Cổ phiếu SanDisk giảm 8% do triển vọng không đạt kỳ vọng bất chấp kết quả Quý 4 kỷ lục

TradingKey - SanDisk ( SDNK) đã công bố kết quả tài chính ấn tượng nhất kể từ khi chia tách và niêm yết, tuy nhiên thị trường vốn lại phản ứng theo chiều hướng hoàn toàn ngược lại.

Doanh thu, lợi nhuận và biên lợi nhuận gộp quý tài chính thứ tư của công ty đều vượt kỳ vọng của thị trường. Mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu tiếp tục được hưởng lợi từ nhu cầu mạnh mẽ được thúc đẩy bởi hoạt động xây dựng cơ sở hạ tầng AI, và kết quả kinh doanh cả năm cũng đạt mức cao kỷ lục.

Tuy nhiên, do dự báo doanh thu cho quý tài chính tiếp theo thấp hơn một chút so với kỳ vọng của Wall Street, những lo ngại của thị trường về khả năng giảm tốc độ tăng trưởng đã khiến cổ phiếu này giảm gần 8% trong phiên giao dịch ngoài giờ.

Nguồn: Google Finance

Trong quý tài chính thứ tư kết thúc vào ngày 3 tháng 7 năm 2026, SanDisk đạt doanh thu 8,97 tỷ USD, tăng 372% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn khoảng 4% so với kỳ vọng của thị trường. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh đạt 39,25 USD, cao hơn đáng kể so với mức ước tính 34,96 USD của thị trường. Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh đạt 84,6%, không chỉ vượt qua ước tính của các nhà phân tích mà còn thiết lập mức cao mới cho công ty trong những năm gần đây.

Trong cả năm, doanh thu của công ty đạt 20,25 tỷ USD, tăng 175% so với cùng kỳ năm ngoái. Nhu cầu trung tâm dữ liệu được thúc đẩy bởi AI và sự phục hồi của giá NAND đóng vai trò là động lực cốt lõi thúc đẩy sự tăng trưởng.

Trung tâm dữ liệu trở thành động lực tăng trưởng khi nhu cầu AI tiếp tục gia tăng

Điểm sáng lớn nhất của quý này vẫn đến từ mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu.

Khi Amazon ( AMZN ), Microsoft ( MSFT ), Meta ( META) và các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn khác tiếp tục mở rộng đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI, nhu cầu về lưu trữ hiệu suất cao đang tăng trưởng nhanh chóng, và SanDisk đang trở thành đơn vị hưởng lợi quan trọng từ vòng chi tiêu vốn cho AI này.

Trong quý tài chính thứ tư, doanh thu từ mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu của công ty đạt 2,98 tỷ USD, tăng gần 13 lần so với cùng kỳ năm ngoái, vượt xa kỳ vọng của thị trường, và ban lãnh đạo cũng lần đầu tiên định vị rõ ràng trung tâm dữ liệu là trụ cột tăng trưởng quan trọng nhất trong tương lai.

Trong khi đó, doanh thu từ mảng kinh doanh điện toán biên của công ty đạt 5,43 tỷ USD, tăng 392% so với cùng kỳ năm ngoái, và tiếp tục là nguồn doanh thu lớn nhất, cho thấy nhu cầu về lưu trữ doanh nghiệp, thiết bị biên và các ứng dụng AI tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ song song với nhau.

Ngược lại, thị trường thiết bị điện tử tiêu dùng vẫn chưa phục hồi hoàn toàn, với doanh thu từ mảng kinh doanh tiêu dùng chỉ đạt 556 triệu USD, giảm 5% so với cùng kỳ năm ngoái, và tỷ trọng của mảng này trong tổng doanh thu tiếp tục sụt giảm. Điều này có nghĩa là đợt tăng trưởng lợi nhuận lần này không còn phụ thuộc vào lưu trữ tiêu dùng truyền thống, mà chủ yếu đến từ các ứng dụng cấp doanh nghiệp và liên quan đến AI.

Đáng chú ý hơn nữa là sự cải thiện về khả năng sinh lời. Nhờ hưởng lợi từ việc tăng giá sản phẩm, cơ cấu sản phẩm được cải thiện và tỷ trọng khách hàng cao cấp tăng lên, biên lợi nhuận gộp điều chỉnh của công ty đã đạt 84,6%, cao hơn nhiều so với cùng kỳ năm ngoái và cũng vượt xa kỳ vọng của thị trường, cho thấy tình hình cung cầu trên thị trường NAND hiện tại vẫn thắt chặt và công ty vẫn sở hữu quyền lực định giá mạnh mẽ.

Định hướng lợi nhuận gây thất vọng

Điều thực sự khiến thị trường thất vọng không phải là quý tài chính thứ tư, mà là triển vọng của ban lãnh đạo về quý tài chính mới.

Công ty dự kiến doanh thu quý 1 năm tài chính 2027 sẽ đạt từ 10,3 tỷ USD đến 10,8 tỷ USD, với mức trung điểm khoảng 10,55 tỷ USD, thấp hơn kỳ vọng trước đó của thị trường là khoảng 10,8 tỷ USD đến 11,2 tỷ USD; EPS điều chỉnh dự kiến đạt từ 44 USD đến 46 USD, về cơ bản phù hợp với kỳ vọng của thị trường nhưng thiếu các đợt điều chỉnh tăng tiếp theo; biên lợi nhuận gộp dự kiến duy trì ở mức 83% đến 85%, dù vẫn ở mức cao lịch sử nhưng không tiếp tục tăng.

Đối với SanDisk, vốn đã trải qua một đợt tăng giá mạnh mẽ trước đó, thị trường rõ ràng đã kỳ vọng được nhìn thấy những tín hiệu tăng trưởng mạnh mẽ hơn.

Trước khi báo cáo kết quả kinh doanh được công bố, Wall Street đã đặt cược hoàn toàn vào sự bùng nổ liên tục của nhu cầu lưu trữ AI. Trong tháng qua, các nhà phân tích liên tục nâng dự báo lợi nhuận cho năm tài chính 2027 của SanDisk, khi thị trường tin tưởng rộng rãi rằng tình trạng cung cầu NAND thắt chặt, sự mở rộng nhu cầu máy chủ AI và các thỏa thuận khách hàng dài hạn mới sẽ thúc đẩy hơn nữa khả năng sinh lời của công ty. Do đó, khi dự báo doanh thu tương lai thấp hơn một chút so với kỳ vọng, các nhà đầu tư đã nhanh chóng lựa chọn chốt lời.

Các thỏa thuận dài hạn và chương trình mua lại cổ phiếu củng cố niềm tin dài hạn

Mặc dù dự báo ngắn hạn không đạt kỳ vọng, ban lãnh đạo vẫn đưa ra khá nhiều tín hiệu tích cực.

Kể từ đầu năm nay, công ty đã tiếp tục thúc đẩy mô hình hợp tác thương mại dài hạn mới của mình. Sau khi ký kết 5 thỏa thuận kéo dài nhiều năm trong quý trước, công ty đã có thêm 3 khách hàng mới và mở rộng 2 mối quan hệ đối tác hiện có trong quý này.

Hiện tại, giá trị hợp đồng tối thiểu của 8 thỏa thuận dài hạn của công ty đã đạt 93,3 tỷ USD, mang lại khả năng dự báo cao về doanh thu trong vài năm tới và giúp giảm bớt tính chu kỳ truyền thống của ngành lưu trữ.

Trong khi đó, công ty đã công bố bổ sung một chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 14 tỷ USD, nâng tổng quy mô được ủy quyền lên 15,5 tỷ USD. Đối với SanDisk, công ty đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh vào tháng 7, đợt mua lại khổng lồ như vậy không chỉ cho thấy ban lãnh đạo coi mức định giá hiện tại là hấp dẫn, mà còn phản ánh dòng tiền và bảng cân đối kế toán của công ty vẫn rất vững mạnh.

Phố Wall vẫn lạc quan về triển vọng dài hạn của công ty, với việc Goldman Sachs ( GS) duy trì khuyến nghị "Mua" đối với SanDisk với mức giá mục tiêu 12 tháng là 2.200 USD.