Xem trước kết quả kinh doanh của Target: Cổ phiếu đã tăng hơn 50% trong năm nay, liệu kết quả kinh doanh Quý 2 có thúc đẩy đà tăng tiếp theo?

TradingKey - Target (TGT) sẽ công bố kết quả tài chính quý 2 năm tài chính 2026 trước giờ mở cửa thị trường Mỹ vào ngày 19/8. Sau khi kết quả quý 1 vượt xa kỳ vọng, giá cổ phiếu TGT đã tăng hơn 50% từ đầu năm đến nay, trong đó thị trường đặt kỳ vọng cao vào sự cải thiện hoạt động kinh doanh nhờ tân CEO Michael Fiddelke. Do đó, yếu tố mấu chốt của báo cáo tài chính lần này là liệu công ty có thể chứng minh sự phục hồi doanh số trong quý 1 là bền vững hay không.

Về kỳ vọng của thị trường, Wall Street hiện dự báo doanh thu quý 2 của Target đạt khoảng 26,15 tỷ USD, tăng khoảng 4% so với cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu dự kiến đạt khoảng 2,31 USD, tăng từ mức 2,05 USD trong cùng kỳ năm trước; và doanh số bán hàng tương đương dự kiến tăng khoảng 2,6%. Trong khi đó, thị trường quyền chọn dự báo báo cáo kết quả kinh doanh có thể khiến giá cổ phiếu TGT tăng hoặc giảm khoảng 7%.

Biểu đồ hàng tháng của cổ phiếu TGT, Nguồn: TradingView

Liệu đà phục hồi doanh số của Target có thể tiếp tục?

Đối với báo cáo kết quả kinh doanh quý 2, trọng tâm chính của thị trường là liệu Target có thể duy trì đà cải thiện doanh số của quý 1 hay không.

Doanh thu thuần quý 1 của Target đạt 25,4 tỷ USD, tăng 6,7% so với cùng kỳ năm ngoái, với doanh số cửa hàng tương đương tăng 5,6%, vượt xa kỳ vọng của thị trường. Trong đó, doanh số tại các cửa hàng trực tiếp tăng 4,7%, doanh số cửa hàng tương đương qua kênh kỹ thuật số tăng 8,9% và quan trọng hơn, lượng khách hàng đến mua sắm tăng 4,4% so với cùng kỳ. Doanh số của cả 6 ngành hàng cốt lõi đều đạt mức tăng trưởng so với cùng kỳ trong quý.

Trong quá khứ, một trong những vấn đề cốt lõi mà Target phải đối mặt không phải là người tiêu dùng hoàn toàn ngừng chi tiêu, mà là năng lực cạnh tranh trong mảng may mặc, đồ gia dụng và các mặt hàng không thiết yếu khác đã suy giảm, gây áp lực lên lượng khách hàng và doanh số cửa hàng tương đương. Do đó, mức tăng trưởng lượng khách 4,4% trong quý 1 được thị trường coi là tín hiệu then chốt cho thấy hoạt động vận hành đang cải thiện.

Đối với quý 2, thị trường kỳ vọng doanh số cửa hàng tương đương sẽ tăng trưởng khoảng 2,6%. Mặc dù thấp hơn đáng kể so với mức 5,6% của quý 1, việc đạt được mức này sẽ đánh dấu quý thứ hai liên tiếp Target đạt mức tăng trưởng dương về doanh số cửa hàng tương đương.

Đối với giá cổ phiếu TGT, nếu doanh số cửa hàng tương đương vượt 2,6% trong khi lượng khách hàng tiếp tục tăng, điều đó sẽ chứng minh thêm rằng sự phục hồi trong quý 1 không phải là hiện tượng nhất thời, có khả năng hỗ trợ việc điều chỉnh tăng kỳ vọng doanh thu cả năm. Ngược lại, nếu doanh số cửa hàng tương đương lùi về gần mức tăng trưởng bằng 0, đặc biệt nếu lượng khách hàng sụt giảm đáng kể, thị trường có thể lại hoài nghi về tính bền vững của sự phục hồi kinh doanh tại Target. Xét việc TGT đã tăng hơn 50% từ đầu năm đến nay, áp lực lên giá cổ phiếu từ doanh số yếu hơn dự kiến có thể sẽ rõ rệt hơn so với thời điểm đầu năm.

Liệu biên lợi nhuận của Target có thể cải thiện?

Trọng tâm thứ hai của báo cáo kết quả kinh doanh này nằm ở biên lợi nhuận.

Biên lợi nhuận gộp quý 1 của Target đạt 29.0%, tăng từ mức 28.2% cùng kỳ năm ngoái, chủ yếu nhờ năng suất chuỗi cung ứng được cải thiện, sự tăng trưởng của doanh thu ngoài hàng hóa như quảng cáo và việc giảm các khoản chiết khấu khuyến mãi. Tuy nhiên, chi phí sản phẩm cao hơn đã bù trừ một phần sự cải thiện này. Trong khi đó, biên lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh là 4.5%, tăng từ mức 3.7% đã điều chỉnh cùng kỳ năm ngoái.

Một khía cạnh đáng chú ý là mảng kinh doanh ngoài hàng hóa có biên lợi nhuận cao. Doanh thu ngoài hàng hóa quý 1—bao gồm quảng cáo Roundel, gói hội viên Target Circle 360 và sàn thương mại điện tử Target Plus—đã tăng gần 25%; dịch vụ giao hàng trong ngày tăng hơn 27%. Các mảng kinh doanh này thường không chịu chi phí tồn kho và logistics như hàng hóa bán lẻ truyền thống; do đó, nếu tốc độ tăng trưởng của chúng tiếp tục vượt doanh số bán hàng hóa, điều này sẽ giúp cải thiện cơ cấu khả năng sinh lời tổng thể.

Tuy nhiên, Target vẫn phải đối mặt với chi phí lao động, đầu tư tiếp thị và chi phí sản phẩm tăng cao. Tỷ lệ chi phí SG&A quý 1 của công ty đạt 21.9%, tăng từ mức 21.7% đã điều chỉnh cùng kỳ năm ngoái, bao gồm việc tăng số giờ làm việc của nhân viên cửa hàng, chi phí đào tạo, thù lao và chi phí tiếp thị.

Do đó, việc EPS quý 2 có thể đạt hoặc vượt kỳ vọng 2.31 USD của thị trường hay không, trong khi biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận hoạt động tiếp tục cải thiện, sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến nhận định của thị trường về chất lượng phục hồi của Target.

Nếu biên lợi nhuận tiếp tục mở rộng cùng với sự tăng trưởng doanh số, điều đó cho thấy các khoản đầu tư trước đây vào hoạt động cửa hàng và chuỗi cung ứng đang mang lại kết quả, vốn tương đối thuận lợi cho định giá của TGT; nếu doanh thu vượt kỳ vọng nhưng biên lợi nhuận giảm, phản ứng của giá cổ phiếu có thể vẫn yếu.

Liệu Target có tiếp tục nâng dự báo cả năm? Đây có thể là yếu tố xúc tác lớn nhất cho cổ phiếu

Biến số có tác động lớn nhất đến giá cổ phiếu trong báo cáo kết quả kinh doanh lần này nhiều khả năng sẽ là dự báo kết quả kinh doanh cả năm.

Vào tháng 3 năm nay, Target ban đầu dự báo tăng trưởng doanh thu thuần năm tài chính 2026 đạt khoảng 2% và EPS cả năm đạt từ 7,50 USD đến 8,50 USD. Tuy nhiên, sau khi kết quả kinh doanh quý 1 vượt kỳ vọng, công ty đã nâng dự báo tăng trưởng doanh thu thuần cả năm lên khoảng 4%, đồng thời dự báo EPS cả năm sẽ tiến gần mức cao của khoảng 7,50–8,50 USD trước đó và dự kiến biên lợi nhuận hoạt động sẽ tăng hơn 20 điểm cơ bản so với mức 4,6% đã điều chỉnh của năm 2025.

Nếu kết quả kinh doanh quý 2 tiếp tục vượt kỳ vọng và Target một lần nữa nâng dự báo doanh thu hoặc EPS cả năm, điều này sẽ cung cấp cho thị trường bằng chứng rõ ràng hơn về việc công ty đang phục hồi từ vùng đáy hoạt động năm 2025. Trong kịch bản này, giá cổ phiếu TGT có thể tiến gần hơn tới các mức giá mục tiêu vừa được Phố Wall nâng lên gần đây.

Gần đây, Oppenheimer đã tăng mạnh giá mục tiêu của cổ phiếu Target từ 140 USD lên 170 USD, với lý do là sự cải thiện ở nhiều ngành hàng như làm đẹp, thực phẩm và đồ uống, cũng như năng lực vận hành cửa hàng; UBS nâng giá mục tiêu lên 166 USD.

Tuy nhiên, đáng chú ý là trong số 10 nhà phân tích được Visible Alpha theo dõi, hiện chỉ có 3 người đưa ra khuyến nghị "Mua" cho Target, và mức giá mục tiêu trung bình khoảng 145 USD đã thấp hơn mức giá cổ phiếu gần đây là khoảng 151 USD. Điều này cho thấy Phố Wall vẫn chưa đạt được sự đồng thuận hoàn toàn về đà phục hồi của Target.