Hoa Kỳ: Tăng trưởng đi ngang và lạm phát dai dẳng – TD Securities

Các nhà kinh tế Oscar Munoz và Eli Nir của TD Securities kỳ vọng tăng trưởng sản lượng của Mỹ sẽ đi ngang trong năm 2025 khi cú sốc Dầu kéo dài và xung đột Iran tạo ra các rủi ro đình lạm, khiến Fed tiếp tục giữ nguyên. Họ cho rằng tăng trưởng GDP sẽ thấp hơn nhẹ so với xu hướng trong năm 2026, với mức 2,1% theo quý/quý cùng kỳ năm trước trong quý 4, tỷ lệ thất nghiệp gần 4,3%, và chỉ có sự giảm phát dần dần mới quay trở lại vào năm 2027.

Tăng trưởng đi ngang với các rủi ro đình lạm

"Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng sản lượng sẽ đi ngang trong năm nay, phản ánh tác động kéo dài của cú sốc dầu. Xung đột Iran đặt ra các rủi ro đình lạm, mà chúng tôi kỳ vọng sẽ khiến Fed giữ nguyên trong suốt cả năm. AI và người tiêu dùng có thu nhập cao đã hỗ trợ tăng trưởng cơ bản."

"Tăng trưởng GDP có khả năng sẽ vẫn thấp hơn nhẹ so với xu hướng trong năm 2026, kết thúc ở mức 2,1% theo quý/quý cùng kỳ năm trước trong quý 4. Tăng trưởng ổn định sẽ dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp 4,3% vào quý 4 năm 2026. Thị trường lao động đã cho thấy dấu hiệu ổn định, và mặc dù chúng tôi kỳ vọng xu hướng đó sẽ tiếp diễn, chi phí đầu vào tăng do cú sốc dầu tạo ra thêm bất ổn có thể gây sức ép lên tuyển dụng."

"Chúng tôi đánh giá xác suất suy thoái của Mỹ trong 12 tháng tới là 25%."

"Khi chuỗi cung ứng bị căng thẳng, chúng tôi không cho rằng việc giảm phát đáng kể là khả thi trong năm nay. Chúng tôi kỳ vọng lạm phát CPI cơ bản sẽ ở mức 2,6% so với cùng kỳ trong quý 4 năm 2026, kết thúc năm cao hơn mức khởi đầu. Các con số cũng ở mức tương tự theo thước đo PCE cơ bản (xem bảng bên dưới)."

"Phần lớn tác động của giá dầu cao hơn sẽ lọt vào lạm phát toàn phần. Chúng tôi kỳ vọng tiến trình giảm phát dần dần sẽ nối lại vào năm 2027."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)