Nebius tăng vọt 34%, CoreWeave tăng 19% nhờ nhu cầu điện toán đám mây AI mạnh mẽ

TradingKey - Khi nhu cầu về sức mạnh tính toán AI tiếp tục tăng nhiệt, hai nhà cung cấp dịch vụ đám mây AI thế hệ mới đã mang lại kết quả vượt kỳ vọng, khơi dậy niềm tin của thị trường vào nhu cầu hạ tầng AI. Trong phiên giao dịch cổ phiếu Mỹ ngày 12/8, cổ phiếu Nebius (NBIS) đã tăng vọt 34% đóng cửa ở mức 247,05 USD, sau khi tăng hơn 40% trong phiên; CoreWeave (CRWV) tăng 19% đóng cửa ở mức 107,73 USD.

Nguồn: Google Finance

Nebius đã báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 đặc biệt ấn tượng. Doanh thu của công ty tăng vọt 454% so với cùng kỳ năm ngoái lên 582,3 triệu USD, vượt kỳ vọng của thị trường. Doanh thu từ mảng đám mây AI đạt khoảng 575 triệu USD, tăng 514% so với cùng kỳ, chiếm hầu như toàn bộ mức tăng trưởng chung. EBITDA điều chỉnh đạt 236 triệu USD, vượt xa mức dự báo 169 triệu USD của các nhà phân tích, với biên lợi nhuận mở rộng lên 41% từ mức 32% trong quý 1. Tuy nhiên, tính theo chuẩn mực GAAP, công ty vẫn ghi nhận khoản lỗ ròng từ các hoạt động liên tục là 190 triệu USD.

Ngoài ra, Nebius đã ký bốn hợp đồng đám mây AI lớn trong quý 2, với giá trị trung bình mỗi hợp đồng vượt quá 1 tỷ USD. Khách hàng của công ty bao gồm Reflection, Cohere và các công ty giao dịch định lượng của Mỹ. Công ty cho biết khoảng 70% các giao dịch có bao gồm khoản trả trước của khách hàng và dự kiến tổng tiền trả trước của khách hàng trong cả năm nay sẽ vượt 9 tỷ USD. Cho đến nay, tổng giá trị cam kết tích lũy của khách hàng đã vượt quá 40 tỷ USD.

Đáng chú ý hơn, quyền ấn định giá đối với công suất tính toán của Nebius đang mạnh lên. Công ty gần đây đã tổ chức cuộc đấu giá công suất đầu tiên, với giá giao dịch cao hơn khoảng 15% so với mức giá kỷ lục trước đó dành cho các GPU Blackwell.

Hiện tại, giá trị hợp đồng hàng năm đối với các hợp đồng dài hạn của Nebius rơi vào khoảng 20 triệu USD đến 25 triệu USD cho mỗi megawatt, trong khi giá của các hợp đồng công suất ngắn hạn đã đạt 40 triệu USD đến 50 triệu USD cho mỗi megawatt, với một số giao dịch thậm chí còn có giá cao hơn.

Mức chênh lệch giá này cũng mang lại cho công ty sự linh hoạt hơn trong vận hành. CEO Arkady Volozh của Nebius cho biết theo các điều khoản hợp đồng hiện tại, công ty thực sự có thể bán hết toàn bộ công suất dự kiến cho năm 2027, nhưng ban lãnh đạo đã chọn giữ lại một phần nguồn cung để thu về lợi nhuận cao hơn từ các hợp đồng ngắn hạn trong bối cảnh nhu cầu đang bùng nổ.

Trong khi đó, CoreWeave, công ty đã công bố kết quả tài chính trước đó, cũng phát đi tín hiệu cho thấy nhu cầu về công suất tính toán AI vẫn rất mạnh mẽ. Doanh thu quý 2 của công ty đạt 2,58 tỷ USD, nhỉnh hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường, trong khi mức lỗ trên mỗi cổ phiếu là 1,14 USD cũng tốt hơn dự báo của các nhà phân tích. Quan trọng hơn, khối lượng đơn hàng tồn đọng của CoreWeave đã tăng lên 104 tỷ USD, gần như gấp đôi so với tháng 11 năm ngoái, với các cam kết mới của khách hàng chưa được tính vào báo cáo tài chính quý này đạt thêm 25 tỷ USD.

Tuy nhiên, thị trường vẫn có sự chia rẽ rõ rệt về khả năng sinh lời dài hạn của các công ty đám mây AI.

Phe bò cho rằng nhu cầu về công suất tính toán AI tiếp tục vượt xa nguồn cung hiệu dụng. Khách hàng sẵn sàng chốt giữ công suất thông qua các khoản trả trước và giá tính toán ngắn hạn tiếp tục tăng, cho thấy các nhà cung cấp đám mây thế hệ mới đang có quyền ấn định giá mạnh mẽ hơn so với dự báo trước đó của thị trường.

Piper Sandler đã nâng giá mục tiêu cho CoreWeave lên 153 USD và xếp cổ phiếu này vào nhóm lựa chọn hàng đầu, trong khi Citizens giữ nguyên mức giá mục tiêu 180 USD.

Tuy nhiên, những lo ngại từ phe gấu vẫn chưa biến mất. CoreWeave cần liên tục đầu tư dòng vốn khổng lồ vào việc xây dựng các trung tâm dữ liệu và mua sắm GPU, và chi phí vốn của công ty cao hơn đáng kể so với tỷ suất sinh lời hàm ý của một số tài sản hạ tầng nhất định.

Do đó, D.A. Davidson duy trì xếp hạng Trung lập, đồng thời cảnh báo rằng nếu đầu tư vốn tiếp tục vượt quá tốc độ tăng trưởng doanh thu, công ty cuối cùng có thể đối mặt với tỷ suất sinh lời trên vốn sụt giảm. Bernstein cũng cho rằng áp lực chi phí vốn từ sự mở rộng nhanh chóng của CoreWeave là điều cần được theo dõi sát sao.

Nebius cũng đối mặt với những rủi ro tương tự. Thị trường đám mây AI đang thu hút ngày càng nhiều bên tham gia, và sự gia nhập của các đối thủ mới như xAI cho thấy cạnh tranh có thể gia tăng hơn nữa, khiến thị trường đặt câu hỏi liệu mức giá tính toán cao hiện tại và các đơn hàng khổng lồ có thể được duy trì trong dài hạn hay không.