Trung Quốc: Kích thích có mục tiêu hỗ trợ tăng trưởng – Societe Generale

Chiến lược gia Michelle Lam của Societe Generale phân tích các động thái chính sách gần đây của Trung Quốc, lưu ý rằng các biện pháp nới lỏng mới đối với bất động sản và tiền tệ sẽ giúp tăng trưởng đi đúng hướng và giúp Trung Quốc đạt mục tiêu Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) ở mức thấp hơn của biên độ. Bà nhấn mạnh tác động hạn chế từ các khoản trợ cấp thế chấp, chi tiêu cho cơ sở hạ tầng bị kìm hãm do tài chính của chính quyền địa phương, và sự phục hồi hình chữ K được thúc đẩy bởi công nghệ và sản xuất thay vì nhu cầu hộ gia đình.

Nới lỏng từng bước và các giới hạn mang tính cấu trúc

"Để ứng phó với đà chậm lại của hoạt động kinh tế, chính phủ Trung Quốc cuối cùng đã tung ra một vòng mới các biện pháp nới lỏng có mục tiêu đối với bất động sản và tiền tệ nhằm ổn định tăng trưởng vào tuần trước. Mặc dù những biện pháp này đủ để giữ tăng trưởng đi đúng hướng và giúp Trung Quốc đạt mục tiêu GDP năm nay, chúng vẫn còn kém xa so với việc giải quyết những điểm yếu sâu xa hơn về nhu cầu mang tính cấu trúc của nền kinh tế."

"Những biện pháp này sẽ dẫn đến sự phục hồi của FAI trong những tháng tới. Nhưng sự yếu kém của đầu tư tài sản cố định trong năm nay cho thấy khoảng cách ngày càng lớn giữa mong muốn của chính phủ trung ương trong việc hỗ trợ tăng trưởng thông qua chi tiêu cho cơ sở hạ tầng và thực tế khắc nghiệt của các ràng buộc ngân sách ngày càng chặt chẽ ở cấp chính quyền địa phương."

"Với những biện pháp này và việc Quốc vụ viện gần đây tái khẳng định sự cần thiết phải "nỗ lực hết mình để đạt được các mục tiêu phát triển của năm nay", chúng tôi kỳ vọng Trung Quốc sẽ đạt mục tiêu GDP ở mức thấp hơn của biên độ, tại 4,5%. Những biện pháp có mục tiêu như vậy cũng đồng nghĩa với việc mức độ cấp bách để PBoC cắt giảm lãi suất đã giảm đi nhiều, đặc biệt trong bối cảnh Fed tăng lãi suất."

"Tăng trưởng chủ yếu được thúc đẩy bởi đầu tư công nghệ và nâng cấp sản xuất, trong khi nhu cầu hộ gia đình vẫn tiếp tục tụt hậu. Cho đến khi các nhà hoạch định chính sách chuyển mạnh mẽ hơn sang các biện pháp phía cầu hỗ trợ trực tiếp cho các hộ gia đình, nền kinh tế nhiều khả năng sẽ vẫn mắc kẹt trong tình trạng trì trệ mang tính cấu trúc."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)