Quỹ phòng hộ Bridgewater gần như bán sạch cổ phiếu Micron, bán hơn 1,3 triệu cổ phiếu chỉ trong một quý: Dalio có đang bi quan về cơn sốt chip nhớ?

TradingKey - Nhìn bên ngoài, việc Bridgewater giảm mạnh tỷ lệ sở hữu cổ phiếu là kết quả của việc quỹ đầu cơ này thực hiện chốt lời lớn ở mức đỉnh mọi thời đại và thực thi kiểm soát rủi ro có kỷ luật, nhưng ẩn bên dưới lại là một tín hiệu bi quan tinh vi.

Theo tin tức thị trường ngày 17/8, Bridgewater, quỹ đầu cơ lớn nhất thế giới do Ray Dalio sáng lập, đã thoái phần lớn vị thế cổ phiếu Micron Technology (MU) trong quý 2. Theo báo cáo 13F mới nhất, tính đến ngày 30/6/2026, Bridgewater đã giảm lượng nắm giữ cổ phiếu Micron Technology gần 1,36 triệu cổ phiếu, lao dốc 92%, chỉ còn giữ lại khoảng 110.000 cổ phiếu. Việc Bridgewater gần như thoái sạch vốn đã dấy lên cuộc thảo luận sôi nổi trên thị trường về việc liệu Dalio và Bridgewater có đang bi quan về cơn sốt chip nhớ hay không.

Vào cuối năm 2025, Bridgewater đã mạnh tay mua vào 888.000 cổ phiếu Micron và mua thêm 586.000 cổ phiếu nữa vào đầu năm 2026. Sau hai đợt mua bổ sung, lượng sở hữu của Bridgewater đã đạt đỉnh gần 1,5 triệu cổ phiếu trong quý 1 năm 2026, đẩy giá vốn trung bình của toàn bộ danh mục lên vùng 290–300 USD. Đáng chú ý, báo cáo 13F do Bridgewater nộp phản ánh các điều chỉnh danh mục trong khoảng thời gian từ tháng 4 đến tháng 6, khi giá cổ phiếu Micron đạt đỉnh gần mức cao nhất mọi thời đại là 1.255 USD, mang lại khoản lợi nhuận khổng lồ cho vị thế này.

Bridgewater được vận hành bởi các mô hình vĩ mô toàn cầu và định lượng. Khi mức tăng mạnh trong ngắn hạn của một cổ phiếu công nghệ riêng lẻ khiến tỷ trọng rủi ro của cổ phiếu đó trong toàn bộ danh mục trở nên quá cao, mô hình sẽ tự động kích hoạt cơ chế thoái vốn chốt lời bắt buộc, phân bổ lại vốn sang các tài sản có tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận tốt hơn.

Giá cổ phiếu Micron tăng vọt gấp nhiều lần chỉ trong vài quý đã dẫn đến mức độ rủi ro và tỷ trọng rủi ro quá lớn trong danh mục cổ phiếu tổng thể của Bridgewater. Theo khung kiểm soát rủi ro định lượng của Bridgewater, mô hình đã tự động kích hoạt cơ chế thoái vốn, phân bổ vốn trở lại các quỹ ETF S&P 500 (như SPY và IVV) hoặc các tài sản phòng thủ nhằm duy trì đòn bẩy và sự cân bằng rủi ro cho danh mục.

Mặc dù việc bán ra của Bridgewater chủ yếu nhằm mục đích chốt lời tài chính, các mô hình vĩ mô của quỹ này thực sự có thể đã nhận diện các rủi ro tiềm ẩn trong cơn sốt chip nhớ nhạy bén hơn các ngân hàng đầu tư bên bán. Dù công suất wafer HBM3e/HBM4 hiện tại đã được đặt kín cho đến năm 2027, nếu Samsung, SK Hynix và Micron mở rộng công suất quá nhanh sau đó, sự giải phóng công suất tập trung sau năm 2027 vẫn có thể đẩy điểm đảo chiều cung - cầu hàng hóa đến sớm hơn.

Mặc dù quỹ và Dalio chưa trực tiếp tuyên bố lập trường bi quan về cơn sốt chip nhớ, các hành động của họ phát đi tín hiệu về khả năng bi quan, khi không chỉ xả mạnh cổ phiếu Micron mà họ còn giảm sở hữu tại các cổ phiếu khác liên quan đến chip nhớ, như thể hiện dưới đây: