Điểm nhấn Quyết định Lãi suất của BOJ: Trở lại Kỷ nguyên Lãi suất 1%, Tạm dừng giảm quy mô mua trái phiếu từ tháng 4 năm sau

TradingKey - Vào ngày 16 tháng 6, theo giờ Tokyo, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã kết thúc cuộc họp chính sách tiền tệ kéo dài hai ngày và công bố quyết định tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, nâng lãi suất chính sách từ 0,75% lên 1,00%. Đây là lần đầu tiên kể từ năm 1995 lãi suất của Nhật Bản chạm mốc 1%, đồng thời cũng là lần tăng lãi suất đầu tiên của ngân hàng này kể từ tháng 12/2025, đúng như kỳ vọng rộng rãi trước đó của thị trường.

Quyết định lãi suất và các phương án mua trái phiếu đều đã được hoàn tất.

Hội đồng Chính sách đã thông qua quyết định lãi suất với tỷ lệ bỏ phiếu 7-1, trong đó Ủy viên Hội đồng Toichiro Asada bỏ phiếu phản đối. Kế hoạch "tạm dừng cắt giảm mua JGB từ tháng 4/2027 và duy trì khối lượng mua trái phiếu chính phủ Nhật Bản hàng tháng ở mức khoảng 2 nghìn tỷ yên" cũng được thông qua với tỷ lệ bỏ phiếu 7-1, do đề xuất tiếp tục cắt giảm mua trái phiếu 200 tỷ yên mỗi quý của Ủy viên Hội đồng Naoki Tamura không được thông qua.

Trong tuyên bố của mình, ngân hàng trung ương đã giải thích những cân nhắc chính cho quyết định tăng lãi suất. Tác động lan tỏa từ việc giá dầu tăng đang diễn ra với tốc độ tương đối nhanh, có thể gây ra áp lực tăng giá đối với nhiều loại hàng hóa. Loại trừ các yếu tố tạm thời, có rủi ro là tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước của Chỉ số Giá Tiêu dùng có thể "cao hơn đáng kể so với mức 2%". Trên cơ sở đó, ngân hàng trung ương nhận định có đủ cơ sở để điều chỉnh mức độ nới lỏng tiền tệ.

Tuyên bố cũng chỉ ra rằng nền kinh tế Nhật Bản tiếp tục xu hướng phục hồi vừa phải, và rủi ro suy thoái nghiêm trọng đã giảm so với trước đây. Mặc dù một số lĩnh vực vẫn cho thấy dấu hiệu suy yếu và tăng trưởng kinh tế trong tương lai có thể chậm lại, nhưng nền kinh tế dự kiến sẽ duy trì đà mở rộng vừa phải.

Về tốc độ thu hẹp quy mô mua trái phiếu, quy định hiện tại về việc giảm lượng mua khoảng 200 tỷ yên mỗi quý sẽ được duy trì trước giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 3 năm 2027. Việc thu hẹp quy mô sẽ tạm dừng bắt đầu từ tháng 4, giữ cố định khối lượng mua trái phiếu hàng tháng ở mức khoảng 2 nghìn tỷ yên.

Ngân hàng trung ương cũng quyết định chấm dứt việc đánh giá định kỳ giữa kỳ đối với kế hoạch này, nhưng cam kết sẽ phản ứng linh hoạt bằng cách tăng mua trái phiếu hoặc thực hiện các nghiệp vụ lãi suất cố định nếu lãi suất dài hạn tăng mạnh, đồng thời bảo lưu quyền điều chỉnh kế hoạch mua trái phiếu tại các cuộc họp trong tương lai.

Sau khi quyết định được công bố, đồng yên đã tăng giá nhẹ so với đồng USD trong ngắn hạn, chỉ số Nikkei 225 chuyển sang sắc xanh và lần đầu tiên trong lịch sử vượt mốc 70.000 điểm, và lợi suất trái phiếu chính phủ cũng tăng lên.

[Nguồn: TradingView]

Rủi ro lạm phát tiềm ẩn tác động đến tốc độ tăng lãi suất.

Tại cuộc họp báo sau cuộc họp do Phó Thống đốc Shinichi Uchida chủ trì, ngân hàng trung ương đã giải thích rõ hơn về các cân nhắc chính sách của mình. Ông Uchida cho biết quyết định tăng lãi suất phù hợp với định hướng chính sách kinh tế của chính phủ. Thời điểm này được lựa chọn một phần vì rủi ro suy thoái đối với nền kinh tế đã giảm đáng kể, và một phần do lo ngại rằng nếu các điều chỉnh chính sách tiếp tục chậm trễ, ngân hàng có thể buộc phải thực hiện các đợt tăng lãi suất mạnh mẽ hơn trong tương lai. Ông nhấn mạnh rằng không có sự mâu thuẫn bản chất nào giữa đợt tăng lãi suất này và các kế hoạch mua trái phiếu, đồng thời cho biết thêm rằng không có đề xuất tăng lãi suất 50 điểm cơ bản nào được ghi nhận trong cuộc họp.

Về xu hướng giá cả, ông Uchida chỉ ra rằng lạm phát nền tảng đang đối mặt với rủi ro tăng cao và có nguy cơ chệch hướng khỏi mục tiêu, đồng thời cơ chế truyền dẫn giữa tiền lương và giá cả đã được củng cố. Việc ổn định lạm phát cơ bản ở mức 2% có ý nghĩa đặc biệt quan trọng đối với ngân hàng trung ương. Quỹ đạo chung của nền kinh tế và giá cả nhìn chung phù hợp với các dự báo cơ sở của ngân hàng trung ương.

Về lộ trình lãi suất, ông Uchida tuyên bố rõ ràng rằng các điều kiện tài chính sẽ tiếp tục được nới lỏng, và ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục từng bước thúc đẩy quá trình bình thường hóa lãi suất dựa trên các diễn biến của hoạt động kinh tế, giá cả và các điều kiện tài chính. Đồng thời, ông lưu ý rằng các ước tính về mức lãi suất trung tính hiện quá phân tán để có thể đưa ra chỉ dẫn hiệu quả cho các hoạt động điều hành chính sách thực tế.

Căng thẳng Trung Đông hạ nhiệt; sự vắng mặt của Thống đốc không gây cản trở hoạt động điều hành chính sách.

Ông Uchida đánh giá rằng rủi ro suy thoái kinh tế nghiêm trọng do xung đột Trung Đông gây ra đang dần lùi xa. Ông lưu ý rằng ngân hàng trung ương sẽ cân nhắc kỹ lưỡng tốc độ của các đợt tăng lãi suất tiếp theo dựa trên việc đánh giá liên tục tác động kép của các yếu tố địa chính trị đối với nền kinh tế và giá cả. Nếu lợi suất trái phiếu chính phủ tăng vọt, ngân hàng trung ương sẽ phản ứng dứt khoát bằng các nghiệp vụ trái phiếu linh hoạt.

Ông Uchida cũng tuyên bố rằng hiện tại không có ý định điều chỉnh tốc độ mua hoặc thoái vốn quỹ ETF. Ông cho biết thêm rằng quy mô mua trái phiếu chính phủ hàng năm trị giá 2 nghìn tỷ yen là đủ để hỗ trợ việc tối ưu hóa dần bảng cân đối kế toán, mặc dù tốc độ mua trong tương lai có thể thay đổi tùy thuộc vào việc các tổ chức thị trường có thể tiếp quản suôn sẻ vai trò của ngân hàng trung ương hay không.

Về tỷ giá hối đoái, ông Uchida nhấn mạnh rằng chính sách tiền tệ không trực tiếp nhằm mục tiêu kiểm soát tỷ giá. Tuy nhiên, ông lưu ý rằng tác động của biến động tiền tệ đối với lạm phát cơ bản đã trở nên rõ nét hơn so với trước đây, và điều này được thảo luận đầy đủ tại mỗi cuộc họp chính sách.

Đề cập đến sự vắng mặt của Thống đốc Kazuo Ueda do bị ốm, ông Uchida giải thích rằng tư duy chính sách tổng thể của ông Ueda vẫn nhất quán với các tuyên bố trước đây và việc nhập viện ngắn hạn này sẽ không làm gián đoạn việc thực thi bình thường chính sách tiền tệ. Các nhà phân tích thị trường nhìn chung kỳ vọng rằng, trong bối cảnh đồng yen yếu tiếp tục đẩy tăng chi phí nhập khẩu, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể thực hiện thêm hai đợt tăng lãi suất nữa trong năm nay.