MicroStrategy thúc đẩy dự luật CLARITY sau báo cáo lợi nhuận có thể tạo động lực mới cho cổ phiếu của hãng

MicroStrategy đã ủng hộ Đạo luật CLARITY vào thứ Sáu, chỉ một ngày sau khi báo cáo khoản lỗ quý lên đến 8.22 tỷ USD. Dự luật này sẽ thay đổi cách Hoa Kỳ quản lý giao dịch tài sản số.

Việc ủng hộ này đem đến cho cổ đông MSTR thêm một yếu tố mới để cân nhắc định giá. Lúc này, ngoài khoản lỗ lớn, áp lực chi trả cổ tức tăng, và giá cổ phiếu gần mức thấp nhất trong 52 tuần, làn gió thay đổi về quy định pháp lý cũng xuất hiện.

Tại sao thời điểm lại quan trọng

Strategy, tên mới của MicroStrategy, đã công bố kết quả quý II vào ngày 30/07/2024 và sau đó một ngày lên tiếng ủng hộ dự luật về cấu trúc thị trường. Trình tự này đã biến một tuyên bố về chính sách thành điểm nhấn sau báo cáo tài chính.

We support the CLARITY Act and believe a clear, durable market structure framework would help advance the digital asset industry and encourage broader institutional adoption in the United States. $BTC

— Strategy (@Strategy) July 31, 2026

Quý vừa rồi thật sự rất khó khăn. Công ty thực hiện đánh giảm giá trị tài sản đến 8.32 tỷ USD, dẫn đến khoản lỗ ròng 8.22 tỷ USD, tương đương 24.45 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng. Cùng kỳ năm trước, công ty lại đạt được 32.60 USD lợi nhuận.

Phản ứng của thị trường không khả quan vào thứ Sáu. MSTR chốt phiên ở mức 93.28 USD, giảm 4.56%, và chỉ cách mức thấp nhất 52 tuần (81.81 USD) khoảng 14%. Công ty Clear Street cũng đã hạ mục tiêu giá xuống còn 201 USD thay vì 240 USD trước đó.

Lãnh đạo công ty vì vậy cần một câu chuyện mới mà báo cáo tài chính quý này không thể mang lại. Việc ủng hộ các quy định rõ ràng đã tạo nên hướng đi này.

Quy định rõ ràng sẽ thay đổi điều gì với MSTR

Điểm phân chia thẩm quyền lớn nhất trong dự luật này rất dễ nhận ra: Các token có tính chất chứng khoán sẽ do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) quản lý.

Các tài sản số mang tính hàng hóa sẽ thuộc quyền giám sát của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).

Với MicroStrategy, đây là vấn đề về nguồn vốn hơn là về Bitcoin. Trong năm nay, công ty đã huy động được 17.06 tỷ USD thông qua các chương trình phát hành cổ phiếu trên thị trường.

Việc phát hành cổ phiếu ưu đãi STRC đã bổ sung thêm 7.53 tỷ USD, tăng 254%. Điểm mấu chốt nằm ở chi phí vốn này.

Strategy phải trả lãi suất 12% cho STRC vì cổ phiếu này luôn bị giao dịch dưới mệnh giá 100 USD. Nếu có nhiều tổ chức quan tâm mua vào hơn, lãi suất này sẽ giảm xuống.

Lãi suất thấp hơn sẽ kéo rào cản 10.8% xuống thấp. Nếu rào cản này thấp hơn lợi suất từ Bitcoin, việc tăng giá trị cổ phiếu trên mỗi cổ đông sẽ quay trở lại. Đây chính là lý do các nhà đầu tư chọn MSTR thay vì trực tiếp mua Bitcoin.

Những người mua này bị ràng buộc bởi quy trình kiểm soát nội bộ về tuân thủ. Chủ tịch điều hành Michael Saylor lâu nay vẫn cho rằng quy định sẽ giúp các tổ chức chấp nhận Bitcoin nhanh hơn, chứ không phải làm chậm lại.

“Tôi ủng hộ việc thúc đẩy Đạo luật CLARITY thông qua hợp tác lưỡng đảng để thiết lập quy định rõ ràng, bền vững, bảo vệ quyền tài sản, khuyến khích đổi mới và tăng cường thị trường vốn Mỹ. Bitcoin vẫn sẽ thành công kể cả có luật hay không, nhưng nước Mỹ cần sự rõ ràng về tài sản số,” ông khẳng định.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất liên tục

Khoảng cách mà quy định rõ ràng cần thu hẹp

Các quy định rõ ràng sẽ không thể nhanh chóng thu hẹp khoảng cách này. Giám đốc Tài chính Andrew Kang cho biết chi phí tài chính thực tế đang ở mức 10.8%. Lợi suất từ Bitcoin của Strategy năm nay đạt 4.5%.

Chỉ trong quý vừa rồi, cổ tức ưu đãi đã tiêu tốn đến 400.7 triệu USD, trong khi cùng kỳ năm trước chỉ là 49.1 triệu USD. Hiện tại, lãi suất cho STRC đã lên đến 12.00%.

Stretch Dividend Rate maintained at 12.00% for August 2026. $STRC pic.twitter.com/uNcngc82rc

— Strategy (@Strategy) August 1, 2026

Nhà đầu tư không trả đủ mệnh giá cho những cổ phiếu này. Strategy đã mua lại 288,930 cổ phiếu STRC với giá trung bình 86.53 USD/cổ phiếu, tức chiết khấu 13.47% so với mệnh giá 100 USD.

Bitcoin đang giao dịch quanh mức 63,016 USD vào thứ Bảy, giảm 1.3% trong 24 giờ. Ở mức giá này, lượng 843,775 coin của công ty có giá trị khoảng 53.2 tỷ USD, thấp hơn giá vốn tầm 10.5 tỷ USD.

Hiện vốn hóa thị trường của MSTR là 35.87 tỷ USD. Khoảng cách premium của MSTR xuống thấp do các quyền lợi ưu tiên xếp trên cổ đông phổ thông, chứ không phải thay đổi về pháp lý của Bitcoin.

Strategy cũng đã thông qua chương trình mua lại cổ phiếu MSTR trị giá 1.0 tỷ USD nhưng chưa mua bất cứ cổ phiếu nào. Ban lãnh đạo chỉ sẽ mua khi giá thấp hơn giá trị nội tại, nhưng họ chưa công bố đã đạt ngưỡng này.

Tiến trình lập pháp của dự luật này hiện mạnh hơn tốc độ thực hiện. Hạ viện Mỹ đã thông qua với tỷ lệ 294–134 vào tháng 07/2025. Sau đó, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện tiếp tục chuyển dự luật này lên với tỷ lệ 15–9 vào ngày 14/05/2025 dưới sự chủ trì của Chủ tịch Tim Scott.

Tuy nhiên, vẫn chưa có lịch biểu quyết toàn thể tại Thượng viện và kỳ nghỉ của cơ quan này sẽ bắt đầu từ 10/08/2025. Các nhà đầu tư MSTR đang chờ cú hích chưa rõ ngày, còn mức rào cản 10.8% thì vẫn giữ nguyên lịch trình của nó.