Hoa Kỳ: Nhu cầu giữ lạm phát dai dẳng – TD Securities

Các nhà kinh tế TD Securities Oscar Munoz và Eli Nir cho rằng nhu cầu trong nước mạnh mẽ của Mỹ, được dẫn dắt bởi chi tiêu vốn liên quan đến AI và chi tiêu tiêu dùng bền bỉ, là không phù hợp với việc quay trở lại một cách suôn sẻ mục tiêu lạm phát 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Họ kỳ vọng sức mạnh của người tiêu dùng sẽ dịu bớt trong quý 4, nhưng vẫn cho rằng nhu cầu trong nước sẽ duy trì mạnh mẽ và lạm phát vẫn ở trên mục tiêu.

Nhu cầu trong nước làm phức tạp triển vọng của Fed

"Nhu cầu trong nước bùng nổ tiếp tục nâng hoạt động kinh tế của Mỹ trong quý 3, với chi tiêu vốn AI và người tiêu dùng hỗ trợ là những động lực tăng trưởng chính. Mặc dù điều này có lợi cho đà tăng trưởng của nền kinh tế trong ngắn hạn, nhưng lại không mang lại lợi ích gì cho Fed về triển vọng lạm phát."

"Nhu cầu dư thừa trong lĩnh vực dịch vụ là một nguyên nhân đáng chú ý. Chi tiêu thực cho hàng hóa đã trở lại bình thường, nhưng điều tương tự không thể nói về dịch vụ, và điều này rất có thể đang giúp giữ lạm phát siêu lõi ở mức cao khó chịu. Ngoài năng lượng và thuế quan, giá dịch vụ dai dẳng vẫn là vấn đề nhức nhối đối với Fed."

"Nhìn về phía trước, chúng tôi kỳ vọng người tiêu dùng Mỹ sẽ giảm bớt một phần sức mạnh trong quý 4: mức nền so sánh thấp (tháng 9 yếu), và chi tiêu dường như đang trở lại bình thường trong tháng 10 sau một mùa hè nóng. Chúng tôi dự báo chi tiêu sẽ hạ nhiệt xuống 1,8%, với tăng trưởng GDP chậm lại về tốc độ gần xu hướng ở mức 2,3% q/q AR trong quý 4."

"Kết luận là chừng nào các điều kiện tài chính vẫn nhìn chung hỗ trợ, nhu cầu trong nước có khả năng sẽ tiếp tục mạnh và lạm phát dai dẳng trên mục tiêu. Nói cách khác, Fed có thể sẽ phải làm nhiều hơn nữa trên mặt trận chính sách. Điều này ủng hộ quan điểm của chúng tôi rằng Fed sẽ phải tiếp tục thắt chặt chính sách trong thời gian tới: chúng tôi dự báo sẽ có thêm 50 điểm cơ bản (bps) thắt chặt từ nay đến quý 1 năm 2027."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)