Baht Thái: Bùng nổ điện tử chỉ mang lại hỗ trợ FX hạn chế – MUFG

Lloyd Chan của MUFG vẫn thận trọng về đồng Baht Thái, giữ dự báo USD/THB ở mức 34,00 vào cuối năm. Báo cáo cho rằng sự bùng nổ xuất khẩu điện tử của Thái Lan đang bị bù trừ bởi điều kiện thương mại xấu đi, tăng trưởng GDP yếu, lãi suất của Ngân hàng Trung ương Thái Lan thấp, dòng vốn danh mục đầu tư nước ngoài tiếp tục chảy ra và các ràng buộc tài khóa gia tăng, khiến đồng Baht chịu áp lực giảm giá kéo dài.

Lợi nhuận từ điện tử bị bù trừ bởi các cơn gió ngược vĩ mô

"Chúng tôi vẫn thận trọng về THB và duy trì dự báo USD/THB ở mức 34,00 vào cuối năm. Mặc dù Thái Lan đang hưởng lợi từ chu kỳ công nghệ, xuất khẩu điện tử mạnh hơn là chưa đủ để bù đắp cho điều kiện thương mại xấu đi, tăng trưởng yếu, lãi suất thấp, dòng vốn danh mục đầu tư tiếp tục chảy ra và các ràng buộc tài khóa gia tăng."

"Sự bùng nổ điện tử của Thái Lan đang tạo ra ít hỗ trợ ngoại hối hơn so với mức tăng trưởng xuất khẩu trên bề mặt cho thấy. Thái Lan là nước nhập khẩu ròng chất bán dẫn cần cho sản xuất điện tử. Giá chip tăng và hàm lượng nhập khẩu cao hơn đã làm tăng hóa đơn nhập khẩu điện tử, hạn chế mức tăng ròng trong thương mại điện tử."

"Thái Lan đang đối mặt với một cú sốc hàng hóa rộng hơn, gây sức ép lên cán cân đối ngoại. Điều kiện thương mại đã giảm xuống mức thấp nhất trong 27 năm, do giá năng lượng, kim loại và hàng hóa trung gian cao hơn."

"Bối cảnh tăng trưởng cho thấy dư địa để USD/THB tăng cao hơn. Tăng trưởng của Mỹ vẫn bền bỉ, trong khi tăng trưởng GDP của Thái Lan chậm lại còn 1,9% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2, với xuất khẩu ròng gây lực cản lớn đối với tăng trưởng của Thái Lan."

"Lãi suất chính sách của BoT vẫn chỉ ở mức 1,0% và nhiều khả năng sẽ duy trì ở đó đến đầu năm 2027, ngay cả khi Fed đã nâng lãi suất và có thể thắt chặt hơn nữa trong những tháng tới. Lãi suất BoT thấp, cùng với việc đồng baht bị định giá quá cao, dòng vốn danh mục đầu tư nước ngoài ròng tiếp tục chảy ra và năng lực tài khóa hạn chế để giảm bớt tác động của cú sốc dầu mỏ, sẽ tiếp tục khiến THB chịu áp lực."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)