Lợi nhuận bùng nổ, Giá cổ phiếu ảm đạm: Liệu huyền thoại AI của Nvidia có sắp tan vỡ?

TradingKey - Nvidia ( NVDA) gần đây đã công bố dự báo doanh thu quý 1 tài chính đạt 78 tỷ USD, vượt xa mức dự báo trung bình 72,8 tỷ USD của Wall Street, tuy nhiên kết quả ấn tượng này vẫn không thể thúc đẩy giá cổ phiếu tăng trưởng bền vững.

Trong phiên giao dịch ngoài giờ vào thứ Tư, giá cổ phiếu của công ty đã có lúc tăng tới 4% trước khi nhanh chóng quay đầu và xóa sạch mức tăng điểm đó. Tính từ đầu năm đến nay, cổ phiếu này chỉ tăng nhẹ gần 5%.

Là một công ty đã vươn lên hàng ngũ những doanh nghiệp có giá trị vốn hóa thị trường lớn nhất thế giới nhờ sự tăng trưởng bùng nổ của doanh số bán chip AI, Nvidia đã vượt kỳ vọng doanh thu trong 14 quý liên tiếp, nhưng kỳ vọng của các nhà đầu tư cũng không ngừng tăng cao. Mặc dù dự báo doanh thu 78 tỷ USD vượt xa mức ước tính đồng thuận của các nhà phân tích, con số này vẫn thấp hơn mức dự báo lạc quan gần 80 tỷ USD từ một số tổ chức, điều này đã làm giảm đáng kể yếu tố bất ngờ từ việc "vượt kỳ vọng".

Việc chỉ đáp ứng hoặc thậm chí vượt nhẹ các mục tiêu hiệu suất không còn đủ để kích thích mức thặng dư cho giá cổ phiếu; thị trường hiện đang tập trung nhiều hơn vào việc liệu sự thịnh vượng của ngành công nghiệp AI có thể được duy trì trong dài hạn hay không.

Những lo ngại hiện nay của nhà đầu tư chủ yếu tập trung vào hai lĩnh vực: tính bền vững của nhu cầu AI và áp lực từ phía cung trong ngành.

Melissa Otto, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Visible Alpha, lưu ý rằng mối quan tâm cốt lõi của thị trường là liệu các khách hàng chủ chốt của Nvidia — Microsoft ( MSFT ), Google ( GOOGL ), Amazon ( AMZN ), Meta ( META ), và các gã khổng lồ công nghệ khác, cũng như các startup AI như OpenAI và Anthropic, có thể tiếp tục chi trả cho các khoản chi tiêu hạ tầng AI trị giá hàng trăm tỷ USD hay không.

Trong năm nay, bốn gã khổng lồ công nghệ kể trên dự kiến đầu tư tổng cộng 660 tỷ USD cho chi phí vốn, với phần lớn được phân bổ cho các trung tâm dữ liệu AI; tuy nhiên, họ đang phải đối mặt với các thách thức như chi phí huy động vốn tăng và tốc độ đốt tiền nhanh chóng.

Trong khi đó, các startup AI cũng cần huy động vốn liên tục để chi trả cho chi phí năng lực tính toán đắt đỏ phục vụ huấn luyện các mô hình lớn. Sự phụ thuộc vào một vài khách hàng lớn này khiến các nhà đầu tư lo ngại về sự ổn định trong tăng trưởng tương lai của Nvidia.

Đáp lại những nghi ngờ của thị trường về tính bền vững của chi tiêu cho AI, CEO Nvidia Jensen Huang đã bày tỏ sự tự tin khi cho rằng các khoản đầu tư vào năng lực tính toán sẽ chuyển hóa thành sự tăng trưởng doanh thu cho doanh nghiệp, ông khẳng định rằng "trong kỷ nguyên AI, năng lực tính toán tương đương với doanh thu". Ông cũng dự báo rằng việc áp dụng AI tại các doanh nghiệp sẽ tăng tốc khi các mô hình AI tiên phong liên tục được cải tiến.

Đồng thời, ông Huang cũng giải quyết các lo ngại của thị trường về việc AI thay thế các công cụ phần mềm, khi cho biết các trợ lý AI sẽ không thay thế những phần mềm như Cadence, Synopsys, ServiceNow và SAP; thay vào đó, chúng sẽ trở thành những trợ lý thông minh cho người sử dụng các công cụ này, giúp doanh nghiệp nâng cao năng suất.

Bất chấp những nghi ngờ còn tồn tại của thị trường, hai tổ chức vẫn nâng giá mục tiêu cho Nvidia: Morgan Stanley đã tăng mục tiêu từ 250 USD lên 260 USD, và Royal Bank of Canada nâng từ 240 USD lên 250 USD.