Tại sao cổ phiếu AI tăng giá sau đợt tăng lãi suất của Fed? NVDA, MU và AMD dẫn dắt ngành chip

TradingKey - Một ngày sau đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), nhóm cổ phiếu công nghệ và bán dẫn Mỹ đã phục hồi mạnh mẽ. Giá dầu và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ hạ nhiệt, làm giảm áp lực từ lạm phát năng lượng và lãi suất cao lên định giá cổ phiếu công nghệ.

Vào ngày 16/9 theo giờ miền Đông (Mỹ), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã nâng khoảng mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang thêm 25 điểm cơ bản lên 3,75% đến 4,00%, đánh dấu đợt tăng lãi suất đầu tiên kể từ tháng 7/2023. Trong ngày hôm đó, chỉ số S&P 500 giảm khoảng 0,4%, chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones giảm 1,2% và chỉ số Nasdaq Composite giảm chưa đến 0,1%.

Vào ngày 17/9, chỉ số S&P 500 tăng 1,14%, chỉ số Nasdaq tăng 1,69% và chỉ số Dow Jones tăng 0,62%; chỉ số Bán dẫn Philadelphia tăng khoảng 3,1%. AMD (AMD) chốt phiên tăng khoảng 6,4%, Micron (MU) tăng 5,5% và Nvidia (NVDA) tăng khoảng 2,5%.

Cổ phiếu công nghệ hồi phục khi giá dầu và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ hạ nhiệt

Đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nằm trong dự báo chung của thị trường. Sau cuộc họp, các nhà đầu tư đã chuyển sự chú ý sang giá năng lượng, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và lộ trình lãi suất trong tương lai.

Vào ngày 17/9, giá dầu thô Brent giảm khoảng 1%, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống 4,93% từ mức khoảng 5,01% trong phiên giao dịch trước đó. Việc giá dầu hạ nhiệt đã làm dịu áp lực lạm phát năng lượng, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm giúp giải tỏa áp lực định giá đối với các cổ phiếu tăng trưởng có định giá cao.

Trong khi đó, các gã khổng lồ công nghệ như Microsoft (MSFT), Meta (META), Google (GOOGL) và Amazon (AMZN) đã không công bố các kế hoạch mới nhằm cắt giảm chi tiêu vốn cho AI, cũng như không có dấu hiệu rõ ràng nào cho thấy nhu cầu đối với GPU, máy chủ và thiết bị lưu trữ bị suy yếu. Khi áp lực kinh tế vĩ mô hạ nhiệt đôi chút, dòng vốn đã quay trở lại các ngành AI và bán dẫn, vốn là những lĩnh vực trước đó từng chịu mức sụt giảm lớn hơn.

Micron Được Hỗ Trợ Từ Cung Cầu Bộ Nhớ

Cổ phiếu AMD đã tăng khoảng 6,4% trong ngày, vượt trội so với mức tăng khoảng 3,1% của chỉ số Philadelphia Semiconductor Index. Hiệu suất trong tương lai của công ty vẫn phụ thuộc vào đà tăng trưởng doanh thu từ các bộ tăng tốc Instinct, CPU máy chủ EPYC và mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu.

Bên cạnh việc hưởng lợi từ đà tăng của ngành bán dẫn, Micron còn được hỗ trợ nhờ động lực cung cầu cải thiện trong mảng bộ nhớ. CEO Lip-Bu Tan của Intel gần đây cho biết giá bộ nhớ đã tăng gấp 5 đến 7 lần, và tình trạng thắt chặt nguồn cung có thể còn gia tăng hơn nữa trong năm tới.

Các máy chủ AI tiếp tục thúc đẩy nhu cầu về HBM và DRAM máy chủ. Các nhà sản xuất bộ nhớ đang phân bổ nhiều công suất wafer hơn cho các sản phẩm cao cấp như HBM, vốn cũng yêu cầu công nghệ thông lỗ qua silicon và các nguồn lực đóng gói tiên tiến, khiến nguồn cung DRAM truyền thống duy trì ở mức thắt chặt. Giá DRAM, lượng hàng HBM xuất khẩu và tiến độ bổ sung công suất mới sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến doanh thu và biên lợi nhuận của Micron.

Nvidia vẫn phụ thuộc vào chi tiêu vốn cho AI

Trong trung và dài hạn, nhu cầu đối với Nvidia vẫn chủ yếu phụ thuộc vào chi tiêu cho trung tâm dữ liệu AI của các khách hàng lớn như Microsoft, Meta, Google, Amazon và Oracle. Tính đến thời điểm hiện tại, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn vẫn chưa công khai cắt giảm kế hoạch đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI, và Nvidia cũng chưa hạ dự báo nhu cầu của mình.

Về tình hình đơn hàng và doanh thu, Nvidia cho biết vào tháng 8 rằng Vera Rubin đã bắt đầu được giao hàng thương mại và nhận được đơn đặt hàng từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn (hyperscaler), nhà cung cấp dịch vụ đám mây AI và các nhà sản xuất hệ thống. Doanh thu trung tâm dữ liệu của công ty trong quý tài chính thứ hai đạt 89 tỷ USD, tăng 117% so với cùng kỳ năm ngoái, với doanh thu từ các khách hàng hyperscale tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ.

Thị trường cho thuê năng lực tính toán cũng duy trì mức giá mạnh mẽ. Các báo cáo cho thấy Nebius (NBIS) có kế hoạch tăng giá các instance theo yêu cầu đối với H100, H200, B200 và B300 khoảng 17% đến 21% bắt đầu từ ngày 1 tháng 10. Sự điều chỉnh này phản ánh nhu cầu tính toán ngắn hạn và quyền định giá trên nền tảng Nebius vẫn rất mạnh mẽ.

Đối với NVDA, trọng tâm trong thời gian tới nằm ở việc liệu chi phí vốn AI của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn có duy trì ở mức cao hay không, liệu các đơn hàng Vera Rubin có thể chuyển đổi thành doanh thu theo đúng kế hoạch hay không, và liệu tỷ lệ sử dụng GPU cùng giá cho thuê có thể giữ vững ở mức cao hay không. Thay đổi lãi suất ảnh hưởng nhiều hơn đến định giá trong ngắn hạn, trong khi phía cầu vẫn chủ yếu được thúc đẩy bởi khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI.

Nhìn chung toàn bộ ngành AI, diễn biến tiếp theo vẫn phụ thuộc vào lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ, chi phí vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây, cũng như đơn hàng chip và bộ nhớ. Đối với NVDA, AMD và MU, một phiên phục hồi đơn lẻ đã cải thiện tâm lý thị trường, nhưng diễn biến trong tương lai vẫn phụ thuộc vào việc liệu sự tăng trưởng về đơn hàng, doanh thu và lợi nhuận có thể duy trì hay không.