SK Hynix tăng hơn 15% khi Citi cho rằng các nhà sản xuất bộ nhớ Trung Quốc sẽ không ảnh hưởng đến thị trường trong ngắn hạn, tình trạng thắt chặt nguồn cung bộ nhớ sẽ kéo dài đến ít nhất là năm 2027

TradingKey - Vào ngày 30 tháng 7, theo giờ miền Đông, cổ phiếu ADR của SK Hynix ( SKHY) đã phục hồi mạnh mẽ sau khi giảm xuống dưới mức giá phát hành. Tính đến thời điểm đưa tin, cổ phiếu này đã tăng hơn 15% lên 146,39 USD.

Được biết, Daiwa đã công bố một báo cáo nghiên cứu cho rằng đợt điều chỉnh giá cổ phiếu gần đây của SK Hynix là quá mức, đồng thời khuyến nghị các nhà đầu tư mua vào khi giá giảm và lặp lại xếp hạng 'Mua'. Tuy nhiên, để phản ứng trước việc định giá của các doanh nghiệp cùng ngành trong nhóm chip bộ nhớ bị hạ bậc, hãng này đã hạ 20% tỷ số P/E mục tiêu từ 9,38 lần xuống còn 7,5 lần, và giảm giá mục tiêu 12 tháng từ 3,6 triệu won Hàn Quốc xuống còn 3 triệu won Hàn Quốc.

Trong khi đó, Citi nhận định rằng nhu cầu AI sẽ tiếp tục đẩy giá chip DRAM và bộ nhớ flash tăng cao, với tình trạng thắt chặt nguồn cung kéo dài ít nhất cho đến năm 2027. Đối với những lo ngại rằng sự gia tăng công suất từ các công ty Trung Quốc sẽ dẫn đến sự cạnh tranh cực kỳ khốc liệt trên thị trường DRAM và bộ nhớ flash, Citi cũng bác bỏ quan điểm này khi cho rằng hai công ty Trung Quốc vẫn đang bị hạn chế về mặt công nghệ đối với công suất. Mặc dù tốc độ mở rộng công suất của CXMT và YMTC tương đương với các đối thủ toàn cầu, tiến trình của họ vẫn tập trung vào các quy trình DUV trưởng thành.

Citi tin rằng Trung Quốc đang tụt hậu so với phần còn lại của thế giới hơn 5 năm về công nghệ EUV, điều này làm hạn chế khả năng gây xáo trộn đáng kể đến thị trường bộ nhớ hàng đầu.

Biểu đồ giá cổ phiếu ADR của SK Hynix, Nguồn: TradingView

Ngoài ra, trong cuộc họp trực tuyến với các chuyên gia bộ nhớ Hàn Quốc do Goldman Sachs tổ chức, các chuyên gia tham gia tin rằng giá DRAM truyền thống sẽ duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ 'ở mức hai chữ số' trong năm nay. HBM có dư địa tăng giá đáng kể hoặc thậm chí tăng gấp đôi vào năm tới, tính ràng buộc của các thỏa thuận dài hạn trên thị trường đang được thắt chặt, và các đối thủ cạnh tranh Trung Quốc chỉ tạo ra mối đe dọa hạn chế trong ngắn và trung hạn.

Các chuyên gia kỳ vọng rằng giá DRAM truyền thống sẽ đạt mức tăng trưởng so với quý trước 'ở mức hai chữ số' vào quý 3 năm 2026, trùng hợp với đợt phục hồi mạnh mẽ gần đây của giá giao ngay. Bước sang quý 4, nhờ sự hỗ trợ từ tình trạng thiếu hụt nguồn cung tiếp diễn, các chuyên gia tin rằng việc 'đạt thêm một mức tăng trưởng hai chữ số nữa so với quý trước' cũng là điều khả thi. Họ cho rằng khi phía cung không có lượng hàng lớn nào được giải phóng và lực kéo nhu cầu liên tục từ các máy chủ AI, giá cả tự nhiên sẽ dễ tăng hơn giảm.

Câu chuyện về HBM thậm chí còn mạnh mẽ hơn. Các chuyên gia tin rằng do giá DRAM truyền thống tăng, mức định giá HBM 'có tiềm năng tăng gấp đôi' vào năm tới. Dự báo riêng của Goldman Sachs cho thấy giá HBM của Samsung sẽ tăng 87% so với cùng kỳ năm ngoái vào năm 2027, một con số đã cao hơn mức đồng thuận 52% của các nhà phân tích bên bán do Bloomberg tổng hợp.

Mặt khác, thị trường đã lo ngại về tác động từ việc mở rộng công suất của các nhà sản xuất bộ nhớ Trung Quốc, nhưng các chuyên gia vẫn tỏ ra hoài nghi. Họ thừa nhận rằng các nhà cung cấp Trung Quốc đang tích cực mở rộng công suất, nhưng tin rằng 'khả năng họ trở thành mối đe dọa rõ ràng đối với các nhà sản xuất hàng đầu trong ngắn và trung hạn là thấp'. Nguyên nhân là do vẫn còn khoảng cách giữa các nhà sản xuất Trung Quốc và các đối thủ lớn nhất về tỷ lệ thành phẩm cũng như trình độ công nghệ. Nói một cách đơn giản, họ tin rằng quy mô mở rộng công suất không đồng nghĩa với nguồn cung hiệu quả, và các rào cản kỹ thuật rất khó để vượt qua trong ngắn hạn.

Đáng chú ý, Chủ tịch Tập đoàn SK Chey Tae-won đã mua 3.600 cổ phiếu của SK Hynix. Dựa trên mức giá đóng cửa hôm nay của SK Hynix tại thị trường Hàn Quốc là khoảng 920 USD (1.322.000 won Hàn Quốc), giao dịch này có giá trị khoảng 3,31 triệu USD.