc trưng bởi lượng khách suy yếu, chi phí liên tục gia tăng và mức độ nhạy cảm về giá của người tiêu dùng ngày càng cao.