Ngân hàng Trung ương Canada: Thuế quan định hình lại rủi ro lãi suất – NBC

Taylor Schleich và Ethan Currie của National Bank of Canada (NBC) kỳ vọng Ngân hàng trung ương Canada (BoC) sẽ giữ lãi suất qua đêm ở mức 2,25% và duy trì chính sách bảng cân đối kế toán hiện tại. Họ cho rằng thị trường vẫn đang định giá quá cao khả năng tăng lãi suất vào cuối năm 2026, với rủi ro nghiêng về một đợt tăng giá có lợi cho đồng đô la Canada của trái phiếu Chính phủ Canada so với trái phiếu Kho bạc Mỹ. Việc chính sách thương mại của Mỹ leo thang và các mức thuế trả đũa được cho là đang nghiêng rủi ro về phía lập trường thận trọng hơn, phụ thuộc vào dữ liệu.

BoC được cho là sẽ tiếp tục giữ nguyên trong thời gian dài

"Ngân hàng trung ương Canada dự kiến sẽ giữ nguyên mục tiêu lãi suất qua đêm ở mức 2,25%, một quyết định được các nhà dự báo và thị trường OIS dự đoán rộng rãi. Đây sẽ là lần giữ nguyên thứ bảy liên tiếp. Chúng tôi không kỳ vọng có thay đổi nào đối với chính sách bảng cân đối kế toán."

"Bất chấp cuộc chiến thương mại Canada-Mỹ leo thang, tác động lên kỳ vọng lãi suất vẫn tương đối khiêm tốn và xác suất ngụ ý của một đợt tăng lãi suất vào cuối năm 2026 vẫn dao động gần 65%. Các nhà đầu tư dường như cho rằng khả năng xung đột được giải quyết là cao vì các đợt tăng lãi suất trong ngắn hạn là không phù hợp với một cuộc chiến thương mại kéo dài. Chúng tôi cũng lạc quan một cách thận trọng rằng lý trí có thể thắng thế, nhưng chúng tôi không cho rằng quỹ đạo lãi suất ngụ ý đang phản ánh đầy đủ sự cân bằng của các rủi ro."

"Dù vậy, việc điều chỉnh lại định giá là khá khiêm tốn và, theo quan điểm của chúng tôi, thị trường vẫn đang đặt quá nhiều trọng số vào các đợt tăng lãi suất trong ngắn hạn. Điều đó khiến rủi ro nghiêng về một đợt tăng giá của lãi suất sau quyết định và trái phiếu Chính phủ Canada (GoC) vượt trội so với trái phiếu Kho bạc Mỹ."

"Cần nói rõ, chúng tôi không kỳ vọng sẽ có một đợt cắt giảm. Đợt cắt giảm hồi tháng 3 năm ngoái diễn ra khi lãi suất chính sách còn cao hơn (3%) và Ngân hàng khi đó đã ở trong một chu kỳ nới lỏng rõ ràng. Nhưng việc viện dẫn các hạn chế của chính sách tiền tệ và nhấn mạnh sự phụ thuộc vào dữ liệu có thể là chiến lược được sử dụng trong tuần này."

"Cuối cùng, những gì diễn ra sau cuộc họp tháng 3 năm 2025 đó là một khoảng tạm dừng kéo dài sáu tháng trước khi một đợt cắt giảm được thực hiện vào tháng 9. Nếu cuộc chiến thương mại leo thang hơn nữa và nền kinh tế lại chững lại, chúng ta có thể sẽ chứng kiến một phản ứng và mốc thời gian tương tự..."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)