AMD giảm gần 20% từ mức đỉnh trước thềm báo cáo kết quả kinh doanh; Liệu vốn hóa thị trường 1 nghìn tỷ USD có còn khả thi?

TradingKey - Vào ngày 31 tháng 7, theo giờ miền Đông, AMD ( AMD) đóng cửa ở mức 476,15 USD, tương đương vốn hóa thị trường khoảng 776,41 tỷ USD, giảm 1,90% trong phiên. Sau một đợt biến động mạnh trước đó, giá cổ phiếu đã giảm gần 18,5% so với mức đỉnh lịch sử 584 USD.

Đối với các nhà đầu tư AMD, vấn đề cốt lõi hiện nay là cổ phiếu này vẫn duy trì mức tăng khoảng 120% tính từ đầu năm đến nay, và để trở lại mốc vốn hóa thị trường 1.000 tỷ USD, nó vẫn cần phải tăng thêm khoảng 29%. Trong khi đó, bộ ba động lực hỗ trợ cho đợt tăng mạnh trước đó — sự bùng nổ nhu cầu chip AI, mức định giá cao và niềm tin của người nội bộ — đang bị thị trường mổ xẻ từng yếu tố một.

Tại sao cổ phiếu AMD giảm điểm?

Khoảng thời gian diễn ra hội nghị Advancing AI 2026 vào ngày 22 tháng 7, giá cổ phiếu của AMD đã biến động mạnh. Cổ phiếu này đóng cửa ở mức 541,98 USD vào ngày diễn ra hội nghị, nhưng sau đó, do bị ảnh hưởng bởi đợt bán tháo mang tính hệ thống trong ngành chip, giá cổ phiếu đã giảm hơn 10% trong phiên ngày 29 tháng 7, với mức giảm tổng thể trong cả tháng vượt quá 10%. Mặc dù vào ngày 30 tháng 7, được thúc đẩy bởi Microsoft ( MSFT) với báo cáo kết quả kinh doanh mạnh mẽ, cổ phiếu này đã tăng vọt 13% chỉ trong một ngày, nhưng vẫn chưa thể phục hồi hoàn toàn các khoản lỗ tính đến thời điểm đóng cửa phiên giao dịch thứ Sáu. Trong cùng kỳ, Nvidia ( NVDA) ghi nhận mức giảm tương đối nhẹ, và mặc dù chỉ số Bán dẫn Philadelphia cũng điều chỉnh giảm, mức giảm của AMD vẫn lớn hơn đáng kể so với mức trung bình của ngành.

Khoảng cách về hiệu suất này liên quan chặt chẽ đến định giá ban đầu ở mức cao của AMD. Giá cổ phiếu hiện tại của hãng tương đương với hệ số P/E dự phóng khoảng 63 lần, cao hơn cả Nvidia và mức trung vị của các cổ phiếu thành phần trong Chỉ số Bán dẫn Philadelphia. Thị trường đã phản ánh những kỳ vọng lạc quan nhất dành cho AMD—sự mở rộng liên tục của thị trường chip AI, việc AMD giành được thị phần từ Nvidia và hệ sinh thái ROCm đáp ứng được các tiêu chuẩn ngành. Nếu bất kỳ kỳ vọng nào trong số này không thể hiện thực hóa, áp lực điều chỉnh định giá sẽ lớn hơn nhiều so với các công ty cùng ngành.

Nhìn bề ngoài, đây dường như là hoạt động chốt lời, nhưng nguyên nhân sâu xa là những hoài nghi về tính bền vững của các khoản đầu tư vào AI đang làm lung lay nền tảng định giá của toàn bộ lĩnh vực chip.

Giao dịch của người nội bộ cũng củng cố cho nhận định này. Theo các hồ sơ gửi lên SEC, những người nội bộ của AMD đã cắt giảm mạnh tỷ lệ sở hữu trong vài tháng qua, với việc nhiều giám đốc điều hành, bao gồm cả CEO Lisa Su và CTO Mark Papermaster, đã bán ra cổ phiếu.

Các tổ chức tài chính cũng cho thấy sự phân hóa rõ rệt về mức giá mục tiêu của AMD. Wedbush đã nâng giá mục tiêu từ 450 USD lên 600 USD, trong khi Mizuho tăng giá mục tiêu từ 415 USD lên 615 USD. Tuy nhiên, William Blair đã bắt đầu phân tích cổ phiếu này vào tháng 7 với khuyến nghị "Giữ", lập luận rằng mức định giá hiện tại đã phản ánh hợp lý sự cân bằng giữa nhu cầu AI và các rủi ro cạnh tranh.

Nhìn chung, đà giảm của AMD không xuất phát từ các yếu tố cơ bản bị suy yếu, mà chủ yếu do thị trường đang đánh giá lại tính bền vững của các khoản đầu tư vào AI, khiến các cổ phiếu công nghệ được định giá cao phải trải qua một đợt điều chỉnh định giá mang tính hệ thống.

Phân tích kỹ thuật giá cổ phiếu AMD

[Nguồn: TradingView]

Tính đến phiên đóng cửa ngày 31/7, AMD ở mức 476,15 USD. Sau đợt phục hồi mạnh mẽ khoảng 13% vào ngày 30/7, giá cổ phiếu đã tạm thời ổn định.

Về các đường trung bình động ngắn hạn, giá cổ phiếu hiện tại vẫn thấp hơn khoảng 7,5% so với đường trung bình động 20 ngày (khoảng 515 USD) và thấp hơn khoảng 7% so với đường trung bình động 50 ngày (khoảng 512 USD), cho thấy xu hướng ngắn hạn vẫn chưa hoàn toàn đảo chiều. Tuy nhiên, giá cổ phiếu vẫn nằm trên đường trung bình động 100 ngày (khoảng 400 USD) và đường trung bình động 200 ngày (khoảng 312 USD), giúp duy trì xu hướng tăng dài hạn.

Về chỉ báo RSI, Chỉ số Sức mạnh Tương đối đã phục hồi từ vùng gần quá bán lên mức trung lập khoảng 45,18, cho thấy áp lực kỹ thuật đã giảm bớt.

Về các ngưỡng hỗ trợ và kháng cự quan trọng, mức giá ngắn hạn chính cần theo dõi là quanh vùng 498 USD, vốn là vùng phục hồi đáy cũ trước đó và là mức quan trọng vừa bị phá vỡ xuống dưới gần đây. Nếu giá cổ phiếu có thể lấy lại mốc 498 USD với khối lượng giao dịch lớn, dự kiến nó sẽ thử thách vùng đường trung bình động dày đặc (khoảng 511-517 USD); nếu không, mức này có thể trở thành ngưỡng kháng cự. Ở phía dưới, ngưỡng hỗ trợ dài hạn quan trọng hơn nằm gần đường trung bình động 100 ngày ở quanh mức 400 USD.

Về các tín hiệu từ thị trường quyền chọn, các nhà giao dịch kỳ vọng biến động giá trong một tuần là khoảng 10% sau khi công bố báo cáo kết quả kinh doanh. Dựa trên giá đóng cửa ngày thứ Sáu là 476,15 USD, mức tăng 10% sẽ thử thách mốc 527 USD, trong khi mức giảm 10% có thể khiến giá cổ phiếu rơi xuống dưới mốc 430 USD.

Báo cáo kết quả kinh doanh của AMD sắp công bố: Liệu định giá nghìn tỷ đô la có còn trong tầm tay?

AMD sẽ công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Ba, ngày 4 tháng 8. Dự báo đồng thuận của thị trường ước tính doanh thu quý 2 đạt khoảng 11,3 tỷ USD và EPS đạt 1,61 USD. Trong số 9 nhà phân tích được Visible Alpha theo dõi, có 7 người khuyến nghị Mua đối với cổ phiếu này, 2 người ở mức Trung lập và không có ai khuyến nghị Bán, với mục tiêu giá trung bình là 582 USD, tương đương mức tăng hơn 20% so với giá đóng cửa phiên thứ Sáu. Bốn chỉ báo sau đây sẽ quyết định xu hướng của cổ phiếu sau khi báo cáo kết quả kinh doanh được công bố:

Liệu tăng trưởng doanh thu từ trung tâm dữ liệu có thể duy trì trên mức 50% hay không; liệu lượng hàng xuất xưởng của dòng chip MI350/MI450 đang mở rộng quy mô hay bị hạn chế bởi công suất; liệu dự báo bàn giao hệ thống Helios có xuất hiện bất kỳ dấu hiệu suy yếu nào không; và liệu dự báo doanh thu cả năm có đáp ứng được kỳ vọng của thị trường hay không.

Nếu kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng, AMD cần bứt phá qua vùng hội tụ của các đường trung bình động (khoảng 511 - 517 USD) với khối lượng giao dịch lớn để tái khởi động đà tăng hướng tới mục tiêu nghìn tỷ USD. Nếu kết quả không đạt kỳ vọng, dải dưới của đường Bollinger Band gần mốc 446 USD sẽ là phòng tuyến đầu tiên; nếu bị phá vỡ, cổ phiếu có thể tiếp tục kiểm thử mốc 400 USD.

Các yếu tố cơ bản của AMD thực sự đang cải thiện. Mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu đã phát triển thành một trụ cột lợi nhuận, và Helios đang thúc đẩy quá trình nâng cấp mô hình kinh doanh từ bán chip sang cung cấp giải pháp hệ thống; các nhà phân tích của Roth Capital lưu ý rằng Helios đã thu hút được các khách hàng như Meta, OpenAI, Oracle và Anthropic. Tuy nhiên, mức tăng khoảng 120% kể từ đầu năm đến nay đã phản ánh hầu hết các chất xúc tác tích cực vào giá. Trong bối cảnh Michael Burry gia tăng vị thế bán khống, hoạt động bán ra đồng loạt của người nội bộ và những lo ngại lan rộng về 'tài trợ vòng tròn', tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận của việc mua đuổi đà tăng vào thời điểm này là không thuận lợi.

Trong trung và dài hạn, nếu luận điểm tăng trưởng mang tính cấu trúc của thị trường chip AI được hiện thực hóa, mục tiêu nghìn tỷ USD không phải là ngoài tầm với; các nhà phân tích của Baird thậm chí còn đưa ra mức mục tiêu giá cao nhất Phố Wall là 1.250 USD. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, một đợt điều chỉnh lành mạnh có thể là cần thiết trước khi cổ phiếu hoàn thành cú nước rút của mình. Chỉ sau khi kết quả kinh doanh được công bố, xu hướng mới thực sự trở nên rõ ràng.