Lợi suất trái phiếu kho bạc toàn cầu hạ nhiệt trong bối cảnh lo ngại gia tăng về tài khóa và chính trị của Pháp

• Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giữ ở mức 5,25% khi nhu cầu trú ẩn an toàn bù đắp áp lực từ kỳ vọng Fed tăng lãi suất và những lo ngại ngày càng tăng về nợ.
• Lợi suất OAT của Pháp tăng vọt lên trên 5,9% do kế hoạch thâm hụt ngân sách, trong khi lợi suất Bund của Đức hạ nhiệt xuống gần 3,47%.
• Giá dầu tạm dừng và xu hướng toàn cầu đã kéo lợi suất lùi khỏi các đỉnh kỷ lục kéo dài hàng thập kỷ.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giữ quanh mức 5,25% vào thứ Sáu, lùi khỏi các mức cao nhất trong nhiều thập kỷ khi những lo ngại gia tăng về sự ổn định tài khóa và chính trị của Pháp thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn. Bất chấp sự thoái lui nhẹ này, lợi suất Mỹ vẫn ở gần những mức chưa từng thấy kể từ năm 2002. Áp lực kéo dài này được thúc đẩy bởi kỳ vọng liên tục về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách.

Trái phiếu chính phủ châu Âu chứng kiến biến động đáng kể, dẫn đầu bởi cú tăng vọt mạnh của lợi suất Pháp. Lợi suất OAT kỳ hạn 10 năm của Pháp tăng vọt vượt 4,9%, mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2002, sau mức tăng theo quý lớn nhất trong gần 40 năm. Đà tăng này xuất hiện khi chính phủ thiểu số đưa ra kế hoạch giảm thâm hụt ngân sách, dù cơ quan giám sát tài khóa của nước này cảnh báo rằng các dự báo kinh tế cơ bản là quá lạc quan.

Các nhà phân tích tại Deutsche Bank lưu ý rằng biến động thị trường gần đây đã làm trầm trọng thêm những lo ngại về triển vọng chính sách, với "căng thẳng tài chính" hiện đang tiếp thêm cho "nghi ngờ ngày càng tăng liệu các ngân hàng trung ương như ECB có thể tăng lãi suất mạnh tay như đã nghĩ hay không." Họ cho rằng việc thắt chặt các điều kiện tài chính ngày càng được xem là đang làm một phần công việc của ECB, củng cố sự hoài nghi của thị trường về khả năng tiếp tục tăng lãi suất mạnh mẽ ngay cả khi đồng euro vẫn chịu áp lực so với đồng đô la.

Làm trầm trọng thêm vấn đề, kỳ vọng về việc ECB tiếp tục tăng lãi suất vẫn đang đẩy chi phí vay lên cao trên khắp khu vực đồng euro, đe dọa tính bền vững của nợ đối với những quốc gia mắc nợ nhiều nhất trong khối. Ngược lại, lợi suất Bund kỳ hạn 10 năm của Đức giảm xuống quanh mức 3,47%, lùi khỏi mức cao nhất trong 17 năm khi nhà đầu tư cân bằng giữa nhu cầu trú ẩn an toàn và các đợt tăng lãi suất dự kiến của ECB kéo dài đến năm 2027.

Tại Anh, lợi suất gilt kỳ hạn 10 năm hạ xuống dưới 5,38% sau khi chạm các mức đỉnh lần cuối được ghi nhận vào tháng 7 năm 2007. Đà thoái lui này diễn ra sau khi giá dầu tạm thời chững lại, giúp nhà đầu tư có khoảng nghỉ sau một đợt bán tháo mạnh trên thị trường trái phiếu.

Tuy nhiên, lợi suất Anh vẫn duy trì ở mức cao về mặt cấu trúc do lo ngại lạm phát bị thúc đẩy bởi chi phí năng lượng cao hơn và tăng trưởng kinh tế mạnh hơn dự kiến, cả hai yếu tố này đều ủng hộ môi trường lãi suất "cao hơn trong thời gian dài hơn". Một số quan chức Ngân hàng Trung ương Anh, bao gồm Thống đốc Andrew Bailey, đã bày tỏ mức độ sẵn sàng cao hơn trong việc tăng lãi suất nếu giá năng lượng tiếp tục đe dọa mục tiêu lạm phát của ngân hàng trung ương.

Trong khi đó, các thị trường châu Á phản ánh xu hướng toàn cầu khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm giảm xuống dưới 3,1%, lùi khỏi mức cao nhất trong 30 năm theo đà thoái lui rộng hơn của lợi suất trên toàn cầu. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu Nhật Bản có thể tiếp tục nhận được sự hỗ trợ mạnh từ nền tảng dữ liệu kinh tế nội địa vững chắc. Đáng chú ý, lạm phát lõi tại Tokyo đã tăng 2,7% trong tháng 9, vượt mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) lần đầu tiên trong chín tháng và tiếp tục tạo áp lực tăng lên chi phí vay trong nước.