Ngân hàng Trung ương Châu Âu: Có thể giữ nguyên lập trường ôn hòa sau đợt tăng lãi suất tháng 9 - Rabobank

Chiến lược gia vĩ mô cấp cao Bas van Geffen của Rabobank kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ tăng lãi suất tiền gửi thêm 25 điểm cơ bản lên 2,50% vào tuần tới và sau đó giữ ở mức đó trong một thời gian dài. Họ lưu ý rằng thị trường đang định giá một lộ trình bất lợi hơn với mức lãi suất cuối kỳ 3,00%, đồng thời nhấn mạnh rủi ro tăng giá nếu lạm phát lan rộng và tăng trưởng vẫn duy trì khả năng phục hồi.

Thị trường thấy rủi ro lãi suất cuối kỳ cao hơn

"ECB gần như chắc chắn sẽ tăng lãi suất vào tuần tới, và trọng tâm của thị trường là lộ trình lãi suất chính sách sau tháng 9. Chúng tôi cho rằng các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ giữ lãi suất ở mức 2,50% trong một thời gian dài, nhưng rủi ro nghiêng về phía tăng thêm. Những đợt tăng đó sẽ chỉ xảy ra nếu áp lực giá lan rộng ra ngoài lạm phát năng lượng và nền kinh tế vẫn duy trì khả năng phục hồi."

"Đợt tăng giá năng lượng gần đây củng cố lập luận cho một đợt tăng lãi suất nữa khi ECB họp vào tuần tới. ECB sẽ vẫn cảnh giác, nhưng chúng tôi kỳ vọng giọng điệu về chặng đường phía trước sẽ thận trọng hơn so với mức định giá hiện tại của thị trường."

"Vì vậy, Chủ tịch Lagarde sẽ tái khẳng định rằng ECB sẵn sàng hành động một lần nữa nếu điều này là cần thiết, nhưng bà ấy không có nhiều lợi ích từ bất kỳ cam kết trước nào mạnh mẽ hơn. Chúng tôi tin rằng thị trường có thể diễn giải nỗ lực của bà nhằm giữ ngỏ tất cả các lựa chọn là hơi ôn hòa. ECB có lẽ cũng không phiền về điều đó, xét theo mức định giá hiện tại của thị trường."

"Định giá hiện tại trên thị trường tiền tệ phù hợp với một ECB duy trì "nhịp độ thắt chặt có chừng mực" của mình, nhưng trong một kịch bản mà các nhà hoạch định chính sách buộc phải đưa lãi suất chính sách vào vùng hạn chế. Đường cong OIS phản ánh xác suất 85% rằng ECB sẽ phải tăng lãi suất thêm một lần nữa trước cuối năm, với rủi ro đuôi 15-20% rằng ECB có thể cần đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất vào tháng 10. Hơn nữa, các nhà giao dịch hiện đang định giá mức lãi suất cuối kỳ quanh 3%."

"Dù vậy, rủi ro vẫn nghiêng rõ rệt về phía tăng. Trong tháng 6, ECB đã chứng minh rằng họ có mức độ chịu đựng hạn chế đối với rủi ro lạm phát. Nếu kỳ vọng lạm phát có nguy cơ tăng tốc hoặc nếu xuất hiện dấu hiệu cho thấy lạm phát bắt đầu lan rộng vượt ra ngoài tác động trực tiếp và gián tiếp của giá năng lượng cao hơn, ECB sẽ không ngần ngại tăng lãi suất một lần nữa."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)