Cá voi Ethereum mua thêm 950 triệu USD khi hy vọng chạm đáy tăng lên, nhưng câu chuyện vẫn còn thiếu sót

Giá Ethereum (ETH) đã hồi phục 22% kể từ mức thấp nhất trong tháng 06 và lấy lại được một đường xu hướng quan trọng thường được các tổ chức lớn theo dõi. Diễn biến này xảy ra đúng lúc dòng tiền ETF giao ngay quay trở lại ETH sau nhiều tuần liên tiếp bị rút vốn.

Trong lúc giá giảm, cá voi vẫn tiếp tục gom hàng và dấu hiệu tích lũy trên chuỗi đang trở lại. Tuy nhiên, đòn bẩy gia tăng khiến nhiều người đặt câu hỏi liệu đây đã là đáy thực sự hay chỉ là một nhịp phục hồi ngắn trong xu hướng giảm.

Ethereum lấy lại đường VWAP tháng

Vào ngày 14/06/2024, giá Ethereum đóng cửa trở lại trên đường VWAP tháng – chỉ báo giá trung bình theo khối lượng, được nhiều tổ chức coi là ranh giới giữa giai đoạn tích lũy và phân phối.

Việc lấy lại vùng này rất quan trọng bởi những điều đã diễn ra trước đó. Khi ETH vượt qua đường này vào ngày 06/04/2024, giá đã tăng khoảng 19% trước khi bị chững lại. Một lần vượt lại khác vào đầu tháng 05/2024 cũng đem lại mức tăng gần 7%.

Một điểm chung trong cả hai lần giá ETH lấy lại đường VWAP là dòng tiền ETF giao ngay chuyển sang chiều dương chỉ sau vài ngày, giống như việc vượt đường này đã thu hút dòng tiền tổ chức quay trở lại với ETH.

Hiện vẫn chưa thể chắc chắn rằng mối liên hệ này là nguyên nhân – hệ quả hay chỉ phản ánh tâm lý lạc quan trở lại – nhưng mô hình này đã lặp đi lặp lại nhiều lần.

Bạn muốn nhận nhiều phân tích token như thế này? Hãy đăng ký nhận bản tin Crypto hàng ngày của biên tập viên Harsh Notariya tại đây.

Chính vì vậy, diễn biến dòng tiền ETF lần này là điều đầu tiên cần theo dõi.

Dòng tiền ETF giao ngay chuyển xanh sau chuỗi ngày đỏ lửa

Diễn biến chuyển đổi này đến rất đúng thời điểm. Các quỹ ETF giao ngay ETH đã thu hút được 22.50 triệu USD vào ngày 15/06/2024, chỉ một ngày sau khi ETH lấy lại đường VWAP.

Khoản dòng tiền dương này chấm dứt chuỗi ngày chảy máu kéo dài. Từ 11/05/2024 đến 12/06/2024, các quỹ ETF liên tục bị rút vốn, chỉ ngoại trừ hai ngày giao dịch. Khác biệt lớn với giai đoạn đầu tháng 05/2024, dòng tiền vào mạnh mẽ hơn rất nhiều, riêng ngày 01/05/2024 ghi nhận 101 triệu USD và ngày 05/05/2024 đạt 98 triệu USD, trước khi bắt đầu giai đoạn bị rút vốn.

Tổng tài sản ròng của các ETF này hiện ở mức khoảng 10.04 tỷ USD. Việc dòng tiền quay lại, dù chỉ nhỏ, vẫn khá tương đồng với các đợt ETH lấy lại đường VWAP vào tháng 04 và tháng 05/2024. Đợt vượt VWAP kéo dài trong tháng 05/2024 cũng chứng kiến nhiều ngày có dòng tiền vào, điều mà nhiều nhà đầu tư mong đợi sẽ tiếp tục diễn ra nếu giả thuyết về đáy thực sự tiếp tục đúng.

Tuy nhiên, chỉ dựa vào dòng vốn ETF thì chưa thể khẳng định ETH đã tạo đáy. Để xác định rõ hơn, dữ liệu từ các nhà đầu tư trên chuỗi (on-chain holders) quan trọng hơn nhiều.

Cá voi tiếp tục gom hàng khi dấu hiệu bán tháo yếu dần

Những cá voi lớn vẫn luôn tin tưởng vào ETH ngay cả trước khi ETH vượt lại đường VWAP. Lượng tích lũy của các ví cá voi vẫn tăng đều qua suốt nhịp điều chỉnh. Theo dữ liệu từ Santiment, nhóm địa chỉ lớn đã nâng số dư từ khoảng 124.85 triệu ETH (vào ngày 10/06/2024) lên khoảng 125.4 triệu ETH hiện tại – tương đương với khoảng 950 triệu USD chỉ trong chưa đầy một tuần.

Dòng tiền on-chain minh chứng rõ xu hướng mua lên của cá voi. Áp lực bán mạnh dường như đã chấm dứt từ khoảng ngày 07/06/2024, chỉ một ngày sau khi giá tạo đáy cục bộ. Đó cũng là lúc chỉ báo “thay đổi vị thế ròng trên sàn giao dịch” – một thước đo sự luân chuyển coin ra/vào sàn – chuyển sang chiều rút vốn khỏi sàn là chủ yếu.

Sự thay đổi này cho thấy các nhà đầu tư đang chuyển coin về ví cá nhân thay vì bán ra. Điều này trùng khớp với hoạt động tích lũy của cá voi như đã đề cập phía trên, minh chứng rằng lực cầu mạnh đã hấp thụ hết lượng coin được xả lên sàn.

Kết quả mang lại cảm giác như bên bán đã kiệt sức, đúng là tín hiệu điểm đáy mà nhiều nhà đầu tư đang mong chờ.

Bối cảnh hiện tại cho thấy khả năng chạm đáy. Báo cáo Altcoin Vector của Swissblock cho biết ETH đang ở giai đoạn kiệt sức kéo dài, thường là giai đoạn đau đớn và liên tục trước khi hình thành đáy thực sự.

If we talk about Capitulation, ETH is experiencing the kind of sustained and intense stress that has historically been associated with bottom formation.Last year, ETH bottomed after a relatively short Capitulation Phase.Market Phase anchored in ETH, stress peaked, and that… https://t.co/hzFvGuZRlb pic.twitter.com/zQQSIWg7np

— Altcoin Vector (@altcoinvector) June 16, 2026

Công ty cũng nhận định rằng quá trình kiệt sức chỉ tạo đáy khi áp lực bán dần cạn kiệt. Vậy liệu thời điểm này có phải đã gần chấm dứt đà bán? Chỉ số thay đổi vị thế ròng trên các sàn giao dịch cho thấy điều này có thể đang xảy ra.

Tuy nhiên, vẫn còn một yếu tố gây khó khăn cho dự đoán đáy, đó là diễn biến trên thị trường phái sinh.

Các mức giá quan trọng của Ethereum xuất hiện

Đây là lúc các ngưỡng giá đóng vai trò quan trọng. Giá Ethereum hiện đang giao dịch quanh mức 1,771 USD, vượt lên trên chỉ báo VWAP tháng ở 1,705 USD mà ETH vừa lấy lại ngày 14/06/2024. Giá ETH đã tăng khoảng 22% so với đáy tháng 06 gần mức 1,507 USD. Tuy nhiên, để xác nhận đáy vững chắc, cần thêm dấu hiệu mạnh hơn.

Ngưỡng quan trọng được xác định ở 1,851 USD. Nếu giá đóng cửa ngày trên mức này, đà hồi phục sẽ được xác nhận và mở ra khả năng quay lại vùng giá cao hơn trước đó.

Vấn đề nằm ở đòn bẩy. Tổng giá trị các hợp đồng mở (open interest) của hợp đồng tương lai ETH đã tăng mạnh. Từ đầu tháng 06, con số này đã tăng từ khoảng 8.86 tỷ USD lên đến khoảng 9.96 tỷ USD, thậm chí có lúc chạm mức 10.27 tỷ USD.

Một đáy bền vững thường chỉ hình thành sau khi lượng đòn bẩy bị xóa sổ và duy trì ở mức thấp. Tuy nhiên, lần này điều ngược lại đang xảy ra, khi open interest tăng trở lại cùng với giá.

Điều này cho thấy giá ETH hiện tại chủ yếu được kéo lên nhờ đòn bẩy, chứ không phải do nhu cầu mua thật từ thị trường spot. Những vị thế mua quá đông này rất dễ bị dồn ép. Nếu giá giảm mạnh, các vị thế này có thể bị thanh lý và kéo theo làn sóng bán mới. Như vậy, quá trình kiệt quệ vẫn chưa thực sự kết thúc.

Ở chiều giảm, mức hỗ trợ đầu tiên là 1,624 USD, sau đó là mức 1,507 USD – đáy gần nhất. Nếu giá đóng cửa ngày dưới 1,507 USD, khả năng xuất hiện đáy thấp mới sẽ được đặt ra.

Việc lấy lại mốc 1,851 USD sẽ giúp xác nhận xu hướng tạo đáy thực sự, trong khi nếu giá quay đầu giảm và về dưới VWAP thì đây chỉ là một đợt hồi ngắn hạn tiếp tục suy yếu.