SpaceX sẽ cập nhật Bản cáo bạch vào ngày mai, 1.75 nghìn tỷ 'Đợt IPO lớn nhất lịch sử' được chốt ở mức $135. Giá trị tài sản ròng của Musk tiến gần mốc nghìn tỷ

TradingKey - SpaceX, công ty tên lửa và AI của tỷ phú Elon Musk, người giàu nhất thế giới, chuẩn bị thực hiện đợt IPO lớn nhất trong lịch sử.

Công ty dự kiến phát hành khoảng 556 triệu cổ phiếu mới với mức giá 135 USD/cổ phiếu, huy động khoảng 75 tỷ USD và đưa mức định giá lên khoảng 1,75 nghìn tỷ USD. Nếu giao dịch được hoàn tất theo kế hoạch, nó sẽ vượt qua kỷ lục của Saudi Aramco vào năm 2019 để trở thành đợt IPO lớn nhất trong lịch sử toàn cầu.

Đợt IPO dự kiến sẽ được niêm yết trên sàn Nasdaq vào ngày 12 tháng 6 với mã chứng khoán "SPCX". Chương trình giới thiệu cơ hội đầu tư cho các tổ chức của công ty đã bắt đầu vào thứ Năm tuần này (ngày 4 tháng 6), với việc chốt giá được ấn định vào thứ Năm tới (ngày 11 tháng 6) và niêm yết chính thức sớm nhất vào thứ Sáu tới (ngày 12 tháng 6).

Nhiều ngân hàng đầu tư hàng đầu tại Wall Street đang tham gia bảo lãnh phát hành, bao gồm Goldman Sachs ( GS ), Morgan Stanley ( MS ), Bank of America ( BAC ), Citigroup ( C) và JPMorgan Chase ( JPM ), với Goldman Sachs và Morgan Stanley đóng vai trò là các nhà bảo lãnh phát hành chính. Do quy mô khổng lồ của giao dịch, các báo cáo truyền thông cho thấy SpaceX thậm chí đã đàm phán thành công để giảm phí bảo lãnh phát hành xuống mức dưới 0,75%, thấp hơn nhiều so với mức thông thường của các đợt IPO công nghệ lớn.

Huy động 75 tỷ qua phát hành cổ phiếu mới; Musk cam kết thời gian hạn chế chuyển nhượng 366 ngày.

Khác với nhiều đợt IPO lớn, đợt chào bán này sẽ sử dụng cấu trúc "chào bán sơ cấp toàn bộ", có nghĩa là tất cả cổ phiếu phát hành sẽ đến từ nguồn cổ phiếu SpaceX mới phát hành thay vì các giao dịch bán từ các cổ đông hiện hữu.

Do đó, toàn bộ số tiền thu được sẽ chảy trực tiếp vào tài khoản của công ty để phục vụ việc mở rộng kinh doanh và các kế hoạch chi tiêu vốn trong tương lai, thay vì đóng vai trò là kênh thoái vốn cho các nhà đầu tư hiện hữu hoặc các giám đốc điều hành công ty.

Số cổ phần nắm giữ của cá nhân Elon Musk cũng sẽ phải chịu thời gian hạn chế chuyển nhượng 366 ngày, phát đi tín hiệu tới các nhà đầu tư rằng ông không có ý định bán bất kỳ cổ phần nào của mình. Đợt chào bán cũng bao gồm quyền chọn phân phối vượt mức 15% (cơ chế greenshoe) nhằm đáp ứng nhu cầu bổ sung tiềm năng từ thị trường.

30% lượng phân bổ được chào bán trực tiếp cho các nhà đầu tư cá nhân.

Đáng chú ý, Nasdaq đã sửa đổi các quy tắc của mình để cho phép SpaceX gia nhập Chỉ số Nasdaq 100 chỉ trong vòng 15 ngày giao dịch kể từ khi niêm yết, thay vì thời gian chờ đợi tối thiểu ba tháng như trước đây. FTSE Russell cũng đã có động thái tương tự; trong khi đó, S&P Dow Jones Indices cũng đang tham vấn về việc điều chỉnh các quy tắc mà nếu được chấp thuận, có thể mở đường cho SpaceX gia nhập chỉ số S&P 500.

Các nhà phân tích của Bloomberg Intelligence ước tính rằng nếu S&P thực hiện động thái tương tự, nhu cầu mua tự động từ các quỹ thụ động đối với SpaceX sẽ đạt gần 20 tỷ USD, tương đương khoảng một phần tư quy mô đợt chào bán.

Trong khi đó, SpaceX đang xem xét dành tới 30% đợt chào bán—có khả năng lên tới 22,5 tỷ USD—cho các nhà đầu tư cá nhân, làm đảo lộn thông lệ IPO truyền thống vốn do các định chế tài chính dẫn dắt việc định giá. Tỷ lệ phân bổ cho nhà đầu tư cá nhân này được đánh giá là "cao bất thường" và cực kỳ hiếm thấy đối với các đợt IPO lớn tại Wall Street.

Các mức định giá quy mô nghìn tỷ đối mặt với sự giám sát chặt chẽ

Tuy nhiên, mức định giá 1,75 nghìn tỷ USD cũng làm dấy lên nghi vấn đối với một số nhà phân tích. Công ty nghiên cứu Morningstar gần đây đã công bố một báo cáo xác định giá trị hợp lý của SpaceX vào khoảng 780 tỷ USD, chưa bằng một nửa mức định giá IPO mục tiêu.

Các nhà phân tích tại Morningstar tin rằng mảng kinh doanh AI của công ty phải đối mặt với sự bất định cực lớn, đồng thời lưu ý rằng Grok không phải là một mô hình ngôn ngữ lớn hàng đầu và chịu bất lợi cạnh tranh rõ rệt so với OpenAI. Trong khi đó, các dự án không gian dài hạn như Starship và các trung tâm tính toán không gian có chu kỳ hiện thực hóa kéo dài và đòi hỏi vốn đầu tư R&D khổng lồ, liên tục. Hơn nữa, quyền biểu quyết siêu đa số của Elon Musk có thể khiến lợi ích của các cổ đông thiểu số không được bảo vệ, dẫn đến việc định giá bị chiết khấu thêm.

Dữ liệu tài chính cho thấy doanh thu cả năm 2025 đạt 18,67 tỷ USD, tăng từ mức 14,02 tỷ USD năm 2024; tuy nhiên, công ty đã ghi nhận khoản lỗ ròng 4,94 tỷ USD trong năm đó, so với mức lợi nhuận ròng 791 triệu USD vào năm 2024. Đối với quý kết thúc vào ngày 31 tháng 3 năm 2026, doanh thu đã tăng từ 4,07 tỷ USD trong cùng kỳ năm trước lên 4,69 tỷ USD, trong khi khoản lỗ trên mỗi cổ phiếu nới rộng từ 0,18 USD lên 1,27 USD.

Trong số ba mảng kinh doanh chính, chỉ có dịch vụ internet vệ tinh Starlink là có lãi, với doanh thu đạt 11,4 tỷ USD vào năm ngoái — vượt qua tổng doanh thu của bảy nhà khai thác viễn thông vệ tinh niêm yết lớn và trở thành "con gà đẻ trứng vàng" cốt lõi của công ty. Mảng kinh doanh phóng vệ tinh chỉ tăng trưởng 8% trong năm ngoái, chủ yếu là do khoảng 3/4 các sứ mệnh của Falcon 9 phục vụ cho việc triển khai nội bộ của Starlink thay vì khách hàng thương mại bên ngoài. Mảng AI vẫn đang trong giai đoạn thâm dụng vốn, với khoản lỗ hoạt động là 6,355 tỷ USD vào năm 2025.

Nếu niêm yết thành công, SpaceX sẽ đứng trong hàng ngũ những công ty giá trị nhất thế giới, gây ảnh hưởng đến tâm lý đầu tư trong các lĩnh vực hàng không vũ trụ thương mại và hạ tầng AI, đồng thời trở thành "thương vụ IPO của thế kỷ" gây chú ý nhất trên Phố Wall sau OpenAI và Anthropic.

Đế chế tài sản của Elon Musk tiếp tục mở rộng

Giá trị tài sản ròng hiện tại của Elon Musk là khoảng 970 tỷ USD, chủ yếu đến từ cổ phần của ông tại các công ty như Tesla và SpaceX. Nếu đợt IPO của SpaceX này hoàn tất thành công, khối tài sản của ông sẽ còn gia tăng mạnh mẽ hơn nữa.

Theo tính toán của The Wall Street Journal, kể từ khi thành lập công ty đầu tiên vào năm 1995, tốc độ tích lũy tài sản của Musk trong 31 năm qua là rất đáng kinh ngạc, tăng trung bình khoảng 59.000 USD mỗi phút. Điều này tương đương với việc Musk kiếm được khoảng 3,6 triệu USD mỗi giờ, 85,7 triệu USD mỗi ngày và lên tới 31,3 tỷ USD mỗi năm.

Dựa trên mức thu nhập trung bình của hộ gia đình tại Mỹ năm 2024 là 83.730 USD, một gia đình Mỹ bình thường sẽ cần phải làm việc trong hơn 11 triệu năm để tích lũy được khối tài sản hiện tại của Musk. Giá trị tài sản ròng của ông đã vượt xa đáng kể so với tài sản của nhiều tỷ phú công nghệ khác, bao gồm nhà sáng lập Amazon ( AMZN) Jeff Bezos, nhà sáng lập Oracle ( ORCL) Larry Ellison, và CEO của Meta ( META) Mark Zuckerberg; tổng tài sản của cả ba người này cộng lại vẫn chưa bằng giá trị tài sản ròng hiện tại của Musk.

Quy mô tài sản của Musk cũng đang tiệm cận cấp độ quốc gia, với giá trị tài sản ròng tương đương khoảng 3% GDP của Mỹ và vượt quá GDP hàng năm của 125 quốc gia trên toàn cầu, bao gồm Na Uy, Thái Lan, Argentina và Nam Phi.