Đồng Forint Hungary: Mâu thuẫn chính sách gây áp lực lên HUF – Commerzbank

Tatha Ghose của Commerzbank nhấn mạnh rằng biên bản của MNB Hungary xác nhận quyết định nhất trí tạm dừng cắt giảm lãi suất, nhưng không đề cập đến việc tăng hay giảm lãi suất trong tương lai. Bất chấp dự báo lạm phát trung hạn cao hơn và mục tiêu thấp hơn, ngân hàng không đưa ra tín hiệu thắt chặt. Ghose cho rằng đồng forint sẽ vẫn yếu cho đến khi MNB áp dụng lập trường diều hâu hơn nhiều và giải quyết mâu thuẫn chính sách của mình.

Lập trường của MNB bị xem là chưa đủ diều hâu

"Ngân hàng Quốc gia Hungary (MNB) đã công bố biên bản xác nhận rằng quyết định dừng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 9 là nhất trí. Không có cuộc thảo luận nào về cắt giảm lãi suất hay tăng lãi suất. Các nhà hoạch định chính sách cảm thấy yên tâm trước lạm phát (dường như) thấp – ‘dường như’ vì chỉ số theo năm là thấp – nhưng nhấn mạnh các rủi ro từ giá năng lượng cao và biến động, các thỏa thuận tiền lương sắp tới và triển vọng lạm phát trung hạn."

"Lạm phát CPI tháng 9 tăng nhẹ lên 1,6% so với cùng kỳ năm trước, được thúc đẩy bởi giá nhiên liệu, nhưng con số theo năm này hoàn toàn gây hiểu lầm. Các chỉ báo CPI theo tháng, bao gồm tốc độ thay đổi của các thước đo lõi cơ bản của MNB, đang tăng tốc trở lại từ vùng giảm lạm phát về phía mục tiêu sau khi đã chuyển sang trạng thái giảm lạm phát. Sự đảo chiều này đáng được chú ý."

"MNB gần đây đã nâng mạnh dự báo lạm phát cho năm 2027 lên 3,1%, đồng thời cũng hạ mục tiêu lạm phát trung hạn từ 3,0% xuống 2,5%, có hiệu lực từ tháng 1 năm 2028. Việc hạ mục tiêu cũng làm giảm mức độ chấp nhận đối với việc lạm phát vượt mục tiêu. Tuy nhiên, MNB vẫn không đưa ra tín hiệu nào về khả năng cần tăng lãi suất, ngay cả khi tâm lý ở hầu hết các quốc gia khác đã chuyển theo hướng này."

"MNB đang sử dụng câu chuyện gia nhập euro và ERM II gần như như một công cụ can thiệp bằng lời nói để trấn an thị trường rằng các cải cách sâu rộng hơn đang đến. Điều này sẽ không đủ. Đồng forint vẫn yếu và sẽ không phục hồi cho đến khi MNB chuyển sang lập trường diều hâu hơn nhiều."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)