Goldman, Barclays, Jefferies giảm mục tiêu giá Robinhood dù kết quả lợi nhuận vượt dự đoán

Goldman Sachs, Barclays và Jefferies vừa giảm giá mục tiêu của cổ phiếu Robinhood Markets (HOOD) vào thứ Năm, chỉ một ngày sau khi sàn giao dịch được niêm yết trên Nasdaq này vượt dự báo về doanh thu và lợi nhuận quý II. Trước đó hồi đầu tháng 07, cả Goldman và Jefferies đều từng nâng mục tiêu giá lên 137 USD.

Cả ba công ty đều vẫn giữ đánh giá tích cực về cổ phiếu Robinhood. Lý do điều chỉnh chủ yếu là thời điểm, không phải do hiệu quả hoạt động. Các chuyên gia phân tích hiện dự đoán mảng môi giới truyền thống của Robinhood sẽ là động lực tăng trưởng chính đến năm 2027, thay vì các sản phẩm mới hơn.

Tại sao các chuyên gia lại giảm giá mục tiêu của Robinhood dù vượt kỳ vọng lợi nhuận?

Goldman Sachs giảm mục tiêu còn 118 USD. Jefferies giảm còn 127 USD. Barclays giảm mạnh nhất, còn 105 USD.

Điều đáng chú ý ở đây là sự thay đổi rất nhanh trong dự báo. Jefferies đã từng nâng mục tiêu giá từ 94 USD lên 137 USD vào ngày 08/07. Goldman cũng xác lập mục tiêu 137 USD vào giữa tháng 07. Nhưng chỉ trong vòng một tháng, sự lạc quan này đã bị rút lại.

Không phải tất cả các bên đều thay đổi quan điểm. Piper Sandler vẫn giữ mục tiêu 135 USD còn BTIG giữ vững mức 125 USD. Bernstein đưa ra mức giá cao nhất trong 28 chuyên gia phân tích cổ phiếu này, với mục tiêu 160 USD đề xuất ngày 20/07.

Vì sao điều này quan trọng với cổ phiếu HOOD?

Dù Robinhood công bố kết quả vượt dự báo nhưng giá cổ phiếu vẫn không thể tăng mạnh. Xu hướng này thực chất đã diễn ra từ trước, không còn mới nữa.

Vào tháng 11/2025, Robinhood cũng từng vượt cả dự báo doanh thu lẫn lợi nhuận nhưng giá cổ phiếu vẫn giảm 10.8% ngay phiên sau đó. Sáng thứ Năm, HOOD được giao dịch quanh mức 89.67 USD, thấp hơn khoảng 42% so với đỉnh tháng 10/2025.

Barclays chỉ ra giới hạn rõ ràng. Họ dự báo các mảng kinh doanh hiện tại sẽ tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng ngắn hạn, còn các dự án mới của Robinhood vẫn cần vài năm nữa mới đóng góp rõ rệt vào tổng doanh thu.

Giá cổ phiếu HOOD của Robinhood giảm gần 2% ngay khi thị trường mở cửa, giao dịch quanh mức 88.06 USD vào thời điểm viết bài.

Báo cáo quý II của Robinhood thực sự tiết lộ điều gì?

Doanh thu tăng 32% lên mức 1.31 tỷ USD, mức cao kỷ lục mới theo báo cáo của công ty. Lợi nhuận pha loãng là 0.62 USD/cổ phiếu, tăng 48%. Chỉ số EBITDA điều chỉnh đạt 741 triệu USD.

Tuy nhiên, chất lượng lợi nhuận thực tế mỏng hơn con số trên tiêu đề. Khoảng 0.14 USD lợi nhuận/cổ phần đến từ các khoản lợi nhuận bất thường, chủ yếu nhờ thanh lý quỹ Robinhood Ventures Fund I.

Mảng crypto vẫn là điểm yếu lớn nhất. Doanh thu crypto của Robinhood tuy vượt kỳ vọng với 100 triệu USD, nhưng thực tế giảm tới 38% so với 160 triệu USD cùng kỳ năm trước.

Lĩnh vực này hiện chỉ chiếm khoảng 8% tổng doanh thu, giảm từ mức 16% trước đó. Theo báo cáo 10-Q, nguyên nhân là do phí rebate từ market-maker yếu hơn và số lượng người dùng giao dịch crypto đã giảm 16%.

Những điều cần chú ý trong 30 ngày tới

Số tài sản ròng mới trong tháng 07 đang hướng về mức gần 4 tỷ USD, thấp hơn đáng kể so với tháng 06 vừa rồi.

Chi phí là yếu tố được đưa ra để cân đối. Tháng 06, Robinhood đã cắt giảm khoảng 10% nhân sự và hạ dự báo tổng chi phí cả năm 2026 còn trong khoảng 2.675 tỷ USD đến 2.775 tỷ USD.

Robinhood cũng dẫn đầu về số lượng người nắm giữ cổ phiếu token hóa, nhưng giá trị vốn cam kết lại chưa cao, chính là điểm chênh lệch mà Barclays lưu ý trên thị trường.

Với mức mục tiêu đồng thuận quanh 122 USD và giá thực tế vẫn dưới 90 USD, vấn đề là liệu thị trường dự báo và tài sản token hóa có thể phát triển nhanh hơn khoảng cách giá này, hay chờ đến lúc chúng hội tụ lại với nhau.